鋰電池因高比容量、壽命長(zhǎng)、輕量便攜和環(huán)境友好等優(yōu)點(diǎn)，廣泛運(yùn)用于下游各個(gè)領(lǐng)域，在與鉛酸、鎳鎘等傳統(tǒng)電池的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勢(shì)凸顯，日益成為產(chǎn)銷量增長(zhǎng)最為迅猛的電池產(chǎn)品。

2017年中國(guó)累計(jì)生產(chǎn)111億只鋰離子電池，同比增長(zhǎng)31.3%；同年鋰電池產(chǎn)值突破1500億大關(guān)，同比增長(zhǎng)18%。

雖然鋰電池相比傳統(tǒng)電池有著顯著的性能優(yōu)勢(shì)，但制造鋰電池的過(guò)程相對(duì)繁瑣，工藝也比較復(fù)雜。

這也使得，如果我們不只是把目光局限在鹽湖提鋰或者電池本身的話，我們完全可以在一些相關(guān)的上下游行業(yè)，挖掘到更多的商機(jī)。

如果以生產(chǎn)環(huán)節(jié)的先后順序?yàn)閯澐謽?biāo)準(zhǔn)，鋰電池制造可以分為三個(gè)連續(xù)的工藝階段：前段工藝（極片制作）、中段工藝（電芯組裝）以及后段工藝(電芯激活檢測(cè)和電池封裝)。

鋰電池制造工藝繁復(fù)，最后的出廠的電池包通常需要經(jīng)過(guò)數(shù)十道工序的層層加工。回溯歷史，在鋰電池產(chǎn)業(yè)化初期，電池生產(chǎn)高度依賴于人工加工，因此電池在能量密度、一致性和可靠性方面一直存在諸多問(wèn)題。

但隨著設(shè)備技術(shù)的不斷升級(jí)，前、中、后各個(gè)工藝段的鋰電池設(shè)備相繼問(wèn)世，且加工精度和自動(dòng)化程度日趨提高，鋰電池性能問(wèn)題也逐步得到改善。

在動(dòng)力電池“安全+高能”的訴求下，電池廠商也開始尋求動(dòng)力電池性能改良的方式。除了加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)來(lái)設(shè)計(jì)高性能鋰電池外，也開始更多地與上游設(shè)備商開展合作，定制高性能非標(biāo)設(shè)備來(lái)定向支持各型號(hào)電池的制造。通過(guò)高端設(shè)備的定制，電池廠可以提高鋰電池性能并優(yōu)化自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益。

鋰電池制造過(guò)程中的各個(gè)工序段設(shè)備均能顯著影響電池性能，但具體影響不盡相同。

對(duì)于電池安全性而言，中段和后段設(shè)備的作用更大，如果用于電芯組裝的中段設(shè)備質(zhì)量不合格，很容易導(dǎo)致漏液的情況發(fā)生；而后段的模組和PACK設(shè)計(jì)不合理也會(huì)導(dǎo)致電池包的散熱較差，影響鋰電池的正常運(yùn)作。

對(duì)于能量密度的威脅則主要存在于前段設(shè)備和后段設(shè)備：前段設(shè)備的涂布密度和輥壓壓實(shí)程度會(huì)影響極片集流作用；而在后段電池包的集成過(guò)程，封裝設(shè)計(jì)不合理也會(huì)導(dǎo)致能量密度產(chǎn)生較大的內(nèi)部損耗。

此外，生產(chǎn)效率和良率有明顯的“木桶效應(yīng)”，即取決于生產(chǎn)流水線中效率和良率最低的工序，因此鋰電池生產(chǎn)中各個(gè)工序的設(shè)備都可以顯著影響電池制造商的經(jīng)濟(jì)效益。

鋰電池設(shè)備是改良電池性能和提升電池廠經(jīng)營(yíng)效益的重要一環(huán)，優(yōu)質(zhì)鋰電池設(shè)備未來(lái)有望迎來(lái)持續(xù)放量，以滿足下游核心需求：更優(yōu)的電池性能和更高的經(jīng)濟(jì)效益。

政策框架明晰下，鋰電制造不斷走向智能化

在政策的強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)下，自動(dòng)化和智能化的設(shè)備得到了越來(lái)越廣泛的應(yīng)用，制造業(yè)的生產(chǎn)效率和產(chǎn)品良率也得到大幅的提升。具體來(lái)看，我國(guó)鋰電池制造業(yè)目前位于初級(jí)智能和恒定智能階段之間，而鋰電池平均良率已經(jīng)接近90%。

