全球鋰電池市場進入到高速發展通道，國內鋰電池市場保持較高增速，鋰電池材料將繼續受益。預計2020年全球鋰電池市場規模將會超過2億kWh。預計2015-2020年全球鋰電池規模將保持20%以上的年復合增速。根據規劃測算，十三五期間，國內鋰電池需求年平均增速為25%以上。鋰電池上游原材料重要由正極材料、負極材料、電解液、隔膜四大部分組成，將繼續受益鋰電池下游需求上升。

正極材料：行業集中度將進一步提高，三元材料值得關注。目前，國內的正級材料廠商有200家左右，十廠商約占70%以上的市場份額，小廠商眾多，競爭激烈；三元電池相較于磷酸鐵鋰的優勢在于能量密度更高，續航里程更大。市場預計三元材料在未來的一段時期內會成為動力鋰電池主流材料，但短時間面對安全評估考驗，推廣要一個過程。相關上市公司：杉杉股份、當升科技。

負極材料：產業集中度高，強者恒強。全球前四大公司市場份額合計占比為78%，負極材料表現出高度集中化。石墨類負極材料的價格近幾年呈現持續下降的趨勢，而且預計未來幾年這一趨勢仍將維持。國內行業龍頭公司通過對負極材料的生產規模的擴大，能夠強化公司產品原材料采購方面的議價能力，提高生產設備的使用效率等，增強市場競爭力。相關上市公司：我國寶安、杉杉股份。

電解液：原料六氟磷酸鋰景氣度將持續。由于其技術門檻高，生產工藝要求嚴格，環保審批以及設備采購時間較長導致擴產周期長，擴張的周期在1.5年以上，預計投產時間為2017年中期之后，因此我們預計六氟磷酸鋰高景氣將持續1年以上。相關上市公司：多氟多、天賜材料、必康股份。預計2016年隨著老訂單的執行完畢和新訂單的簽訂，承受六氟磷酸鋰價格快速上漲壓力的鋰電池電解液價格有望迎來一輪漲價潮。相關公司：新宙邦、江蘇國泰、杉杉股份。

隔膜：高端產品進口替代空間大。過去幾年里，鋰電隔膜的高毛利率吸引了大量新進入者，而新建產量集中在低端產品領域，造成了低端產品供過于求的局面，國際三巨頭旭化成、東燃化學和Celgard的市全球場份額從2010年的77%下降到56%，而高技術壁壘使得中高端產品國內供給遠低于市場需求，特別是高端產品約90%為進口隔膜。相關公司：滄州明珠

風險提示：新能源汽車推廣低于預期；產品價格下跌。