隨著“禁售燃油車”的星星之火在全球范圍形成燎原之勢，新能源汽車迎來了黃金時代。分析人士預計，如果監管驅動“棄油從電”進程順暢，將對大宗商品尤其是部分有色金屬供需面帶來重大影響。

新能源汽車的黃金時代

今年9月份，工信部表示已啟動研究制定燃油車禁售時間表，且近期將發布實施能源汽車雙積分政策。而此前歐洲多國已推出時間表，英國和法國把全面禁售傳統柴汽油車目標時間定在了2040年，德國則將目標時間定在了2030年，荷蘭、挪威則計劃禁售的時間更早，預計在2025年。

同時，國內外知名車廠也開始競相布局新能源汽車市場，紛紛發布2020年、2025年戰略計劃布局新能源汽車市場，掀起了傳統汽車向新能源車轉型的浪潮。如沃爾沃宣布從2019年起不再生產燃油汽車，成為世界首家宣布停產純汽油車的公司。

種種跡象表明，未來數十年，燃油汽車市場將逐步為新能源汽車所吞噬。“目前電動汽車在全球市場的占有率僅為1%，但隨著中國、法國和英國等主要汽車數據市場紛紛將禁售燃油車提上日程，未來一個由電動車稱霸汽車市場的世界并非遙不可及。”有業內人士如此評價。

國內最新的新能源產銷數據已經印證了這一趨勢的來臨。根據10月12日中汽協發布的數據，9月，新能源汽車產銷分別完成7.7萬輛和7.8萬輛，同比分別增長79.7%和79.1%。其中純電動汽車產銷均完成6.4萬輛，同比分別增長85.2%和83.4%；插電式混合動力汽車產銷分別完成1.3萬輛和1.4萬輛，同比分別增長57.6%和61.9%。

據中汽協數據顯示，1-9月，新能源汽車產銷分別完成42.4萬輛和39.8萬輛，比上年同期分別增長40.2%和37.7%。其中純電動汽車產銷分別完成34.8萬輛和32.5萬輛，比上年同期分別增長51.6%和50.1%；插電式混合動力汽車產銷分別完成7.6萬輛和7.3萬輛，比上年同期分別增長4.0%和0.6%。

中汽協副秘書長師建華表示，依據前兩年新能源汽車市場表現，新能源汽車從下半年開始會進入一個高增長期。如果接下來幾個月均能保持9月的增長態勢，今年將有望達到70萬輛的新能源汽車銷售目標。

原料傳導用數據說話

“為降低石油依賴和減少二氧化碳排放，新能源化是汽車產業發展趨勢。世界主要的汽車產銷國，如美國、德國、日本、韓國等連續提出明確的新能源規劃，來促進新能源汽車的迅速發展。”光大證券分析師李偉峰指出。

根據EVI（ElectricVehiclesInitiative）統計，到2020年，全球新能源汽車保有量有望達到1290萬輛。2015年底全球新能源汽車保有量為81.4萬輛。據此測算，2015年-2020年新能源汽車保有量復合增速約在71%。

國際投行摩根士丹利曾預計，如果監管驅動“棄油從電”進程順暢的話，到2040年電動車在汽車市場上有望達到60%的滲透率，到2045年，這一數字則將進一步提升至95%。

斯坦福大學一位教授甚至大膽預測：“2025年全球所有的車輛都會是電動的。”

如果這一預想真的實現，將對大宗商品尤其是部分有色金屬供需面帶來重大影響。瑞銀EvidenceLab的一份報告中，設想了一個純電動車的世界，并以大眾版本電動汽車雪佛蘭Bolt車型為樣本，拆解了電動車的成分構成，并預計相應的大宗商品原料需求變化。

報告假設，如果世界上的汽車全部都是雪佛蘭Bolt，那么大宗商品需求將會發生以下轉變：鋰需求將因鋰電池的廣泛運用而激增2898%；應用于三元陰極材料(NMCCathode)中的鈷，其需求將增加1928%；稀土需求增加655%；石墨需求增加524%；鎳需求增加105%；銅需求增加22%；錳需求增加14%；鋁需求增加13%；硅需求不變；鋼需求因使用量減少將下降1%；鉑類(PGMs)需求將大幅減少53%，因為鉑類金屬被運用在燃油車催化轉換器中來減少污染排放，電動車則不再需要催化轉換器。

不過，不同車型其電池配方也有所不同，對金屬的使用量自然也不同。例如，特斯拉和Bolt的電池配方便有所不同。Bolt使用的是NMC陰極組合(鎳、錳和鈷的比例為1:1:1)，而特斯拉使用的是NCA陰極組合(鎳、鈷和鋁的比例為16:3:1).

總體來看，市場對于鋰、鈷需求大增預期較為一致。花旗集團表示，鋰供應將持續偏緊至2018年初，并將明年碳酸鋰的預測價格上調24%至14000美元/噸。

李偉峰則預計，2020年全球鈷消費量將達到15.03萬噸，2016年-2020年復合增速為11%；假設全球精煉鈷產量以每年6%的增速增長(不考慮礦山減產停產等因素，2011年-2016年復合增速為6%)，預計2018年鈷供需格局有望從供過于求轉變為供不應求，隨后缺口持續擴大，助推鈷價全面上漲。

漲價有“鋰”“鈷”值百倍

新能源汽車黃金時代的來臨，將給資產配置帶來何種提示呢?

天風證券表示，進入四季度傳統新能源汽車旺季后，產量有望持續攀升，碳酸鋰需求有望持續上行。電池級碳酸鋰價格近期上漲至17.1萬元/噸，在需求繼續上行的影響下，價格有望持續上漲。

“我們看好新能源汽車產業蓬勃發展帶來的鈷需求放量，同時由于鈷資源集中、供給單一，鈷有望迎來供需拐點。給予鈷行業首次‘買入’評級。”李偉峰表示。

海通證券指出，新能源汽車產業鏈是大方向，包括5個上游品種：鋰、鈷、銅箔、硫酸鎳、磁材。近期贛鋒鋰業提價，顯示產業超預期的亮點多。

中信證券研究部敖翀表示，9月新能源汽車產銷再創歷史新高，雙積分政策驅動效果顯著，全年70萬輛的銷量預期希望實現。推薦關注新能源板塊持續高景氣對于上游資源品的拉動，關注技術升級高附加值產品不斷提升的加工板塊機會，關注供需關系修復給基本金屬尤其是銅板塊公司帶來的業績提振。

具體配置策略方面，敖翀指出，首先，四季度新能源上游資源品仍是把握的核心主線，新能源汽車產銷數據的強勁反彈、正極材料廠商滿負荷生產將進一步觸發板塊的交易情緒。總體來看，鈷、鋰、汝鐵硼以及正極材料企業產品價格維持高位，企業訂單飽和，持續看好板塊個股的業績表現。其次，供需關系修復支撐銅價高位運行，板塊業績彈性有望被進一步催化。國內外銅的凈多持倉再度接近前期高點，庫存持續下降，受到環保和檢修影響，中國產量增速僅維持在1%左右，下游需求穩定9月進口數據強勁，國內現貨升水高企，四季度銅價料維持高位運行。最后，加工板塊業績穩定且具備持續性，仍是三季報期間配置的重點。著眼于產品升級和高端制造，具備一定規模效應的企業有望在消費結構轉折中受益。