未來(lái)在智能制造的大趨勢(shì)下，我國(guó)鋰電池的制造還將進(jìn)一步減少人工比例，以自動(dòng)化和智能化的方式不斷提升生產(chǎn)效率和良率。

在國(guó)家能源戰(zhàn)略的指導(dǎo)規(guī)劃下，2014年以來(lái)新能源汽車相關(guān)政策集中出臺(tái)，伴隨著動(dòng)力電池技術(shù)的不斷進(jìn)步，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入高速發(fā)展期。

2014-2017四年間，新能源汽車銷量平均復(fù)合增速達(dá)157.77%；而同期動(dòng)力電池裝機(jī)量復(fù)合增速更是達(dá)到了160.54%，二者呈現(xiàn)出了高度一致的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。未來(lái)在下游新能源汽車旺盛產(chǎn)銷的帶動(dòng)下，動(dòng)力電池需求有望持續(xù)增加。

在動(dòng)力電池需求量不斷走高的大背景下，各個(gè)電池廠商紛紛進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)以提升市場(chǎng)份額。

下游電池廠的產(chǎn)能“軍備競(jìng)賽”帶來(lái)了巨大的鋰電設(shè)備需求。

鋰電設(shè)備的需求主要來(lái)源于兩部分：下游電池需求增量帶來(lái)的新設(shè)備需求，以及落后產(chǎn)能替換升級(jí)。

考慮到我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)能利用率不高、電池能量密度上升和單位電池出貨量對(duì)應(yīng)的設(shè)備成本下降，到2020年國(guó)內(nèi)鋰電池設(shè)備需求可達(dá)330億元，2017-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.39%。

鋰電池設(shè)備制造屬于非標(biāo)設(shè)備定制行業(yè)，近年來(lái)因行業(yè)需求大、毛利率相對(duì)較高而吸引了不少企業(yè)進(jìn)入鋰電池設(shè)備行業(yè)。

目前，我國(guó)鋰電池設(shè)備行業(yè)平均毛利率超過(guò)30%，業(yè)內(nèi)企業(yè)總數(shù)達(dá)數(shù)百家。

除了先導(dǎo)智能、贏合科技和星云股份等國(guó)內(nèi)老牌鋰電設(shè)備企業(yè)外，許多公司如大族激光、正業(yè)科技等通過(guò)強(qiáng)大的資本實(shí)力和技術(shù)積淀，將業(yè)務(wù)拓展至鋰電設(shè)備領(lǐng)域，而這些新進(jìn)入者的不斷涌現(xiàn)也帶來(lái)了行業(yè)供給的持續(xù)增加。

企業(yè)因其領(lǐng)先的技術(shù)仍然在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)重要地位。日本Kaido、CKD和韓國(guó)Koem的卷繞機(jī)，日本平野的涂布機(jī)，日本淺田的攪拌機(jī)以及韓國(guó)PNT和CIS的一體化綜合服務(wù)均實(shí)現(xiàn)了全球化的銷售，占據(jù)了國(guó)內(nèi)部分高端鋰電設(shè)備市場(chǎng)份額。因此，在中國(guó)鋰電設(shè)備技術(shù)全方位達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先進(jìn)水準(zhǔn)前，國(guó)外技術(shù)領(lǐng)先的設(shè)備企業(yè)也會(huì)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角逐中不可忽視的重要力量。

在多方力量的市場(chǎng)角逐下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇；加之下游電池降價(jià)壓力的向上傳導(dǎo)，行業(yè)的平均毛利率也呈現(xiàn)逐漸走低的趨勢(shì)。

根據(jù)二十多家掛牌（或上市）企業(yè)的鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率統(tǒng)計(jì)，雖然鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)2017年行業(yè)平均毛利率仍較高，達(dá)到了37.75%，但是相比2013年的42.21%，已經(jīng)下降了超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)。

在鋰電設(shè)備行業(yè)中，偏后段的鋰電設(shè)備領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)最為激烈。在主要的十余種設(shè)備中，前中段的設(shè)備企業(yè)數(shù)量基本維持在10-15家的區(qū)間內(nèi)。

相比之下，雖然偏后段設(shè)備（注液以后的工序設(shè)備）市場(chǎng)空間只占設(shè)備空間的20-30%，但封裝、化成分容、檢測(cè)設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)數(shù)量都約為20家；偏后段設(shè)備的激烈競(jìng)爭(zhēng)是較低的技術(shù)和資本壁壘所致。

