目前一線動力電池企業產能依舊不足，產能擴張意圖明顯，受此影響，相關鋰電設備企業享有繼續大幅成長機會。

（來源：微信公眾號“起點鋰電大數據” ID：weixin-lddsj 作者：陳榮逸）

截至2019年10月份，雖然說新能源汽車市場遭遇月度同比四連降，但從今年的整體趨勢看，新能源汽車市場仍處蓬勃發展時期。

來自起點研究院（SPIR）的數據顯示，今年1-10月，動力電池總裝機量為46.28GWh，同比增長33.2%。

從動力電池企業來看，今年1-10月裝機量排名前10的企業分別是寧德時代、比亞迪、國軒高科、力神、中航鋰電、億緯鋰能、孚能、鵬輝、卡耐和比克，這10家企業合計市場份額達到89.6%，其中，寧德時代一家的占比達到51.6%，寧德時代和比亞迪兩家企業占比超70%。

SPIR的一位分析師認為，目前一線動力電池企業產能依舊不足，產能擴張意圖明顯，受此影響，相關鋰電設備企業享有繼續大幅成長機會。

贏合科技和先導智能作為國內鋰電設備龍頭企業，發展勢頭最為迅猛。那么，這兩家企業，誰才是鋰電設備領域的“帶頭大哥”？

基本情況對比

先看兩家企業的“掌門人”。

市場資料顯示，贏合科技的老板王維東，生于1977年，目前才40歲出頭，相當年輕。早期，在CCTV的《對話》節目中，提到了他創業前的經歷。

來自甘肅的王維東從1999年開始就在深圳打工，一開始是在一家變壓器廠做小工，因為老實肯干，幾個月后被升為了車間主任。但不久，他卻做出了一個讓人難以理解的決定——辭去了主任的工作，到一家房地產公司做保安。但正是這一次跳槽，讓他在三年間從一位打工者，先是成為了一家模具廠的老板，然后又擁有了自己的鋰電池設備制造公司。在這期間，他到底看到了什么樣的機會？

王維東從保安做到一家上市公司的掌門人，其經歷堪稱勵志與傳奇。

比起王維東，生于1966年4月的先導智能掌門人王燕清則更有技術背景。

迫于生計，“技術偏才”下海，倉庫一住三年?！拔腋O備打了十四年交道，這段經歷沉淀更是創業的基礎。”王燕清說。1982年，以學校第一名的成績，王燕清考取了常州無線電工業學校，1986年畢業后進入錫山市無線電二廠，20出頭的他開始與設備打交道，這一干就是十四年。在眾人眼里，王燕清的動手能力特別強，是個“技術偏才”，一此進口設備出現疑難問題都是他去攻關。不過，精通機械電子的他下班后也沒閑著，當時無錫的解放西路有個電子產品一條街，他就去買電子元器件、線路板，回家后自己組裝、焊接，一臺臺黑白電視機就在他手上這樣“出生”了，在那個年代他還組裝了很多音響設備，維修了很多彩電。王燕清認為，正是這些“實戰”讓自己積累了很多電子技術。

這從某種程度上解釋了為什么先導的技術比贏合要好。

再看企業。

贏合科技創立于2006年，一直致力于新能源智能自動化設備的研發、生產和銷售。目前，其已設有惠州贏合、江西贏合、東莞雅康、深圳慧合等全資子公司，以及惠州隆合、深圳和合、汭合環保等控股子公司，并分別在廣東惠州仲愷國家高新區和江西宜春經濟開發區建設有兩個生產基地。

先導智能于2002年成立，業務范圍涵蓋鋰電池裝備、光伏裝備、3C檢測裝備、智能倉儲物流系統、汽車智能產線等。目前，先導智能建設有20多萬平方米的生產制造基地和研發中心。

對資本的需求促使贏合科技和先導智能幾乎同時“上市”。兩家鋰電設備巨頭企業都選擇于2015年5月在深交所上市。擁有了強進的資金供應，兩家企業加足馬力向前奔跑。

經過多年發展，贏合科技和先導智能均已具備提供鋰電生產智能制造整線解決方案的能力。

值得注意的是，贏合科技在完成對東莞雅康的收購后，其中前段設備生產優勢日益明顯；而先導智能憑借在卷繞機領域積累起來的技術優勢，在收購泰坦動力后，將中段設備優勢延伸至后段設備。

此外，兩家企業不同之處還在于，贏合科技專攻鋰電池設備業務，而先導智能除了鋰電池設備外，還包括光伏電池設備、電容器設備和3C智能設備。先導智能鋰電池設備外的經營，占比約20%左右。

