翻看資本市場的歷史，汽車零部件誕生了不少穿越多次牛熊交替的長線牛股，分布在汽車玻璃、卡車發(fā)動機(jī)、LED車燈等各種細(xì)分領(lǐng)域。

過去十幾年，這些牛股上漲并不都是一帆風(fēng)順，成長過程中都會遭遇到一定的挫折，但管理層克服困難后，股價伴隨業(yè)績不斷突破歷史新高。它們有一些共同的特點：擁有腳踏實地、銳意進(jìn)取、不斷創(chuàng)新的管理層；擁有較高的市占率形成規(guī)模效應(yīng)；對產(chǎn)業(yè)鏈上下游擁有較強(qiáng)的議價能力。

2021年CATL實現(xiàn)營業(yè)收入1303.56億元，同比上升159.06%；歸屬于母公司股東凈利潤159.31億元，同比上升185.34%。不過因為原材料漲價，2022年一季度出現(xiàn)了凈利潤的同比下降。

動力鋰電池方面，CATL在國內(nèi)擁有一半的市占率（全世界超過30%），未來隨著上游產(chǎn)量新增，原材料價格有望回歸合理水平。CATL在產(chǎn)品創(chuàng)新和上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸都有所建樹，儲能和換電業(yè)務(wù)都處于起步階段，有望維持業(yè)績長期高上升。

動力鋰電池市占率全球第一

四月二十九日，CATL公布了2022年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入486.78億元，同比上升153.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.93億元，同比下降23.62%。

CATL董事會秘書蔣理表示，為維護(hù)新能源汽車及動力鋰電池產(chǎn)業(yè)的健康良性發(fā)展，公司在2022年一季度承擔(dān)了重要的原材料漲價壓力，以碳酸鋰為代表的原材料漲幅過大，是毛利率環(huán)比下降的重要原因。公司不得不和客戶友好協(xié)商，共同應(yīng)對供應(yīng)鏈成本壓力，客戶也都表示非常理解和支持。

電池級碳酸鋰均價于2022年年初站上30萬元/噸之后開啟跳漲模式，二月中旬沖上40萬元/噸，并在三月初突破50萬元/噸大關(guān)，較年初上漲近7成。碳酸鋰價格的逐步"失控"已經(jīng)引發(fā)了政策層面的關(guān)注。

蔣理認(rèn)為："這是短時間波動因素影響，隨著上游產(chǎn)量擴(kuò)產(chǎn)，原材料價格將逐漸回歸合理水平。"

三月二十六日，工信部副部長辛國斌在2022年我國電動汽車百人會論壇上表示，當(dāng)前動力鋰電池原材料大幅漲價問題要高度關(guān)注，認(rèn)真研究解決。辛國斌提到，將適度加快國內(nèi)資源開發(fā)進(jìn)度，堅決打擊囤積居奇、投機(jī)炒作等不正當(dāng)競爭行為，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司強(qiáng)化協(xié)作，共贏發(fā)展，推動關(guān)鍵原材料價格回歸理性。

根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計，CATL在2017年至2021年動力鋰電池使用量持續(xù)五年排名全球第一，2021年CATL動力鋰電池使用量市占率為32.6%。2021年全球前十動力鋰電池公司使用量占比為91.2%，其中排名前三分別為CATL、LG化學(xué)、松下電器。

東吳證券分析師曾朵紅預(yù)計，2022年CATL在國內(nèi)動力鋰電池市場份額可以接近55%；海外市場方面，在歐洲份額有望進(jìn)一步提升，預(yù)計全年全球份額可提升至35%以上。另一方面，CATL加大鋰、鎳資源布局，保障供應(yīng)鏈安全。CATL在產(chǎn)業(yè)鏈上的深度布局將有助于保障其關(guān)鍵資源供應(yīng)，并進(jìn)一步提升其盈利水平。

行業(yè)也依然處于快速上升的趨勢。據(jù)我國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2022年一月至三月，新能源汽車產(chǎn)銷129.3萬輛和125.7萬輛，同比上升均為1.4倍，市場占有率達(dá)到19.3%。

儲能成為第二上升極

根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年CATL全球儲能電池產(chǎn)量市占率第一。

近年來，以風(fēng)電、光伏等為代表的清潔能源裝機(jī)持續(xù)上升。由于清潔能源發(fā)電存在不穩(wěn)定、不均衡的特點，電化學(xué)儲能產(chǎn)品可提升供電可靠性及穩(wěn)定性，其應(yīng)用普及有助于清潔能源的廣泛利用。隨著支持政策逐漸出臺，以及儲能產(chǎn)品安全性、循環(huán)壽命等各項性能指標(biāo)的提升，市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

根據(jù)國際可再生能源機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，2021年全球可再生能源新增裝機(jī)257GW，其中風(fēng)電、光伏新增裝機(jī)占比合計88%，風(fēng)電新增裝機(jī)93GW，同比上升13%，光伏新增裝機(jī)占比133GW，同比上升19%。風(fēng)電、光伏裝機(jī)上升帶來電化學(xué)儲能需求上升，根據(jù)ICC鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年全球儲能電池產(chǎn)量87.2GWh，同比上升149.1%。

