全球通脹形勢嚴峻，投資者對通脹的擔憂也在新能源產業鏈中彌漫開，如今各界憂慮的除了近期熱門的鎳價還包括節節攀升的鋰價。

近期以TSLA為代表的新能源公司開始了新一輪的漲價潮。TSLA我國公司率先在三月十五日宣布漲價，Model3和Y等車型價格上調1.4萬元至2萬元。緊隨其后，比亞迪也宣布自三月十六日起上調新能源車價3000元至6000元。自2022年以來，已經有20多家新能源車企宣布上調售價，接近40款車型漲價。

瑞信亞太區汽車行業研究聯席主管王斌在第24屆瑞信亞洲投資論壇（AIC）上表示，預計短時間電池提價還會持續，或在二季度進一步提價20%，整車價格也或小幅提升。但中長期而言，技術進步仍將推動成本下降，例如此前蔚來汽車宣布正式推出三元鐵鋰標準續航電池包，采用三元鋰配方和磷酸鐵鋰配方混裝的方式降低電池成本。此外，CTP（Cell-To-Pack，無模組）技術和CTC電池系統（CelltoChassis）也有助降本。

長期新能源汽車滲透率提升

新能源汽車的全球普及率正在加速。根據汽車之家統計分析，2021年全球新能源汽車共實現注冊銷量650.14萬輛，較2020年上升了108%，滲透率達到10.2%。

三月乘聯會公布的最新數據顯示，二月新能源乘用車批發銷量達到31.7萬輛，同比上升189.1%，環比下降24.1%，環比降幅小于前幾年幅度。受到漲價的影響，新能源乘用車一月下旬訂單表現疲軟，但二月有明顯回暖，零售銷量達到27.2萬輛，同比上升180.5%。二月新能源車國內零售滲透率21.8%，較2021年二月8.1%的滲透率提升13個百分點。

上游漲價潮來勢洶洶，但瑞信研究團隊最新預測，2030年全球新能源車滲透率將達到73%，較此前預測的62%大幅上調。同時，該機構預計，全球電動汽車電池需求在2030年也將達2.8億千瓦時（TWh），較此前預測的1.8TWh大幅提升，意味著2021年到2030年的全球電池需求將以28%的復合年化增速攀升，實屬驚人。

根據記者近期的采訪和調研發現，由于碳酸鋰等原材料價格的大幅上升，占據整車成本最大部分的動力鋰電池成本驟增，CATL、國軒高科等電池巨頭提價，將壓力傳導到新能源車企，而車企再將壓力傳導至消費者。目前是下游車企搶占市場份額的關鍵期，因此競爭激烈的中下游公司即使提價，很多時候也屬于"虧本賺吆喝"。

除了鋰價的飆升，近期鎳價也受到關注。不過，王斌對記者表示，鎳供給常年都處于過剩的狀態，即使去除俄羅斯的出口量，還是會處于一個較為均衡的狀態。"硫化鎳用于電池負極生產，占到6%~7%的電池成本，因此鎳價要飆升很多才會導致電池價格出現一點點的漲幅，目前來看問題不大。"

王斌也認為，過去幾年的技術進步也將推動電池成本快速下降，使得新能源車更加普及，未來這一趨勢仍會持續，短時間的漲價仍是一個小插曲。

就技術創新而言，他舉例稱，去年九月二十三日，蔚來汽車宣布正式推出三元鐵鋰標準續航電池包，該電池包采用三元鋰配方和磷酸鐵鋰配方混裝的方式，相比于老款70千瓦時（kWh）電池包不僅容量新增了5kWh，且循環壽命有所提升，而且混裝方式也降低成本。

目前，磷酸鐵鋰（LFP）和三元鋰(NCM)電池占據了絕對優勢。因兩者固有的理化特性，無論是LFP，抑或NCM都存在明顯的長板和短板。其中，LFP的優勢在于相對的高安全性和較低的成本，但冬季表現差；相反，NCM雖然存有能量密度高、冬季低溫性較LFP好的優勢，但其較高的活性也帶來了較高的安全風險。隨著鋰價飆升，LFP的市占率短時間可能會攀升，成為更多車型的首選。瑞新目前預計，LFP市占率在2025年可能會達到67%（2020年僅為38%)，LFP的全球市占率到2025年也會達到15%，2020年僅為0。

此外，技術的革新還包括電池包設計的變化。王斌表示，CTP（無模組）技術可以實現30%的降本，而CTC電池系統又降成本降低5%~10%，2022年二季度可能會問世。同時，整車廠為了提升市占率，不排除會控制漲價幅度或進行打折，因而中長期看，新能源車滲透率提升的判斷并不會改變。

機構看好上游鋰資源和中游材料

對投資機構而言，2022年多數機構仍看好新能源產業鏈的機會，尤其看好上游鋰資源和中游材料。

富敦我國區權益研究總監、基金經理古嘉元對第一財經記者表示，展望2022年的成長股投資，不乏投資者擔憂新能源車滲透率在迅速提升至20%后增速放緩，但是經歷了一波回調，此前估值過高的新能源車板塊似乎又展現出配置價值。

"去年估值有些夸張，因為根據測算，這一賽道未來5年的復合上升有30%，但跌到今天這個位置，開始變得比較樂觀。雖然在新能源車滲透率迅速提升到20%后，有人開始擔心增速放緩，但以手機為例，當年智能手機在滲透率20%~50%時，是股價、業績增速上升最快的時候。新能源車的滲透率有望提升到更高的水平，不排除可達100%。"

同時，不同于2B端關鍵看回報率的光伏行業，2C端新能源車產業鏈的最大差別在于看的是產品，"電動汽車給人更好的用戶體驗，更好的產品就會創造出需求。喬布斯當年說，‘我們不要做市場調查，因為人們在沒有看到好東西之前，不了解自己要什么’。"古嘉元表示。

上投摩根基金經理郭晨對記者表示，新能源汽車公司能夠推出越來越多讓消費者愿意買單的消費品，是推動整個行業滲透率不斷提升的核心因素之一。原油價格高漲可能是進一步推動新能源發展的轉機。

古嘉元表示，在今年最看好的主題之一是新能源的上游鋰資源和中游材料。"有擔憂認為鋰價太貴了，但假如看全球最大鋰產品供應商——美國雅寶，它的鋰資源均價并不貴，一些二十幾萬甚至五十幾萬的更多是單一事件或散單，實際上并沒有這么夸張。此外，中游材料等今年也會有不小的機會，例如高鎳三元正極等，這些有關電動汽車來說是很重要的材料能夠新增電池能量密度。"