近期動態

贏合科技最近實施了重大重組。11月11日晚，上海電氣發布公告稱，公司擬通過協議轉讓方式，以每股26.21元的價格受讓贏合科技董事長王維東、許小菊（王維東配偶）持有的贏合科技3658.99萬股股份（占贏合科技總股本的9.73%），合計轉讓價格為9.59億元。這是整體運作的第一步。

與此同時，王維東、許小菊簽署《放棄全部表決權的承諾函》，擬自上海電氣提名的董事占贏合科技董事會半數以上席位起，王維東、許小菊放棄其合計持有的1.1億股贏合科技股份的表決權。

根據公告，在本次股份協議轉讓完成，且上海電氣提名的董事占贏合科技董事會半數以上席位后，上海電氣將成為贏合科技的控股股東，上海市國資委成為贏合科技的實際控制人。

此外，王維東、許小菊承諾贏合科技2020年、2021年及2022年實現的凈利潤分別不低于2.75億元、3.30億元、4.29億元。三年實現的累計承諾凈利潤合計不低于10.34億元。

先導智能方面，12月1日，公司獲中證監核準發行10億元可轉債；11月26日，公司與歐洲燃料電池研發與生產公司Blue World Technologies簽署戰略合作協議；10月19日，寧德時代董事長兼CEO曾毓群一行考察參觀先導智能，這是在先導智能連續三年以上獲得寧德時代唯一優秀設備供應商稱號之后重要交流……

經營情況對比

在客戶選擇和經營策略方面，贏合科技和先導智能“求同存異”。

客戶選擇方面，贏合科技的主要客戶為國軒高科、國能電池、力神電池、億緯鋰能等，其更傾向國內客戶。同時，其還在不斷開發國際市場，2018年9月，贏合科技與LG化學簽訂《采購協議》，向其提供卷繞機等設備。

先導智能的主要客戶包括寧德時代、比亞迪、LG化學、松下、三星SDI等，相較贏合科技，其國外客戶占比更重。2018年12月，先導智能還與特斯拉簽訂《采購合同》，向其提供圓柱電池組裝線及化成分容系統等鋰電池生產設備。

圖：贏合與先導的鋰電設備領域主要客戶

經營策略方面，贏合科技和先導智能均選擇國外建廠。2018年11月，贏合科技在波蘭設立子公司贏合科技（波蘭）有限公司；2018年6月，先導智能使用自有資金在印度投資設立全資子公司。雙方均表示這一舉措將進一步幫助公司開拓海外市場。

財務狀況對比

受益于新能源行業的蓬勃發展，贏合科技與先導智能的鋰電制造業務均平穩向好。

圖：贏合科技VS先導智能財務情況

2019年前三季度，贏合科技營業收入13.82億元，扣非凈利潤2.26億元；先導智能營業收入32.17億元，扣非凈利潤6.21億元。相較2017年和2018年的業績情況，雖然同比增速有所下滑，但對財務數據進一步拆分后可以發現，贏合科技和先導智能的業務都在穩步上升。

圖：贏合科技VS先導智能相關費用情況

從上圖可看到，兩家企業都非常重視提升技術實力，紛紛加大研發投入。但從2019年前三季度總研發費用投入方面看，贏合科技研發投入1.12億元，穩步上升；而先導智能的投入高達3.56億元。先導智能稱，“報告期內研發項目、人員增加”。

在應收賬款方面，2019年前三季度，贏合科技的應收賬款為15.05億元，先導智能為14.97億元。贏合科技的應收賬款更多。

此外，據不完全統計，贏合科技獲得發明專利50項、實用新型專利98項；先導智能則擁有33項發明專利、90項實用新型專利。以目前的研發投入水平來看，兩家企業都有潛力成為鋰電產業鏈設備領域的技術領先者。

總結：最后，我們從二級市場的表現，看這兩家企業的區別。由于先導智能在光伏設備等領域也有建樹，因此先導智能的市值理應占優。

但顯然，先導智能拉開了一些差距。從市值看，截至12月2日，先導智能股價報37.79元，總市值高達333.1億元；而贏合科技股價報27.21元，總市值為102.3億元。

也就是說，從市值看，一家先導智能，基本等于3家贏合科技。目前，先導智能是鋰電設備領域的“帶頭大哥”。

從未來看，因為有上海電氣的入主，贏合科技還有一戰之力。

原標題:先導VS贏合 誰是鋰電設備的“帶頭大哥”？