激烈的競(jìng)爭(zhēng)，使得鋰電設(shè)備企業(yè)必須以技術(shù)構(gòu)筑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壁壘，掌握核心技術(shù)方可立于不敗之地。

因?yàn)殇囯娫O(shè)備的質(zhì)量對(duì)電池性能和電池制造的經(jīng)濟(jì)效益能夠產(chǎn)生顯著影響，因此鋰電設(shè)備的制造技術(shù)也就構(gòu)筑了相關(guān)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

鋰電設(shè)備的技術(shù)涵蓋設(shè)計(jì)出圖能力、制造工藝水平和加工精度等多個(gè)維度。而國(guó)產(chǎn)鋰電設(shè)備在許多相關(guān)性能指標(biāo)上與國(guó)外仍有不小差距，主要體現(xiàn)在加工速度、產(chǎn)品精度等指標(biāo)上。

我國(guó)目前的鋰電設(shè)備企業(yè)眾多，但各企業(yè)技術(shù)實(shí)力卻參差不齊。以涂布機(jī)和卷繞機(jī)為例，目前市場(chǎng)上的平均涂布機(jī)涂布速度約為40-50m/min，卷繞機(jī)平均速度為200mm/s左右，但像贏合科技等大型鋰電設(shè)備企業(yè)的涂布機(jī)速度最高可達(dá)80m/min，而卷繞機(jī)最高速度可達(dá)600mm/s。

具體來(lái)看，鋰電設(shè)備的性能要求呈現(xiàn)多維化：涂布機(jī)要求涂布速度、寬度和面密度精度等；而輥壓機(jī)則要求線速度、裝機(jī)精度和軋制力等。

因此，下游電池廠對(duì)鋰電設(shè)備多維的性能要求將會(huì)給設(shè)備企業(yè)帶來(lái)較高的技術(shù)壁壘。

鋰電設(shè)備技術(shù)是行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，因此國(guó)內(nèi)許多廠商都非常重視研發(fā)投入。以技術(shù)壁壘較高的卷繞設(shè)備為例，如果把國(guó)內(nèi)外三家卷繞設(shè)備一流的公司（日本CKD、先導(dǎo)智能和贏合科技）進(jìn)行了橫向?qū)Ρ鹊脑挘l(fā)現(xiàn)先導(dǎo)智能和贏合科技研發(fā)費(fèi)用率基本都高于5%，超過(guò)國(guó)際卷繞設(shè)備巨頭企業(yè)CKD。

可以預(yù)期，重視技術(shù)研發(fā)投入的國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)（如先導(dǎo)智能和贏合科技）有望追趕甚至達(dá)到世界一流技術(shù)水平，從而在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

而這些鋰電相關(guān)設(shè)備制造商在擴(kuò)張過(guò)程中，也讓我們看到了風(fēng)格各異的擴(kuò)張路徑，有整線模式，也有專一模式。

國(guó)內(nèi)單一鋰電設(shè)備空間有限，業(yè)務(wù)擴(kuò)張是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。

對(duì)涂布機(jī)、輥壓分切機(jī)、制片模切機(jī)、卷繞機(jī)、組裝干燥以及化成分容檢測(cè)等關(guān)鍵設(shè)備進(jìn)行了成本分析，可以看出：目前，偏前段的設(shè)備價(jià)值量較高（一般單臺(tái)設(shè)備可達(dá)到幾百萬(wàn)），偏后段設(shè)備價(jià)值量稍小（單臺(tái)設(shè)備價(jià)值幾萬(wàn)到幾十萬(wàn)不等）；但單一設(shè)備的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量有限，占設(shè)備總成本的比例均不超過(guò)20%；企業(yè)若局限于單一鋰電設(shè)備，其發(fā)展或?qū)⒃馐苄袠I(yè)空間的限制。

近年來(lái)，我國(guó)鋰電設(shè)備行業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，技術(shù)也在不斷進(jìn)步。2014年國(guó)內(nèi)設(shè)備產(chǎn)值僅38億元，國(guó)產(chǎn)化率不足50%；而2017年我國(guó)鋰電設(shè)備產(chǎn)值突破150億元，國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到85%，2015-2017三年間我國(guó)鋰電設(shè)備產(chǎn)值平均復(fù)合增速高達(dá)58.04%。

