從收購一家瀕臨破產(chǎn)的鋰鹽廠到收購泰利森解決上游原料問題，再到收購SQM股權(quán)掌握低成本鹽湖鋰資源奠定全球鋰業(yè)龍頭地位……種種案例堪稱教科書級別操作，天齊鋰業(yè)的系列出手將企業(yè)家的本能嗅覺、全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略雄心以及務(wù)實(shí)的經(jīng)營舉措展現(xiàn)得淋漓盡致。

全方位的資源掌控疊加技術(shù)投放，天齊鋰業(yè)志在成為以鋰業(yè)為核心的新能源產(chǎn)業(yè)國際領(lǐng)導(dǎo)者。在新能源行業(yè)邁入新階段背景下，天齊鋰業(yè)明確共創(chuàng)鋰想的責(zé)任理念，以負(fù)責(zé)任的理念文化和經(jīng)營行為，創(chuàng)造客戶、員工及業(yè)務(wù)伙伴的共享價值，助力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮、環(huán)境優(yōu)美和社會進(jìn)步的可持續(xù)發(fā)展。

鋰礦石+鹽湖鋰雙輪驅(qū)動

19世紀(jì)80年代，汽車之父卡爾·弗里特立奇·本茨等人成功地制造出由內(nèi)燃機(jī)驅(qū)動的汽車。新生產(chǎn)要素的創(chuàng)新重組改變了過去的生產(chǎn)方式，人類歷史上的第二次工業(yè)革命呼之欲出。

一百多年后的今天，電動汽車猶如過去的內(nèi)燃機(jī)車一樣，站在了時代的風(fēng)口。就像石油之于內(nèi)燃機(jī)，鋰電池在新能源汽車中的地位也難被取代。鋰已被譽(yù)為是21世紀(jì)的能源金屬和推動世界前進(jìn)的元素。

供需關(guān)系發(fā)生革命性變化，產(chǎn)業(yè)鏈中下游對鋰的需求達(dá)到前所未有的地步。2016年碳酸鋰價格呈幾何級別的倍增，這一變化反映了微觀產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的趨勢。因?yàn)榛久娴闹貥?gòu)，天齊鋰業(yè)等掌握鋰輝石上游的頭部企業(yè)迎來價值再造。

全球高品位、高產(chǎn)量、易開采的鋰礦山本就極其稀少，在鹽湖提鋰尚未量產(chǎn)之前，澳大利亞Talison的Greenbushes礦山等向全球供應(yīng)鋰精礦。天齊鋰業(yè)于2014年收購Talison51%的股權(quán)成為其控股股東，天齊鋰業(yè)由此以來不再是簡單的鋰鹽加工商，控制上游命脈成為了國際鋰礦龍頭。

截至2018年，天齊鋰業(yè)是亞洲規(guī)模領(lǐng)先以及世界第二大的鋰生產(chǎn)商，亦為中國唯一通過大型、單一且穩(wěn)定的鋰精礦供給實(shí)現(xiàn)自給自足的鋰化合物及衍生物生產(chǎn)商;是世界第三大以及亞洲和中國規(guī)模領(lǐng)先的鋰化合物生產(chǎn)商。

隨著鹽湖提鋰技術(shù)的革新，鹽湖鋰放量大幅增加全球鋰鹽供給。相較于鋰輝石提鋰，鹽湖提鋰具有成本低的比較優(yōu)勢。

從企業(yè)的戰(zhàn)略角度，掌握細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈更稀缺的一環(huán)是頭等大事。對于天齊鋰業(yè)來講，必須出手擁有低成本鋰鹽的供給端，但此類交易機(jī)會稀少而難得，這也使得天齊鋰業(yè)的第二次大額收購——斥逾40億美元收購SQM23.77%股權(quán)，在全球資本并購市場引發(fā)的關(guān)注度不亞于當(dāng)年的Talison一役。

SQM是全球鋰業(yè)三巨頭之一，且是全球鹽湖提鋰的絕對霸主。SQM擁有天然的鹽湖資源稟賦優(yōu)勢，其運(yùn)營的阿塔卡瑪鹽湖被業(yè)內(nèi)稱為是世界上生產(chǎn)碳酸鋰和氫氧化鋰成本極低的鹽湖。

掌握SQM股權(quán)不僅為天齊鋰業(yè)帶來可觀的權(quán)益投資現(xiàn)金分紅，更為關(guān)鍵的是，天齊鋰業(yè)提名的三名董事進(jìn)入SQM董事會，可對SQM經(jīng)營施加重大影響，意味著天齊鋰業(yè)在全球較優(yōu)質(zhì)的低成本鹽湖提鋰領(lǐng)域已占得先機(jī)。

