隨著近幾年來，新能源汽車的快速發(fā)展，各大傳統(tǒng)的汽車制造商紛紛響應時代號召，大量投入新能源產(chǎn)業(yè)轉型。燃油汽車估計用不了多長時間就會退出全產(chǎn)業(yè)的舞臺。在這種背景下，鋰離子電池和動力鋰電池被推向了新能源汽車的迎風口。鋰電上市公司凈利潤最高漲22倍汽車業(yè)大蛋糕已被新能源重分？

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上凈利潤動輒數(shù)倍上升的上游公司面前，整車制造行業(yè)的高利潤標簽已被摘除。而新能源汽車領域的市場競爭加劇、補貼退坡、政策波動等因素，正在成為主導汽車產(chǎn)業(yè)利潤分配的重要標尺。

假如說汽車業(yè)是利潤奶油最厚的大蛋糕，那么受新能源汽車行業(yè)風向的左右，這個大蛋糕已經(jīng)被重新劃分了。從已經(jīng)公布前三季業(yè)績預告及正式財報的整車上市公司來看，上半年過半上市車企凈利潤下降的趨勢在第三季進一步惡化，同時虧損范圍也有所擴大。截止十月二十六日，已公布前三季度業(yè)績的主流上市車企已超過共十家，但八家出現(xiàn)了下降或虧損。

其中只有一汽轎車和我國重汽預計凈利潤會同比上升，江淮汽車、長安汽車、江鈴汽車、力帆汽車，以及中通客車都公布了業(yè)績下降預警；除了上半年已經(jīng)虧損的一汽夏利，海馬汽車、安凱客車也加入虧損隊伍。

但與整車上市公司利潤普遍下降相反，受新能源汽車概念拉動，上游鋰離子電池及材料、設備公司卻全面豐收，已公布業(yè)績的30多家鋰電上市公司中，凈利潤最高增幅超過20倍。有統(tǒng)計稱，在剛公布的胡潤富豪榜上，鋰電行業(yè)有42人上榜，其中38家公司上半年凈利翻番。

在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上凈利潤動輒數(shù)倍上升的上游公司面前，整車制造行業(yè)的高利潤標簽已被摘除。而新能源汽車領域的市場競爭加劇、補貼退坡、政策波動等因素，正在成為主導汽車產(chǎn)業(yè)利潤分配的重要標尺。

除了在香港上市的幾家車企以及上汽集團外，多數(shù)上市車企已經(jīng)公布前三季業(yè)績預告或正式財報。雖然有一汽轎車這匹黑馬作為亮點，但更多的車企無可阻擋的進入下降渠道。

受一汽馬自達和奔騰品牌銷量逆襲帶動，一汽轎車前三季度大幅扭虧，凈利潤提升至2.75億元至3.05億元，但同為一汽集團下屬上市車企的一汽夏利卻頹勢繼續(xù)，預計虧損額將從上半年的6.86億元將擴大到10.95億元至11.55億元。

上半年凈利潤下降86%至僅余2400萬元的海馬汽車，在三季度銷量繼續(xù)走低，最終跌入虧損泥潭，預計凈利潤虧損4000萬元至9000萬元，去年同期盈利為2.09億元。安凱客車同樣預告1-九月將虧損7700萬元至8900萬元，與去年同期的盈利2578.60萬元相比下降超過4倍。通告稱，業(yè)績急速下降來自三方面原因，第一，受政策影響，客車銷售規(guī)模下降；第二，銷售產(chǎn)品結構變化，導致綜合毛利率較低；第三，受國家新能源政策影響，銀行負債新增，財務費用較上年同期大幅上升。

新能源汽車補貼退坡和乘用車銷量下降的影響波及眾多車企，江淮汽車受此影響，預測前9個月凈利潤將銳減80%左右。中通客車也預計1-九月業(yè)績將同比大幅下降71.45%-75.84%，歸屬于母公司的凈利潤約降到1.1億元至1.3億元。據(jù)悉，在十月十日公布三季報之后的一周內(nèi)，中通客車的股價累計下跌超過17%。

十月二十六日一天內(nèi)，長安汽車、江鈴、力帆三家車企相繼公布三季度財報，利潤紛紛下降。其中，長安汽車前三季營收514.31億元下降4%，凈利58.11億元下降25%。眾多財務指標中，存貨上升35%、經(jīng)營活動出現(xiàn)的現(xiàn)金流量凈額大幅下跌88.48%引發(fā)關注，被指風險較大。江鈴汽車前三季度營業(yè)收入224.35億元，同比新增30.21%，但歸屬上市公司股東的凈利潤6.44億元，同比減少41.15%。力帆則在傳統(tǒng)車型銷量原地踏步、新能源汽車銷量下降35.9％的拖累下，前三季度營業(yè)收入90.81億元，同比上升15.62%；但凈利潤為同比下降12.2%為1.64億元。