不過(guò)日韓企業(yè)仍具備一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，短時(shí)間國(guó)內(nèi)設(shè)備企業(yè)難以比肩，未來(lái)三年我國(guó)設(shè)備整體國(guó)產(chǎn)化率或?qū)⒈３衷?5%-90%的區(qū)間內(nèi)，日韓高技術(shù)設(shè)備企業(yè)仍占據(jù)一席之地；以市場(chǎng)規(guī)模最大的鋰電涂布機(jī)領(lǐng)域?yàn)槔A(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)企業(yè)的市場(chǎng)需求也未達(dá)60億元。

隨著新能源車補(bǔ)貼的持續(xù)退坡，所帶來(lái)的降價(jià)壓力會(huì)沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游設(shè)備領(lǐng)域傳導(dǎo)，因此設(shè)備企業(yè)的成本管控能力可顯著提升其產(chǎn)品性價(jià)比。

裝備制造業(yè)的技術(shù)進(jìn)步快，研發(fā)投入多，而業(yè)務(wù)外延擴(kuò)張則有利于幫助企業(yè)“做大”，攤平研發(fā)費(fèi)用和固定成本，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)降成本。

因此，同時(shí)考慮到行業(yè)空間瓶頸和成本管控需求，業(yè)務(wù)外延擴(kuò)張將是設(shè)備企業(yè)發(fā)展的主思路。

出于擴(kuò)規(guī)模、降成本的需求，許多鋰電池設(shè)備企業(yè)紛紛跳出單一鋰電設(shè)備的經(jīng)營(yíng)模式，而采取外延擴(kuò)張謀求發(fā)展。在擴(kuò)張的主基調(diào)之下，各個(gè)企業(yè)的擴(kuò)張路徑卻不盡相同：先導(dǎo)智能、贏合科技等企業(yè)選擇了整線設(shè)備的擴(kuò)張路線；納科諾爾、瑞能股份選擇了單一設(shè)備的多領(lǐng)域運(yùn)用；而星云股份和阿李股份等企業(yè)則選擇了階段化擴(kuò)張路徑。

除了三種主要的擴(kuò)張路徑，也有企業(yè)會(huì)嘗試走混合模式的路線：即對(duì)單一設(shè)備進(jìn)行多領(lǐng)域運(yùn)用的同時(shí)，也進(jìn)行新產(chǎn)品的研發(fā)以打造階段化設(shè)備的供給能力，如正業(yè)科技和誠(chéng)捷智能等公司。

總而言之，以上述三種擴(kuò)張思路為基礎(chǔ)，通過(guò)業(yè)務(wù)范圍外延，打破空間瓶頸并實(shí)現(xiàn)降本，將成為未來(lái)鋰電設(shè)備企業(yè)發(fā)展的主流趨勢(shì)。

同時(shí)，巨頭們還在實(shí)施鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)的縱向擴(kuò)張，打造整線化設(shè)備供給能力。

自2014年以來(lái)，受到新能源汽車產(chǎn)銷兩旺的拉動(dòng)，動(dòng)力電池的出貨開始呈現(xiàn)放量狀態(tài)。

各個(gè)鋰電池廠商開始進(jìn)入大面積產(chǎn)能擴(kuò)張的階段，因此整線化設(shè)備供給不僅可以滿足設(shè)備企業(yè)自身的“擴(kuò)規(guī)模”和“降成本”的需求，還可以滿足下游廠商快速擴(kuò)產(chǎn)的需求，降低整線設(shè)備的總體成本。因此，對(duì)于資本實(shí)力出色的設(shè)備企業(yè)，整線化設(shè)備擴(kuò)張方向?qū)⒊蔀楦鼉?yōu)先的選擇。

在整線化優(yōu)勢(shì)的吸引下，不斷有國(guó)內(nèi)外企業(yè)開啟了整線化設(shè)備擴(kuò)張的發(fā)展模式。2002年成立的韓國(guó)企業(yè)CIS成為了整線化設(shè)備擴(kuò)張路徑的先驅(qū)之一，目前其外銷的鋰電設(shè)備已經(jīng)覆蓋了各個(gè)工序段，成為了鋰電設(shè)備的綜合供應(yīng)商。

在國(guó)內(nèi)，先導(dǎo)智能和贏合科技這兩家公司也不斷向整線化發(fā)展，通過(guò)自主生產(chǎn)和對(duì)外采購(gòu)，其產(chǎn)品可以覆蓋整線的鋰電池設(shè)備。

