2018年三月，深陷產(chǎn)量危機(jī)的特斯拉被多方看空。彼時(shí)，周產(chǎn)不過(guò)1500臺(tái)、多條產(chǎn)線關(guān)閉的特斯拉正經(jīng)歷著一輪又一輪群嘲。愚人節(jié)當(dāng)天，馬斯克在推特上發(fā)文：我們破產(chǎn)了（Sobankrupt,youcan'tbelieveit.）

兩年后的今天，特斯拉股價(jià)經(jīng)歷了一輪勢(shì)如破竹的瘋漲后，市值達(dá)到2700億美金，成為全球市值最高的汽車公司。

豐田和大眾怎么也不會(huì)想到，年銷量不足自己二十分之一的特斯拉，市值已經(jīng)超過(guò)兩家之和。華爾街的分析師扔掉了所有估值模型，只發(fā)給客戶三個(gè)買字。

理性的資本最終認(rèn)可了特斯拉用鋰離子電池、芯片、車聯(lián)網(wǎng)和域控制器造車的邏輯，舊勢(shì)力也都紛紛效仿。新世界的大門已經(jīng)被叩開，如今的偉大航路上擠滿了人。

從接近300倍的PE上來(lái)看，特斯拉已經(jīng)完全差別于傳統(tǒng)汽車制造商，后者的這一數(shù)值平均也只有10倍左右。由此可見(jiàn)，市場(chǎng)的共識(shí)已經(jīng)達(dá)成，堅(jiān)定地看好特斯拉未來(lái)的業(yè)績(jī)上升。

特斯拉所變革的，是汽車的能源供給形式、駕駛決策機(jī)制、數(shù)據(jù)流通方式、生產(chǎn)和營(yíng)銷流程，這背后就涉及到了動(dòng)力鋰電池、自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等一系列細(xì)分領(lǐng)域。本篇專題試圖將這些領(lǐng)域抽絲剝繭，從技術(shù)、市場(chǎng)、資本等角度逐一審視其現(xiàn)狀及發(fā)展前景。

作為傳統(tǒng)燃油發(fā)動(dòng)機(jī)的替代品，動(dòng)力鋰電池可謂是未來(lái)汽車的核心與命脈。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，特斯拉在我國(guó)建廠后，將寧德時(shí)代納入供應(yīng)商體系，從此打破了松下多年來(lái)的壟斷。不僅如此，電池的技術(shù)路線還罕見(jiàn)地變成了磷酸鐵鋰。

目前寧德時(shí)代市值超過(guò)4500億人民幣，是2019年全球動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量最高的公司。在去年裝機(jī)量前十名中，有六家我國(guó)公司，剩余四家（LG化學(xué)、三星、松下、SKI）也全部在我國(guó)設(shè)廠。

從國(guó)外來(lái)看，歐洲聚合各國(guó)政府、車企、研究機(jī)構(gòu)，傾全洲之力發(fā)展動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)；日本、韓國(guó)一直以來(lái)都是電池行業(yè)的領(lǐng)跑者，目前也在積極擴(kuò)張產(chǎn)量，與車企進(jìn)行合作。

短短八年間，全球動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量上升超過(guò)百倍，這個(gè)行業(yè)的天花板在哪？

技術(shù)

眾所周知，新能源汽車最大的痛點(diǎn)即是里程焦慮，而決定續(xù)航里程的最關(guān)鍵因素，就是電池。公司在研發(fā)電池產(chǎn)品時(shí)，本質(zhì)上是對(duì)駕駛體驗(yàn)、續(xù)駛里程、和經(jīng)濟(jì)性進(jìn)行綜合考量后達(dá)成平衡的結(jié)果。

從技術(shù)路線上來(lái)看，拋開鈦酸鋰、錳酸鋰等小眾方向，目前主流的路線即為三元鋰和磷酸鐵鋰離子電池。由于在能量密度上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，近幾年三元鋰離子電池在乘用車領(lǐng)域受到廣泛應(yīng)用。

然而從年初開始，眾多電池公司和主機(jī)廠都在公布改良的技術(shù)路線。比如比亞迪公布鐵鋰路線的刀片電池、廣汽的石墨烯路線、長(zhǎng)城宣布研發(fā)無(wú)鈷長(zhǎng)續(xù)航三元鋰離子電池等等。

究其原因，普遍都是和補(bǔ)貼退坡后的成本新增有關(guān)。從2019年開始，新能源汽車補(bǔ)貼大幅退坡，這部分追加的成本最終落到了主機(jī)廠身上。因此后者不得不在技術(shù)上尋求突破，以期在保證性能的前提下降低單度電耗的成本支出。

