TCO趨于平價，細(xì)分市場有望不斷涌現(xiàn)

隨著動力電池成本的進(jìn)一步降低，新能源汽車的使用成本和生產(chǎn)成本不斷接近甚至低于傳統(tǒng)燃油車，即實現(xiàn)使用全成本平價(TCO平價)和生產(chǎn)成本平價(costofproductionparity)，電動車的驅(qū)動因素切換為市場競爭力。

對影響TCO的各項因素進(jìn)行敏感性分析，可以發(fā)現(xiàn)對TCO影響最顯著的因素主要是年運營里程和燃油價格。

當(dāng)年運營里程增加一倍至30000公里/年時，兩種車的TCO接近，當(dāng)進(jìn)一步增加至45000公里/年時，電動車的TCO將比燃油車低4萬元。燃油價格對于二者TCO的影響也比較明顯，當(dāng)油價從7.5元/升下降20%時，燃油車的TCO優(yōu)勢將擴(kuò)大至4.8萬元，當(dāng)油價上升20%時，燃油車的TCO優(yōu)勢將收窄至2.2萬元。

這個結(jié)果與BCG的研究成果相一致。BCG的研究結(jié)論認(rèn)為，對汽車TCO影響最大的因素包括燃料價格、購置價格、年運營里程。

從全球范圍內(nèi)來看，按照使用全成本衡量，中國市場將率先成為電動車使用成本平價的區(qū)域市場。

對于某些細(xì)分市場，如年行駛里程超過平均值的出租車、網(wǎng)約車等行業(yè)，使用電動車已經(jīng)更具經(jīng)濟(jì)性。

BCG預(yù)計，2020-2025年期間電動車將實現(xiàn)TCO平價，到2025年純電動車的滲透率將達(dá)6%，到2027年前后將實現(xiàn)生產(chǎn)成本平價，到2030年純電動車的滲透率將達(dá)到14%。

受此影響，2018-2020年動力電池的復(fù)合增速超過20%，2018-2030年動力電池的復(fù)合增速將達(dá)到29%，動力電池行業(yè)需求在未來十年中將呈現(xiàn)極高的成長性。

生產(chǎn)者平價開啟消費驅(qū)動新時代

進(jìn)一步地，如要實現(xiàn)電動車加速替代，需要滿足的前提條件是電動車的生產(chǎn)成本低于同檔燃油車。

據(jù)不同機(jī)構(gòu)估算，到2025-2030年間，動力電池的價格將降至50-70$/kWh，屆時電動車的生產(chǎn)成本將低于燃油車，新能源汽車真正邁入“生產(chǎn)者平價”階段，供需兩側(cè)都有動力推動汽車電動化加速發(fā)展。

BCG預(yù)計到2025年，全球6%的汽車銷量由純電動車占據(jù)，到2030年該比例將提升到14%，MorganStanley的預(yù)測值分別為9%和16%，UBS則預(yù)測2025年純電動車和PHEV合計占比達(dá)到13.2%，到2040年以后各機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為電動車將成為汽車市場的主要部分。

盡管各家機(jī)構(gòu)對于滲透率提升的速度預(yù)期有所不同，但即使按照最悲觀的假設(shè)，2025年全球新能源汽車的年銷量也將數(shù)倍于2017年銷量，動力電池的需求量也將隨之成倍增長。

據(jù)初步估算，假如2025年全球純電動車銷量占比達(dá)到6%，PHEV銷量占比達(dá)到2%，按照2種車型帶電量分別為55kWh和15kWh計，2025年動力電池需求量將超過580GWh，到2030年總需求將超過1300GWh，2018-2030年12年復(fù)合增速接近30%。

對于中國市場而言，根據(jù)工信部等部門的規(guī)劃，到2020年國內(nèi)的新能源汽車保有量將達(dá)到500萬輛，當(dāng)年實現(xiàn)新能源汽車銷量200萬輛，占汽車年度銷量的12%左右，假設(shè)新能源汽車平均帶電量為45kWh，則2020年動力電池需求量將達(dá)90GWh，對應(yīng)2018-2020年需求復(fù)合增速達(dá)到33%。

隨著電池成本的進(jìn)一步下降，新能源汽車的滲透率持續(xù)提升，假設(shè)2025年和2030年滲透率分別達(dá)到15%和20%，2020-2030年電池需求量的復(fù)合增速將仍達(dá)到20%以上。

可以說，無論是國內(nèi)市場還是全球市場，動力電池行業(yè)都是成長空間和成長速度兼具的優(yōu)質(zhì)行業(yè)。