雖然整線化設(shè)備擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)良多，但整線化設(shè)備供給往往需要較強(qiáng)的資本實(shí)力和龐大服務(wù)團(tuán)隊(duì)支撐。一方面設(shè)備行業(yè)研發(fā)投入高、前期墊付款項(xiàng)多、回款周期長(zhǎng)對(duì)整線設(shè)備商的融資實(shí)力提出了挑戰(zhàn)；因此龍頭企業(yè)會(huì)得到體量大的信用背書而獲得融資能力加成。另一方面，整線設(shè)備的安裝、調(diào)試和維護(hù)需要龐大的服務(wù)團(tuán)隊(duì)，這對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)挑戰(zhàn)巨大。

基于上述分析，整線化擴(kuò)張的方式更加適用于經(jīng)營(yíng)規(guī)模更大的上市公司如先導(dǎo)智能和贏合科技，通過(guò)該模式可以實(shí)現(xiàn)“強(qiáng)者更強(qiáng)”的目標(biāo)，穩(wěn)固行業(yè)領(lǐng)先的地位。

此外，鋰電池產(chǎn)線建設(shè)除了需要采購(gòu)設(shè)備，還需要產(chǎn)線設(shè)備的方案設(shè)計(jì)，而整線設(shè)備供應(yīng)商通常會(huì)在該領(lǐng)域更具優(yōu)勢(shì)。整線化方案設(shè)計(jì)需要綜合考慮電池質(zhì)量、良率要求、濕度、潔凈度標(biāo)準(zhǔn)和廠房布局等，運(yùn)用先進(jìn)信息和物流技術(shù)定制鋰電設(shè)備和自動(dòng)產(chǎn)線，因此產(chǎn)線設(shè)計(jì)需要全面的行業(yè)認(rèn)知和深厚的經(jīng)驗(yàn)積淀，非常適合整線設(shè)備商。

優(yōu)秀的方案設(shè)計(jì)可以以更低的設(shè)備成本滿足客戶需求，提高產(chǎn)線性價(jià)比，故該業(yè)務(wù)也有望成為整線設(shè)備商未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

除了整線化擴(kuò)張，也有企業(yè)深耕單一設(shè)備的需求端橫向擴(kuò)張，立足領(lǐng)先技術(shù)打通多個(gè)下游領(lǐng)域。

設(shè)備的多領(lǐng)域運(yùn)用也同樣可以突破行業(yè)空間過(guò)小的局限，對(duì)資金的要求相對(duì)整線化企業(yè)更低，因此更適合中小企業(yè)。

聚焦于單一設(shè)備的研發(fā)升級(jí)，可以令企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域更容易擁有領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，掌握一定的行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。另外，由于只涉及設(shè)備下游運(yùn)用領(lǐng)域的再開發(fā)，其核心技術(shù)和關(guān)鍵制造環(huán)節(jié)并不發(fā)生本質(zhì)的改變，因而規(guī)避了研發(fā)全新型號(hào)設(shè)備的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)的新嘉拓、瑞能股份、納科諾爾等優(yōu)質(zhì)企業(yè)也在積極進(jìn)行單一設(shè)備的跨領(lǐng)域運(yùn)用，打通了多個(gè)下游細(xì)分市場(chǎng)。

專注于單一設(shè)備的企業(yè)需要在該領(lǐng)域持續(xù)深耕創(chuàng)新，在該領(lǐng)域擁有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，才能夠讓自身立于不敗之地。如日本平野在涂布機(jī)擁有絕對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，日本CKD在卷繞機(jī)方面有明顯的技術(shù)領(lǐng)先，使得自己的高技術(shù)無(wú)法被取代。以此可見，對(duì)于深耕單一設(shè)備的企業(yè)，擁有行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)是其不可替代性的根本保障，乃其立身之本。

整線化擴(kuò)張對(duì)公司資金實(shí)力和團(tuán)隊(duì)規(guī)模要求較高，因此經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小的企業(yè)往往為規(guī)避大規(guī)模開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)而不會(huì)立即采用整線化布局。

但為了解決單一設(shè)備空間有限的問(wèn)題，不少企業(yè)選擇以基礎(chǔ)業(yè)務(wù)為核心向前向后進(jìn)行局部業(yè)務(wù)拓展，形成階段化的設(shè)備供給能力；如韓國(guó)PNT致力于涂布、輥壓、分條和卷繞等前中段設(shè)備研發(fā)，成為了國(guó)際上知名的鋰電前中段設(shè)備綜合供應(yīng)商。類似韓國(guó)PNT實(shí)施階段化設(shè)備戰(zhàn)略可規(guī)避大規(guī)模投資開發(fā)，降低業(yè)務(wù)外延拓展的風(fēng)險(xiǎn)，突破行業(yè)空間狹小的限制，是企業(yè)擴(kuò)張的第三種路徑。

