又雙叒叕一只“獨角獸”！日前，寧德時代在深交所掛牌上市，成為首個登陸創業板的獨角獸新經濟企業，截至6月11日收盤，總市值達到786億元，募集資金54．62億元，創造了中國創業板上市有史以來的最高募資紀錄。

據電池中國網了解，寧德時代將利用這筆資金繼續擴張產能。其中33．52億元將用于“湖西鋰離子動力電池生產基地項目”，項目總計將投資98．6億元，分36個月建成24條生產線，共計年產能達24GWh。與此同時，寧德時代江蘇溧陽生產基地的產能擴張正在進行，有望在2022年形成10GWh的產能。

動力電池龍頭老大的“產能不足”之憂

眾所周知，寧德時代是目前全球最大的動力電池生產企業。2017年寧德時代以11．84GWh的銷量一舉超越松下和比亞迪，問鼎全球動力電池銷量冠軍寶座，全球和國內市場占有率分別約為17％和27％。但是，寧德時代卻在招股意見書中寫道，“產能不足”是公司的競爭劣勢之一，隨著公司現有客戶新能源汽車的產量不斷擴大以及不斷開拓新的客戶，目前的生產能力遠不能滿足未來市場的需求。

數據顯示，2017年全球應用于電動汽車動力電池規模為69．0GWh，預計到2022年全球電動汽車動力電池需求量將超過325GWh，相比2017年增長3．7倍。2017年中國新能源汽車動力電池產量為44．5GWh，同比增長44．5％，預計到2022年產量將達到215GWh，相比2017年增長3．8倍。

除了市場強勁的需求外，比亞迪兇猛的反超態勢也讓寧德時代感到了“產量不足”的危機感。根據中國化學與物理電源行業協會動力電池應用分會研究部統計數據，雖然2018年5月寧德時代以1．97Gwh的裝機量位居國內動力電池企業排行榜榜首，但在4月比亞迪以1．32Gwh的裝機量力壓寧德時代的1．25Gwh奪魁，“動力雙雄”呈現你追我趕的膠著競態，而2018年全年究竟誰能奪得第一還未可知，寧德時代要想衛冕成功也不得不狠勁“把袖子擼起來”。

寧德時代的“產能不足”，除了總量的問題，也與產能結構不合理造成產能利用率低有關系。截至2017年，寧德時代鋰離子電池產能為17．09GWh。按照規劃，到2020年，寧德時代的產能預計將達到50GWh。但隨著產能的不斷擴大，寧德時代的產能利用率卻在持續走低，由2015年的96．92％下滑到2017年的75．54％。

據電池中國網了解，產能利用率低是目前國內動力電池企業存在的普遍問題。數據顯示，截至2017年年底，國內動力電池總產能135GWh，有效產能110GW，而動力電池裝機總量36．4GWh，平均產能利用率不足40％。以龍頭企業產能利用率80％估算，部分中小企業的產能利用率僅為10％，低端產能過剩明顯。“目前我國動力電池整體產能很高，但很難滿足國家政策調整后對產品的要求。”中國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍表示，隨著國家對動力電池能量密度要求的提高，產品進入市場的門檻同時也被提高，市場洗牌加劇。數據顯示，2017年磷酸鐵鋰電池的生產企業數量比2016年減少了50％。

毛利率下降凸顯行業困局

近年來，受益于我國新能源汽車產業的爆發式增長和國家補貼政策扶持，寧德時代業績一路狂飚猛漲。招股說明書顯示，2015－2017年，寧德時代營業收入分別為57．03億元、148．79億元和199．97億元，年均復合增長率高達87．26％；凈利潤分別為9．51億元、29．18億元和41．94億元，年均復合增長率高達110．05％。

其中，動力電池系統銷售是寧德時代最主要的收入來源，2015－2017年，寧德時代動力電池系統銷量分別為2．19GWh、6．80GWh和11．84GWh，銷售收入分別49．81億元、139．76億元和166．57億元，占主營業務收入的比例分別為87．98％、95．55％和87．01％。但電池中國網發現，寧德時代動力電池系統毛利率在近三年呈現“先升后降”的趨勢，分別為41．4％、44．84％和35．25％。而寧德時代扣非凈利潤在2017年也首次出現下滑情況。

行業內專家表示，全球動力電池市場技術迭代，市場競爭日趨激烈，國家補貼減少甚至取消，整車企業施壓電池廠商降低電池價格，導致電池價格下滑明顯，影響企業毛利率。寧德時代方面曾表示，如果受到國家產業政策變化、配套設施建設和推廣、客戶認可度等因素影響，導致新能源汽車市場需求出現較大波動，將會對公司的生產經營造成重大影響。

近年來寧德時代動力電池系統的銷售均價呈現下降趨勢，由2015年的2．28元／Wh降至2017年的1．41元／Wh，累計降幅為38．26％。面對動力電池銷售均價下降的問題，寧德時代采取了提升生產效率、提高產品能量密度等措施，動力電池系統單位成本已由2015年的1．33元／Wh，降至2017年的0．91元／Wh，累計降幅為31．78％。同時，隨著國家補貼政策的變化，能量密度較低、充放電性能較弱的產品需求大幅減少，寧德時代相應對部分電芯、原材料等存貨計提了跌價準備。

而上游鈷等原材料價格持續高漲，進一步擠壓了電池企業毛利率，業內人士預計2018年動力電池企業毛利率將由目前的30％左右下降到20％左右。數據顯示，2017年鈷金屬價格持續走高，從32美元／千克上漲至75美元／千克，年增長114％。2018年第一季度“鈷奶奶”身價再創新高，達到95美元／千克，漲幅達26％。當升科技總經理李建忠表示，目前在動力電池正極材料應用成本中，鎳、鈷、錳已經占到正極材料成本的90％?！罢Ｇ闆r下，正極材料的成本在整個電芯中占比在35％左右，但這一數字現在已經上升到50％?！?/p>

白熱化競爭下的市場洗牌

寧德時代此次上市風光無限，但也有機構對寧德時代2018年業績表示擔憂，盡管寧德時代董事長曾毓群表示，未來公司將繼續向好發展。但是從整個行業來看，2018年市場行情并不那么樂觀。中國化學與物理電源行業協會秘書長劉彥龍認為，我國動力電池行業進入了快速的洗牌期，2015－2017年動力電池配套企業從150家降到了100家左右，2018年這一趨勢將會進一步加劇。

根據中國化學與物理電源行業協會動力電池應用分會研究部統計數據，2017年我國新能源汽車動力電池裝機總量約36．4GWh，同比增長29％。其中，前20家電池企業的裝機總量達31．3GWh，占總裝機量的86％，市場集中度進一步加強。除了前5家龍頭電池企業的市場地位較穩定之外，第6－20名的電池企業裝機量排名競爭異常激烈。2018年國內動力電池市場的競爭將日趨白熱化。

目前中國已是全球最大的動力電池市場，但是“盛市”之下卻暗藏著危機。對于國內動力電池企業而言，2018年面臨的挑戰將會越加嚴峻，即便是寧德時代這樣的市場巨無霸，在風云變幻的市場競爭中也備感壓力，如何在后補貼時代突破技術瓶頸、降低生產成本、保證產能利用率、提升產業鏈整合能力，將是每個電池企業都要解決的現實問題。