2021年七月，國家發(fā)展改革委和國家能源局聯(lián)合公布了《有關(guān)加快推動新型儲能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，首次從國家層面明確和量化了儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計到2025年實現(xiàn)新型儲能裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到3000萬千瓦以上（即30GW以上）。從2020年年底的3.28GW到2025年的30GW，未來五年，新型儲能市場規(guī)模要擴(kuò)大至目前水平的10倍，年均復(fù)合上升率超過55%。積極的政策信號將引導(dǎo)社會資本流入，助推儲能萬億市場的快速到來。

CATL儲能電池產(chǎn)品包括電芯、模組/電箱和電池柜等，可用于發(fā)電、輸配電和用電領(lǐng)域，涵蓋太陽能或風(fēng)能發(fā)電儲能配套、工業(yè)公司儲能、商業(yè)樓宇及數(shù)據(jù)中心儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等。公司基于長壽命電芯技術(shù)、液冷CTP電箱技術(shù)，推出了戶外系統(tǒng)EnerOne、EnerC等產(chǎn)品，可供應(yīng)從電芯部件到完整儲能電池系統(tǒng)的全系列產(chǎn)品，其安全性、經(jīng)濟(jì)性行業(yè)領(lǐng)先。

2021年，CATL實現(xiàn)儲能系統(tǒng)銷售收入136.24億元，同比上升601.01%。

力推"巧克力"換電服務(wù)

管理層的進(jìn)取和創(chuàng)新，是CATL快速成長的關(guān)鍵因素，2022年將會全面發(fā)力換電服務(wù)。

一月十八日，時代電服在線上舉辦首場公布會，公布換電服務(wù)品牌EVOGO及組合換電整體解決方法。時代電服是CATL全資子公司，致力于為用戶供應(yīng)便捷可靠的移動電能解決方法和服務(wù)。組合換電整體解決方法由"換電塊、快換站、App"三大產(chǎn)品共同構(gòu)成。時代電服總經(jīng)理陳偉峰表示，將在10個城市首批啟動EVOGO換電服務(wù)。

"巧克力換電塊"是專門為實現(xiàn)共享換電而開發(fā)量產(chǎn)的電池，具有小而高能，自由組合，極簡設(shè)計三大特點。采用CATL最新CTP技術(shù)，"巧克力換電塊"重量能量密度超過160Wh/kg，體積能量密度超過325Wh/L，單塊電池可以供應(yīng)200公里左右的續(xù)航，并可以適配全球80%已經(jīng)上市以及未來3年要上市的純電平臺開發(fā)的車型。消費者換電時可以任意選取一到多塊電池，靈活匹配不同里程的需求。此外，"巧克力換電塊"采用無線BMS技術(shù)，外部只有高壓正負(fù)接口，大幅提高了插拔部件的可靠性。

四月十八日，CATLEVOGO換電服務(wù)在廈門正式啟動，首批啟動服務(wù)的4座快換站分布于思明區(qū)、湖里區(qū)和海滄區(qū)。預(yù)計到今年年底，CATL將會在廈門完成30座快換站的投建。目前，CATL"巧克力換電塊"的月租金最低優(yōu)惠價為399元/塊，租金價格和換電價格也會動態(tài)調(diào)整。

有關(guān)CATL而言，切入換電領(lǐng)域標(biāo)志著其完成了研發(fā)、制造、使用、回收的電池全生命周期價值鏈閉環(huán)；技術(shù)加持下，CATL的"巧克力換電塊"最有可能打破車企之間的壁壘，實現(xiàn)動力鋰電池模塊的標(biāo)準(zhǔn)化。換電有望成為CATL新的上升曲線。

過去一年，隨著LG新能源、比亞迪等海內(nèi)外競爭對手融資成功，同樣承受著原材料價格高漲壓力的CATL，感受到了更激烈的市場競爭氛圍。CATL近日收到我國證監(jiān)會出具的《有關(guān)同意CATL新能源科技股份有限公司向特定對象發(fā)行股票注冊的批復(fù)》，近450億元的融資方法在快速推進(jìn)。

展望未來，分析人士表達(dá)了對CATL前景的樂觀。

平安證券分析師王德安認(rèn)為，正式進(jìn)軍換電市場，表明CATL在自身擅長的領(lǐng)域全面出擊，實現(xiàn)從單一的動力鋰電池生產(chǎn)商向能源解決方法供應(yīng)商轉(zhuǎn)型，大大提升了公司的業(yè)務(wù)范圍和營收邊界；另一方面，儲能將會成為第二上升極，隨著各方面新產(chǎn)量的加速投建，成長性將愈發(fā)凸顯。

廣發(fā)證券分析師陳子坤表示，CATL今年一季度增收不增利是短時間現(xiàn)象，并不改變長期發(fā)展及估值水平，市占率及客戶資源是投資機(jī)構(gòu)最為關(guān)注的指標(biāo)之一，短時間內(nèi)CATL的業(yè)績來自規(guī)模效應(yīng)的釋放，但長期來看公司作為一家科技型公司，會獲益于技術(shù)革新。