相較于單一設(shè)備的交付，階段化設(shè)備可以縮短產(chǎn)線的建設(shè)周期，因此客戶有階段化設(shè)備采購(gòu)的傾向，驅(qū)使一些企業(yè)選擇幾種臨近工序的設(shè)備為主營(yíng)方向。目前市場(chǎng)上形成了三種主要的階段一體化方式：后段（后段單體設(shè)備價(jià)值量較小，許多企業(yè)選擇打通整個(gè)后段）、前-中段（同時(shí)布局制片和卷繞的企業(yè)最多）、中-后段（以中段組裝線為基礎(chǔ)，搭配后段的部分設(shè)備）三種主要的階段化擴(kuò)張形式。

而億鑫豐、阿李股份、浙江杭可、誠(chéng)捷智能、東莞鴻寶等諸多企業(yè)近年來(lái)以其階段化設(shè)備供給能力獲得了一定的市場(chǎng)認(rèn)可。

在階段化擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，由于自動(dòng)化和智能化的要求越來(lái)越高，許多企業(yè)開始做階段一體化設(shè)備。

階段一體化的形式主要有兩種：將幾種相鄰工序設(shè)備做成流水設(shè)備線或者多功能一體化的設(shè)備。浩能科技、金銀河、億鑫豐、誠(chéng)捷智能均開發(fā)出了多功能一體設(shè)備；阿李股份、浙江杭可、東莞鴻寶、吉陽(yáng)科技則可以供給階段化設(shè)備流水線。

相較于深耕單一設(shè)備或者整線化擴(kuò)張兩種策略，階段化擴(kuò)張方式是一種折中的發(fā)展路徑，其在成本控制和交付周期方面仍然遜色整線設(shè)備商不少；而設(shè)備技術(shù)也很難超過(guò)一流的單一設(shè)備的供應(yīng)商。由此可見，階段化的擴(kuò)張模式難以賦予企業(yè)長(zhǎng)期的核心競(jìng)爭(zhēng)力，如果想在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗，企業(yè)最終還是需要整線化的供給實(shí)力或具備出色的設(shè)備制造技術(shù)。

在國(guó)家全面布局智能制造，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，鋰電設(shè)備走向自動(dòng)化和智能化將是一個(gè)確定性方向，因此先進(jìn)的鋰電設(shè)備技術(shù)將成為設(shè)備企業(yè)角逐的核心競(jìng)爭(zhēng)力；綜合考慮消費(fèi)、動(dòng)力和儲(chǔ)能鋰電設(shè)備市場(chǎng)，至2020年鋰電池設(shè)備市場(chǎng)需求有望達(dá)到330億元，2017-2020年復(fù)合增長(zhǎng)率為24.39%。

但國(guó)內(nèi)單一鋰電設(shè)備市場(chǎng)空間有限，要實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)和成本管控的設(shè)備企業(yè)勢(shì)必會(huì)選擇拓展其業(yè)務(wù)范圍。

在非上市的鋰電設(shè)備企業(yè)中，在細(xì)分設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)跑者，或者未來(lái)有望具備整線化設(shè)備供給能力的企業(yè)，因此推薦關(guān)注具備上述競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)，如聯(lián)贏激光、納科諾爾等新三板掛牌企業(yè)，以及阿李股份等其他未上市企業(yè)。

聯(lián)贏激光：深耕精密焊接領(lǐng)域的鋰電設(shè)備龍頭

公司成立于2005年09月22日，是國(guó)內(nèi)唯一專業(yè)從事精密激光焊接的設(shè)備制造商，研發(fā)生產(chǎn)銷售具有世界一流水平的精密激光焊接機(jī)，是國(guó)內(nèi)制造激光焊接機(jī)的。2007年公司被深圳市科技和信息局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，2008年4月正式成為深圳市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員單位。

公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在以下四點(diǎn)：

1）技術(shù)研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁：公司連續(xù)三年的研發(fā)費(fèi)用支出占比超過(guò)5%，且截至2017年年底，公司擁有專利67項(xiàng)、軟件著作權(quán)60項(xiàng)，與深圳大學(xué)、華南師范大學(xué)、暨南大學(xué)、南方科技大學(xué)、西安交通大學(xué)等高校建立了產(chǎn)學(xué)研互動(dòng)關(guān)系。