至此，全球較優(yōu)質(zhì)的礦石提鋰資源泰利森鋰礦掌握在天齊鋰業(yè)與雅寶手中，阿塔卡瑪鹽湖的運(yùn)營權(quán)掌握在SQM與雅寶手中，全球鋰業(yè)三巨頭雅寶、SQM與天齊鋰業(yè)的關(guān)系不言而喻。天齊鋰業(yè)已從過去單一的鋰輝石龍頭轉(zhuǎn)為鋰輝石+鋰鹽湖的雙輪驅(qū)動，進(jìn)一步增強(qiáng)上游鋰資源的稟賦優(yōu)勢。

技術(shù)優(yōu)勢搶占先機(jī)

今年的鋰鹽市場面臨洗牌，鋰價下跌帶來了新一輪市場出清。從今年上市公司半年報來看，一些鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)處于盈虧平衡線。然而，天齊鋰業(yè)上半年鋰產(chǎn)品的毛利率仍維持在50%以上，個中秘訣是什么?

一體化產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢是天齊鋰業(yè)盈利能力超出同行的重要原因，這當(dāng)中有資源稟賦和技術(shù)工藝的革新。

天齊鋰業(yè)掌握上游資源，高品位鋰輝石降低了供應(yīng)鏈的成本。泰利森鋰精礦的含鋰量在6%出頭，原礦品位在2%以上，是全球資源稟賦較好的鋰精礦。普通鋰精礦含鋰量在5%左右，原礦品位則在1.2%~1.5%左右。這意味著生產(chǎn)一噸鋰精礦的原礦處理量近乎翻番。原礦品位的這一差別將影響中游企業(yè)的加工成本。而品位較高、雜質(zhì)元素相對較低也將帶來原礦處理、磨礦、選礦成本的降低。

潮水褪去后方知誰在裸泳，在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的低點(diǎn)，生產(chǎn)成本、存貨周轉(zhuǎn)速度、現(xiàn)金流折現(xiàn)速率成為了企業(yè)拼刺刀的硬實(shí)力。

如果僅憑資源優(yōu)勢，最后的結(jié)局必然是坐吃山空，但天齊鋰業(yè)的技術(shù)革新和質(zhì)量管控體系為其奠定了技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢。

天齊鋰業(yè)深知，國際一流廠商有嚴(yán)苛的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，會關(guān)注供應(yīng)商從源頭采礦、精煉和尾礦處理等環(huán)節(jié)。若其中一個環(huán)節(jié)稍有不慎，就會被剔除到供應(yīng)商列表之外，再想進(jìn)入將極為困難。2019年8月，天齊鋰業(yè)全資子公司天齊鋰業(yè)(江蘇)有限公司、重慶天齊鋰業(yè)有限責(zé)任公司獲得德國萊茵TüV集團(tuán)頒發(fā)的汽車質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書，德國萊茵TüV集團(tuán)是德國政府指定的德國汽車工業(yè)顧問，同時也是寶馬、奔馳、大眾等知名主機(jī)廠所指定的體系標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)合作機(jī)構(gòu)。近日與天齊奎納納項(xiàng)目簽訂長單協(xié)議的Northvolt ETT工廠是2019年6月12日Northvolt與大眾汽車簽訂協(xié)議，雙方達(dá)成10億美元股權(quán)融資協(xié)議設(shè)立的合資公司。Northvolt ETT將在瑞典謝萊夫特奧建設(shè)歐洲首家鋰離子電池超級工廠，該工廠最初的鋰離子電池產(chǎn)能為16GWH，預(yù)計2021年開始大規(guī)模生產(chǎn)鋰離子電池。天風(fēng)證券認(rèn)為本次協(xié)議簽訂意味著天齊鋰業(yè)奎納納項(xiàng)目在得到韓國主流電池企業(yè)認(rèn)可后，獲得了歐洲超級電池企業(yè)的認(rèn)可。

技術(shù)進(jìn)步保證供給端的質(zhì)優(yōu)物美，更接近上游的天齊鋰業(yè)身處于瞬息萬變的新能源產(chǎn)業(yè)市場，更需要預(yù)籌下游不斷更迭的需求曲線。天齊鋰業(yè)的下游客戶已經(jīng)包括LG化學(xué)、Northvolt、SKI、Ecopro、廈鎢等國內(nèi)外知名正極材料和電池廠商，其供貨給CATL、BYD、特斯拉、寶馬、大眾等全球鋰電池和汽車生產(chǎn)企業(yè)巨頭，這都是全球極度挑剔和頻于創(chuàng)新的企業(yè)，對定制化產(chǎn)品的品質(zhì)穩(wěn)定性、磁性物質(zhì)等雜質(zhì)含量的控制極為苛刻，若沒有與之相匹配的研發(fā)和品控能力，則無法獲得下游知名廠商的穩(wěn)定長單。鋰行業(yè)知名分析師、五礦證券所長助理孫景文表示：未來全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游的強(qiáng)強(qiáng)協(xié)同、緊密配合將愈發(fā)成為趨勢;這一方面，是汽車產(chǎn)業(yè)對于供應(yīng)鏈品質(zhì)和穩(wěn)定性的傳統(tǒng)客觀要求，另一方面，也是在車載動力電池時代、全產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)線資本性開支越來越重(追求高品質(zhì)、自動化、環(huán)保)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)緩解投資和財務(wù)壓力并降低不確定性的合作共贏之道。