圖|2020年純電動(dòng)汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，相比去年繼續(xù)退坡。（來(lái)源：工信部等四部委）

目前來(lái)看，這幾種改良方法面對(duì)著不少問(wèn)題，比如無(wú)鈷電池的穩(wěn)定性如何保障，刀片電池的續(xù)航能力，石墨烯產(chǎn)業(yè)化能否成功等等。以上這些車企并沒(méi)有給出更多技術(shù)細(xì)節(jié)，但主機(jī)廠本身并沒(méi)有研發(fā)電池的背景，要想達(dá)到預(yù)想效果，勢(shì)必要和供應(yīng)商通力合作，經(jīng)過(guò)不斷試錯(cuò)后達(dá)到性能、體驗(yàn)和經(jīng)濟(jì)性的平衡。

另外一方面，氫能、全固態(tài)電池等新型技術(shù)路線的推廣進(jìn)程也在逐漸加快，這成為了傳統(tǒng)鋰離子電池的一個(gè)潛在威脅。

以豐田為首的日本電池產(chǎn)業(yè)體系，一直是氫燃料動(dòng)力電池的擁躉。從特性和現(xiàn)狀來(lái)看，氫燃料動(dòng)力電池在現(xiàn)階段只適合有固定路線、固定場(chǎng)景的商用車。不過(guò)，當(dāng)氫氣的制備、儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)成本得到下降，同時(shí)加氫站大規(guī)模鋪開后，這條路線關(guān)于乘用車領(lǐng)域的鋰離子電池極具威脅。

氫燃料動(dòng)力電池的技術(shù)核心，在于質(zhì)子交換膜和催化劑的制備，目前國(guó)內(nèi)的技術(shù)水平停留在小規(guī)模制備，無(wú)法大批量生產(chǎn)。即使工藝允許，氫燃料動(dòng)力電池不菲的單價(jià)依然無(wú)法滿足經(jīng)濟(jì)性的平衡。但由于氫燃料動(dòng)力電池從原料到排放均為無(wú)毒無(wú)害物質(zhì)，環(huán)保性能極佳，長(zhǎng)期來(lái)看符合全球清潔能源的大勢(shì)。

固態(tài)電池也是目前業(yè)界普遍認(rèn)可的發(fā)展方向，根據(jù)電解質(zhì)固體占比的多少又分為半固態(tài)、類固態(tài)和全固態(tài)電池。相比傳統(tǒng)液態(tài)電解質(zhì)，固態(tài)方法擁有更高的安全性和能量密度，效率轉(zhuǎn)化是傳統(tǒng)鋰離子電池的兩倍以上。

在學(xué)術(shù)界，針對(duì)固態(tài)電池的研發(fā)進(jìn)程成果頗豐，諾貝爾獎(jiǎng)獲得者JohnGoodenough和斯坦福大學(xué)教授崔屹的團(tuán)隊(duì)都發(fā)表了若干研究成果，解決的問(wèn)題基本圍繞傳統(tǒng)液態(tài)電解質(zhì)充電慢、安全隱患大或是固態(tài)電池成本高等。

在產(chǎn)業(yè)界，輝能科技、清陶新能源等廠商開始在這一細(xì)分領(lǐng)域嶄露頭角。但要正視的是，目前廠商生產(chǎn)的固態(tài)電池性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到車規(guī)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)要研究機(jī)構(gòu)、電池公司、主機(jī)廠、供應(yīng)商多方共同合作。

總結(jié)來(lái)看，動(dòng)力鋰電池的技術(shù)路線仍然在發(fā)展初階，并沒(méi)有一個(gè)完備的解決方法足以適應(yīng)所有場(chǎng)景。氫燃料搭配物流、貨運(yùn)、園區(qū)巴士等商用車場(chǎng)景，鋰離子電池搭配乘用車場(chǎng)景是目前較為合理的趨勢(shì)，要解決的問(wèn)題，一是新技術(shù)的成本如何快速下探，二是關(guān)鍵部件的生產(chǎn)工藝急需提升。

市場(chǎng)

我國(guó)動(dòng)力鋰電池行業(yè)的潛力和前景到底怎么樣？不妨從市場(chǎng)的角度去分析這一問(wèn)題。

假如簡(jiǎn)單測(cè)算動(dòng)力鋰電池的市場(chǎng)規(guī)模，可以從車輛保有量入手。根據(jù)CBInsights我國(guó)整理的公開數(shù)據(jù)，從2011年開始到2019年，九年時(shí)間我國(guó)所有新能源車銷量共計(jì)419.59萬(wàn)輛，這與公安部公布的417萬(wàn)輛新能源汽車保有量基本吻合。