2）客戶資源豐富：公司十幾年深耕精密焊接領(lǐng)域，積累了各類客戶共3000多個(gè)，擁有三星SDI、LG、CATL、比亞迪和科達(dá)利等眾多優(yōu)質(zhì)客戶。

3）出色的融資實(shí)力：公司自2015年掛牌以來(lái)，兩輪融資共計(jì)募資3.9億元，其中2017年一輪定增便融資3.3億元；出色的融資能力讓公司可以不斷補(bǔ)充流動(dòng)資金進(jìn)行研發(fā)和擴(kuò)張。

4）業(yè)務(wù)空間大、風(fēng)險(xiǎn)低：公司專注于精密焊接領(lǐng)域，但是其下游運(yùn)用廣泛，包含鋰電池制造業(yè)、五金件制造業(yè)和光通訊制造業(yè)等，降低了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也規(guī)避了單一運(yùn)用領(lǐng)域空間有限的限制。公司目前的收入主要來(lái)源于鋰電池精密焊接設(shè)備的銷售，其中動(dòng)力電池設(shè)備的營(yíng)收貢獻(xiàn)最大。2017年公司營(yíng)收7.28億元，同比增長(zhǎng)74.86%；扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到6747.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.35%。

納科諾爾：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的輥壓設(shè)備供應(yīng)商

納科諾爾成立于2000年3月28日，專業(yè)從事高精度輥壓設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前國(guó)內(nèi)電池極片輥壓設(shè)備制造行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)。公司的冷輥壓和熱輥壓設(shè)備運(yùn)用領(lǐng)域廣泛，現(xiàn)有一期產(chǎn)能產(chǎn)值為2億元，二期2億元產(chǎn)能的廠房建設(shè)也已經(jīng)完成。

公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要有以下三點(diǎn)：

1）產(chǎn)品性能優(yōu)異：公司的冷輥壓技術(shù)十分成熟，而熱輥軋機(jī)生產(chǎn)方面也居于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，輥壓誤差±0.002mm以內(nèi)，溫控精度達(dá)到±1℃，最高溫度達(dá)到260℃。

2）技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)：公司相繼建立了科技專家企業(yè)工作站、熱輥壓技術(shù)河北省工程實(shí)驗(yàn)室和博士后創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)基地。此外，公司與清華大學(xué)建立了產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，也與株式會(huì)社日立電力簽訂《輥壓機(jī)合作合同書》，致力研發(fā)世界最先進(jìn)的鋰電輥壓設(shè)備。截至2017年底，公司擁有6項(xiàng)發(fā)明專利、25項(xiàng)實(shí)用專利、2項(xiàng)外觀專利，同時(shí)通過(guò)了ISO9001：2008國(guó)際質(zhì)量管理體系認(rèn)證和歐盟CE認(rèn)證。

3）客戶優(yōu)勢(shì)：公司的熱輥壓機(jī)性能優(yōu)異，能顯著提升電池一致性、循環(huán)壽命等性能。目前，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)400多家企業(yè)的供貨，成功進(jìn)入了松下、ATL、CATL、比亞迪、比克電池、天津力神等眾多中外鋰電池巨頭企業(yè)的供應(yīng)鏈。公司近年來(lái)業(yè)績(jī)優(yōu)秀，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.43億元，同比增長(zhǎng)33.59%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3282.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)54.67%。公司目前的輥壓設(shè)備主要銷往鋰電制造行業(yè)，未來(lái)會(huì)在超級(jí)電容器材料、高分子材料等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用。

其他建議關(guān)注的優(yōu)秀鋰電設(shè)備企業(yè)

除了上述兩家新三板鋰電設(shè)備企業(yè)外，還有一些未上市企業(yè)也具備整線化潛力或擁有出色的設(shè)備制造技術(shù)，如阿李股份、時(shí)代高科和科銳機(jī)電等企業(yè)。我們建議投資者對(duì)這些企業(yè)保持關(guān)注。

阿李股份：具有整線化潛力的鋰電設(shè)備佼佼者

阿李股份成立于2006年06月，是具備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備及系統(tǒng)為一體的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。公司目前已經(jīng)擁有成套中段電芯組裝設(shè)備，后段化成檢測(cè)機(jī)等多種設(shè)備。未來(lái)在打通前段設(shè)備后，有望實(shí)現(xiàn)鋰電設(shè)備的整線化供給。