全球核心動力電池的發(fā)展方向是儲能更高、密度更低，三元高鎳電池是主要對象。而三元高鎳電池極度依賴資源品位更高、雜質(zhì)更少的氫氧化鋰，這就需要更優(yōu)質(zhì)的原礦。相比過去的碳酸鋰，氫氧化鋰的提純技術(shù)又是另一個量級。2016年，天齊鋰業(yè)代表全球領(lǐng)先技術(shù)水平的西澳大利亞奎納納建設(shè)兩期共計4.8萬噸電池級氫氧化鋰生產(chǎn)線一期項(xiàng)目開工建設(shè)，預(yù)計在2020 年開始一期項(xiàng)目產(chǎn)能逐步釋放的情形下，新增產(chǎn)能將對公司未來業(yè)績產(chǎn)生貢獻(xiàn)，帶來盈利增長。

當(dāng)然，更重要的還是加大研發(fā)投入，瞄準(zhǔn)未來下游電池市場新的可能。根據(jù)公開信息，2010年至今，天齊鋰業(yè)在江蘇、重慶、射洪基地的技術(shù)改造、工藝革新、技術(shù)研發(fā)方面累計投入超過7億元，達(dá)到累計實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤總和的12%，特別是近三年公司研發(fā)投入逐年增長率超過120%。此外，公司還投資超過2億元，參股了上海航天電源、美國SolidEnergy System、北京衛(wèi)藍(lán)新能源、廈鎢新能源等公司，積極布局下一代電池(固態(tài)電池)關(guān)鍵鋰材料制備研究技術(shù)、動力鋰離子電池回收關(guān)鍵技術(shù)、先進(jìn)提鋰技術(shù)等前沿方向，待市場需求打開后，公司有可能成為優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)材料供應(yīng)商。

中國工程院院士陳立泉先生曾直言：固態(tài)鋰電池仍然被看作是未來可再充電電池技術(shù)的核心。抓住第一機(jī)會才能掌握主動權(quán)。金屬鋰的高品質(zhì)重點(diǎn)體現(xiàn)在兩方面：一是化學(xué)指標(biāo)，二是物理加工性能。下一代高能鋰電池負(fù)極材料主要是超薄超寬鋰帶、復(fù)合帶，基本是個性化定制。天齊鋰業(yè)重慶基地負(fù)責(zé)人趙本常講解道：比如在超薄鋰帶生產(chǎn)環(huán)節(jié)，其鋰帶質(zhì)量及良品率主要受制于兩方面，一方面是型材加工工藝裝備水平;另一方面是金屬鋰鋰錠中雜質(zhì)含量、氮化物含量及其鑄錠工藝控制穩(wěn)定性。因此，要實(shí)現(xiàn)高端鋰型材及高能鋰電池負(fù)極材料的量產(chǎn)，一方面考驗(yàn)的是企業(yè)對于高品位鋰資源的掌控，另一方面也考驗(yàn)著工藝裝備自動化程度。

相較于碳酸鋰、氫氧化鋰，目前，金屬鋰價格不菲，同批量價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于碳酸鋰。金屬鋰市場的進(jìn)入門檻較高，未來供給也有限。這意味著僅有天齊鋰業(yè)這類頭部企業(yè)才能跨過門檻，通過大量技術(shù)投入來保證更長周期的研發(fā)。趙本常透露，天齊的規(guī)劃一方面是生產(chǎn)高端電池級鋰錠，另一方面是布局高端鋰型材及高能鋰電池負(fù)極材料，重點(diǎn)是研發(fā)超薄超寬鋰帶及復(fù)合鋰帶，目前部分產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)中試，一旦市場成熟，產(chǎn)能釋放將只是生產(chǎn)線擴(kuò)大的事情。

天齊鋰業(yè)重慶基地和射洪基地目前合計每年金屬鋰產(chǎn)能為800噸，國內(nèi)市場金屬鋰消費(fèi)量大致在2000噸，金屬鋰的需求量尚未迎來大增長。當(dāng)前市場已形成共識：誰占據(jù)了固態(tài)鋰電池的市場，誰就占據(jù)了未來動力電池市場的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。這也意味著，一旦未來固態(tài)電池技術(shù)得到突破和全面的應(yīng)用(部分研究機(jī)構(gòu)預(yù)計在2020年到2025年期間，固態(tài)鋰電池的技術(shù)將趨于成熟)，整個動力電池市場對于金屬鋰的需求量將不可估量。另一方面，在其他新興領(lǐng)域的應(yīng)用，如鋁鋰合金、鋰靶材、核能利用等，隨著這些技術(shù)的突破和創(chuàng)新必將帶動金屬鋰市場需求的爆發(fā)式增長。