圖|2011-2019我國(guó)新能源汽車銷量。（來(lái)源：公開資料，CBInsights我國(guó)整理）

公安部數(shù)據(jù)還顯示，截至今年六月，我國(guó)機(jī)動(dòng)車汽車保有量共2.7億輛。也就是說(shuō)，還有2.65億輛燃油車有置換空間。按每輛車售價(jià)平均20萬(wàn)人民幣計(jì)算，電池占電動(dòng)汽車總價(jià)值的40%左右，得出置換需求下動(dòng)力鋰電池的市場(chǎng)總規(guī)模是21.2萬(wàn)億元。

顯然，從萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模和目前每年只有5%銷量占比的現(xiàn)狀來(lái)看，動(dòng)力鋰電池行業(yè)的天花板遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到，本文將采用波特五力模型來(lái)分析該行業(yè)的市場(chǎng)走勢(shì)和前景。

買方議價(jià)能力

電池公司的買方是主機(jī)廠。從集中度來(lái)說(shuō)，全球汽車行業(yè)都較為集中，國(guó)際上有九大汽車集團(tuán)，國(guó)內(nèi)有北上廣、長(zhǎng)安、東風(fēng)、一汽等國(guó)資品牌，以及長(zhǎng)城、吉利、蔚來(lái)等自主品牌。在這點(diǎn)上，買方議價(jià)能力比較強(qiáng)的。

然而，從替代品角度來(lái)看，由于限制燃油車是國(guó)家意志，而新技術(shù)又不甚成熟，相當(dāng)于目前鋰離子電池產(chǎn)品不存在替代品，是目前買方的唯一選擇。

再?gòu)馁?gòu)買數(shù)量、前向一體化能力來(lái)分析，車廠的電池裝機(jī)量一般取決于該款車型的產(chǎn)量，由于目前各大主機(jī)廠都在力推新能源車型，在購(gòu)買數(shù)量上能夠得到一定話語(yǔ)權(quán)，而從長(zhǎng)城、比亞迪等廠家的例子來(lái)看，前向一體化的難度不大。

總的來(lái)說(shuō)，主機(jī)廠擁有著比較強(qiáng)的議價(jià)能力，這也是很多電池公司選擇和主機(jī)廠深度綁定，或者合作開發(fā)的原因。

供應(yīng)商議價(jià)能力

電池公司的供應(yīng)商包括礦產(chǎn)公司、正負(fù)極材料、前驅(qū)體、隔膜、電解液等零部件生產(chǎn)商。根據(jù)CBInsights我國(guó)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)成規(guī)模的動(dòng)力鋰電池供應(yīng)商公司超過(guò)100家，相比電池廠商更加分散。

不同的零部件廠商的議價(jià)能力不盡相同。比較關(guān)鍵的正負(fù)極材料，或是更上游的鎳、鋰、鈷等金屬礦材，由于稀缺性的原因，議價(jià)能力非常高。特斯拉、長(zhǎng)城等主機(jī)廠開始研發(fā)無(wú)鈷電池，也是由于鈷礦價(jià)格一直高企不下。

此外，供應(yīng)商后向一體化的意愿并不大，原料存在可替代性等原因，可以看出賣方的議價(jià)能力有限，并且電池公司也正在努力擺脫原料對(duì)產(chǎn)品技術(shù)路線的桎梏。

潛在進(jìn)入者威脅&替代品威脅

將這兩者合在一起討論，是因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)的鋰離子電池行業(yè)分布基本穩(wěn)定，以寧德時(shí)代為首的一超多強(qiáng)格局基本形成，新進(jìn)入鋰離子電池廠家的可能性不大。

然而，氫燃料、固態(tài)電池等技術(shù)路線，既是液態(tài)鋰離子電池的替代品，同樣也可算作潛在的進(jìn)入者，長(zhǎng)期來(lái)看威脅不可小視。

首先，我國(guó)政府從2019年開始就積極推出各項(xiàng)國(guó)家和地方氫能產(chǎn)業(yè)政策和規(guī)劃，佛山、張家口等地區(qū)已經(jīng)初具規(guī)模。其次，擁有資金實(shí)力的傳統(tǒng)行業(yè)巨頭，如濰柴動(dòng)力、美錦能源等公司花重金布局這一領(lǐng)域，具有規(guī)模效應(yīng)。另外，以億華通為首的國(guó)內(nèi)氫能源公司聯(lián)合學(xué)校、機(jī)構(gòu)在技術(shù)上尋求突破，發(fā)展勢(shì)能很大。