公司主要具有以下3個(gè)核心優(yōu)勢(shì)：

1）規(guī)模優(yōu)勢(shì)：在未上市的鋰電設(shè)備企業(yè)中，公司的營(yíng)收、凈利潤(rùn)規(guī)模位于前列，更易形成規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)勢(shì)。2017年上半年，公司擁有7個(gè)鋰電設(shè)備制造基地，半年時(shí)間營(yíng)收便突破了2億元。

2）客戶優(yōu)勢(shì)：公司通過(guò)優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品吸引了許多優(yōu)質(zhì)的下游鋰電客戶，如三星、LG、CATL、比亞迪和ATL等。3）多樣化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：公司的鋰電設(shè)備包括疊片機(jī)、中段組裝線、化成設(shè)備和后段PACK自動(dòng)線等，且正在積極開發(fā)前段設(shè)備，具有成為整線化設(shè)備供給商的潛力。

2016年到2017兩年間，公司先后收購(gòu)了東莞駿信和寧德聚能，以增強(qiáng)整體配套能力；快節(jié)奏的收購(gòu)事件背后，反映出了公司雄厚的資金實(shí)力和做大做強(qiáng)的決心。近幾年來(lái)，公司的業(yè)績(jī)也不斷向好：2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.36億元，同比增長(zhǎng)173.92%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2071.72萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)163.99%。

時(shí)代高科：國(guó)內(nèi)鋰電隧道干燥設(shè)備的領(lǐng)跑者

公司成立于2001年12月，成立之初專注于生產(chǎn)自動(dòng)化超聲波清洗設(shè)備；2013年，公司開始進(jìn)行動(dòng)力電池高端自動(dòng)真空干燥設(shè)備的規(guī)模化生產(chǎn)。如今，公司的高端鋰電干燥設(shè)備技術(shù)已經(jīng)做到了行業(yè)領(lǐng)先水平，成為了公司收入最主要的支撐。

公司主要有以下三點(diǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

1）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：公司通過(guò)隧道式的設(shè)計(jì)，將干燥環(huán)節(jié)整合進(jìn)客戶的生產(chǎn)線，幫助客戶提高了新能源電池生產(chǎn)干燥的整體效率，并且極大地提高了新能源電池性能和一致性、解決了規(guī)模化生產(chǎn)的重要瓶頸問(wèn)題。

2）軟件設(shè)計(jì)能力優(yōu)秀：截至2016年底，軟件著作權(quán)24項(xiàng)，包括了全自動(dòng)真空檢測(cè)箱控制軟件、全自動(dòng)雙功能熱風(fēng)循環(huán)與真空烘箱控制軟件、四軸式電池自動(dòng)裝卸料控制軟件等，極大優(yōu)化了工作效率。

3）客戶優(yōu)勢(shì)：公司的鋰電干燥設(shè)備受到了眾多下游客戶的認(rèn)可，積累了CATL、比亞迪、猛獅科技和中國(guó)特種規(guī)劃設(shè)計(jì)研究總院有限公司等眾多優(yōu)質(zhì)客戶。

科銳機(jī)電：國(guó)內(nèi)一線的攪拌設(shè)備制造商

東莞市科銳機(jī)電設(shè)備有限公司成立于2006年5月，主營(yíng)業(yè)務(wù)主要為鋰電和化工類攪拌設(shè)備以及鋰電干燥設(shè)備。目前公司與金銀河、廣州紅運(yùn)等公司同為攪拌設(shè)備制造技術(shù)一流的國(guó)內(nèi)廠商。公司主要有以下三點(diǎn)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：

1）產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)：公司擁有設(shè)備創(chuàng)新與發(fā)明專利50余項(xiàng)，若干項(xiàng)公司非專利的專有技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)，尤其是攪拌設(shè)備在國(guó)內(nèi)屬于領(lǐng)先水平，且已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了下游多領(lǐng)域運(yùn)用（鋰電和化工類）。

2）客戶資源優(yōu)勢(shì)：公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，獲取了眾多優(yōu)質(zhì)客戶資源，如比亞迪、ATL、中興派能、四川長(zhǎng)虹、北京國(guó)能，天津力神等。

3）技術(shù)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)：公司成立了研發(fā)實(shí)驗(yàn)中心，打造了多名博士領(lǐng)銜的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，專注研究高端自動(dòng)化設(shè)備。