眾多車企出現(xiàn)營收上升，但凈利潤卻下降的情況，意味著整車業(yè)務的成本在上漲，而售價降低導致的利潤在下降，同時針對新能源等方面的投資新增，也是導致利潤降低的原因之一。

雖然還有數(shù)家上市車企未公布業(yè)績預期，但從已經(jīng)公布的前九月銷量也可以看出端倪。其中，長城汽車前9個月銷量為68.38萬輛，比去年同期的70.63萬輛下降3.19%。客車龍頭公司宇通前三季度的銷量也不樂觀，同比下降3.65%。眾泰前九月銷量為18.34萬輛，同比下降19.91％，各品類中只有純電動乘用車實現(xiàn)了上升。

來自證券分析機構的分析數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2017年汽車整車行業(yè)平均凈利潤上升率為-3.66%。行業(yè)趨勢顯示，傳統(tǒng)乘用車領域的低迷并未見明顯起色，值得關注的是，雖然中大型SUV仍在熱銷，但已經(jīng)開始出現(xiàn)SUV領域正在局部退潮的聲音。更重要的是，隨著越來越激烈的價格戰(zhàn)，SUV對公司的利潤支撐力也已今非昔比，以江鈴為例，雖然仍依靠SUV銷量翻倍提升帶動總銷量同比上升近20％，但凈利潤仍然下降超過四成。

與整車行業(yè)凈利負上升形成鮮明比較的，是與新能源汽車密切關聯(lián)的鋰離子電池相關材料和設備行業(yè)的穩(wěn)步上升。在需求上升以及材料價格的上漲推動下，相關上市公司盈利增幅不斷創(chuàng)下新高。

在上半年超過30家鋰電上市公司凈利漲幅最高562%的基礎上，已經(jīng)公布前三季度業(yè)績的鋰電上市公司中，億緯鋰能、猛獅科技、科恒股份、贛鋒鋰業(yè)、鵬輝能源、堅瑞沃能等凈利漲幅均在100%以上，其中科恒股份前三季度凈利潤為1.35億元，同比上升2218.75%，重要原因為公司重要產(chǎn)品鋰離子電池正極材料的銷售訂單同比大幅上升，猛獅科技前三季度盈利9.26億元，同比上升1670.47%。堅瑞沃能也繼續(xù)表現(xiàn)最突出，預計凈利潤將達到7.29億至7.54億元，同比去年的8356萬元增幅將達800%。通告稱，業(yè)績上升的重要原因是鋰離子電池（組）生產(chǎn)銷售、新能源汽車租售及服務業(yè)務新增所致。事實上，自2016年度完成對沃特瑪電池的并購之后，堅瑞沃能就在新增的新能源領域業(yè)務帶動下，一路飛速上升。

事實上，鋰電上市公司的業(yè)績增幅也自2016年以來就不斷創(chuàng)新高，曾有機構年初統(tǒng)計了在A股上市的130家的鋰離子電池概念股，稱其中129家2016年處于盈利狀態(tài)，僅1家處于虧損狀態(tài)。在此狀態(tài)下，鋰電行業(yè)也成為妖股不斷出沒的領域。

但蛋糕的分割顯然在不斷變化。前兩年猛漲的動力鋰電池行業(yè)，在新能源汽車補貼退坡及延后發(fā)放，以及市場競爭和政策波動的影響下，業(yè)績已經(jīng)開始出現(xiàn)分化。

其中，在技術升級和業(yè)務擴張上投入較多的動力鋰電池公司，如成飛集成（中航鋰電）、多氟多、國軒高科等，今年都出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績下降，而在財報中，這幾家動力鋰電池公司都提到，由于2017年國內(nèi)新能源汽車動力鋰電池價格普遍下降，導致動力鋰電池產(chǎn)品毛利率下降明顯，從而影響整體盈利水平。

作為業(yè)務覆蓋整車和電池行業(yè)的上市車企，比亞迪成為趨勢樣本。今年上半年，比亞迪三大業(yè)務中，汽車和二次充電電池及光伏業(yè)務均出現(xiàn)不同幅度的下降，唯有手機業(yè)務出現(xiàn)大幅度的上升，而其手機業(yè)務重要來源于比亞迪電子。

整體而言，由于新能源汽車補貼加快退坡20%促使行業(yè)危機感和窗口期意識空前加強，動力鋰電池公司不得不在下游整車公司要求電池降價和上游原材料漲價的夾擊中，加快洗牌，而更多的兼并重組也將繼續(xù)呈現(xiàn)。