除此以外，一旦加氫站大規(guī)模鋪開，車主關(guān)于這種燃料加注方式會(huì)天生友好。畢竟單位時(shí)間的充電量和加氫量目前沒(méi)有可比性。

由此可見(jiàn)，宏觀和微觀的因素都利好氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，關(guān)于鋰離子電池參與者的威脅還是很大的。

現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者威脅

根據(jù)我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)和CBInsights我國(guó)整理，2019年國(guó)內(nèi)鋰離子電池公司共79家，具有一定規(guī)模的公司不超過(guò)30家，格局相對(duì)穩(wěn)定。從裝機(jī)量來(lái)看，寧德時(shí)代一家占據(jù)了一半以上的份額，2019年裝機(jī)占比達(dá)到51.2%，比亞迪占17%，其余廠家均為5%或以下。

圖|2019年我國(guó)動(dòng)力鋰離子電池公司裝機(jī)量排名前20強(qiáng)。（來(lái)源：我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)）圖|2019年我國(guó)動(dòng)力鋰離子電池公司裝機(jī)量排名前20強(qiáng)。（來(lái)源：我國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)）

今年之前，磷酸鐵鋰與三元鋰離子電池基本各自有固定應(yīng)用場(chǎng)景，競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不大。但由于主機(jī)廠的需求發(fā)生變化，不同技術(shù)路線之間的分隔變得模糊起來(lái)，這就加劇了互相之間的競(jìng)爭(zhēng)。

從成長(zhǎng)率、品牌權(quán)益、競(jìng)爭(zhēng)者多樣性、產(chǎn)量規(guī)劃等幾個(gè)維度來(lái)看，同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的威脅并不大，因?yàn)樾袠I(yè)具有很高的增量需求。

不過(guò)，要從業(yè)者和投資人十分注意的是，行業(yè)關(guān)于電池的需求是在能量密度高、性能優(yōu)越的高端產(chǎn)品上，而動(dòng)力鋰電池行業(yè)會(huì)出現(xiàn)低端產(chǎn)量過(guò)剩，高端產(chǎn)量供不應(yīng)求的局面。因此，公司提升自身產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力，投資者分辨優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品變得十分重要。

波特五力小結(jié)

通過(guò)分析動(dòng)力鋰電池行業(yè)的波特五力模型可以看出，議價(jià)能力方面買方較強(qiáng)、供應(yīng)商偏弱，潛在進(jìn)入者、替代品和現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者的威脅都在隨著時(shí)間推移逐漸變大。

總的來(lái)看，電池公司未來(lái)要真正面對(duì)的問(wèn)題，是新技術(shù)路線侵占市場(chǎng)份額、主機(jī)廠話語(yǔ)權(quán)變強(qiáng)影響定價(jià)、以及自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力與差異化不足。

結(jié)語(yǔ)

通過(guò)本文的分析，CBInsights我國(guó)團(tuán)隊(duì)總結(jié)認(rèn)為，我國(guó)動(dòng)力鋰電池行業(yè)的技術(shù)發(fā)展、市場(chǎng)進(jìn)程都處在初級(jí)階段的尾聲和第二階段的開始。

從技術(shù)上看，傳統(tǒng)鋰離子電池經(jīng)過(guò)十年高速發(fā)展，目前迎來(lái)了新技術(shù)路線的強(qiáng)勢(shì)入局；從市場(chǎng)上看，低端產(chǎn)量逐漸淘汰，主機(jī)廠前向一體化意愿變強(qiáng)，消費(fèi)者仍然沒(méi)有打消里程和安全焦慮，都成為了從業(yè)者不小的挑戰(zhàn)。

誠(chéng)然，由于全球范圍的統(tǒng)一認(rèn)知，去燃油化必然成為現(xiàn)實(shí)，整個(gè)動(dòng)力鋰電池（包括氫能、固態(tài)電池以及一切有可能的清潔能源補(bǔ)充方法）的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模也必然是板上釘釘。但是，想要夠到天花板也全然要靠公司自身硬實(shí)力，包括技術(shù)路線的合理選擇和布局，優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)工藝，正確處理與產(chǎn)業(yè)鏈上其他各方的關(guān)系等。