過去的一個(gè)星期里，鋰電行業(yè)的資本狂歡盛宴可謂達(dá)到頂峰。

2018年六月十一日，獨(dú)角獸公司CATL正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，上市當(dāng)日便實(shí)現(xiàn)漲停，漲幅高達(dá)44%，封單金額超25億元，市值達(dá)786.4億元，隨后CATL持續(xù)五個(gè)交易日漲停，市值輕松破億元。截至六月十五日，公司股價(jià)漲停價(jià)報(bào)53元/股，總市值達(dá)到1151億元，距離超越目前的創(chuàng)業(yè)板一哥溫氏股份還差一個(gè)漲停板。

股價(jià)飆升之下，資本在鋰電行業(yè)中涌流。事實(shí)上，雖然進(jìn)入2018年以來，鋰電行業(yè)在下游車廠補(bǔ)貼退坡及上游原材料價(jià)格上漲的影響下，暴露出行業(yè)諸多問題，但在新能源汽車巨大的發(fā)展預(yù)期下，鋰電行業(yè)的資本熱潮依舊熱度不減。

據(jù)公司披露的交易信息不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，2018年上半年在鋰電領(lǐng)域針對(duì)電池、材料、設(shè)備等公司的兼并購案例超過30起，涉及金額超過600億元。

真鋰研究首席分析師墨柯對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，即便行業(yè)發(fā)展向龍頭集中，公司洗牌加劇，但電動(dòng)汽車發(fā)展才剛開始，儲(chǔ)能市場(chǎng)整體雖未打開但前景廣闊，鋰電市場(chǎng)還將持續(xù)多年高速擴(kuò)張，未來資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術(shù)，在我看來，追逐技術(shù)的資金會(huì)更多一些。

動(dòng)力鋰電池資本熱潮

據(jù)了解，在CATL引起資本對(duì)鋰電行業(yè)的熱切關(guān)注之前，作為新能源汽車發(fā)展的核心環(huán)節(jié)，鋰電行業(yè)已經(jīng)受到了資本青睞。

高工鋰電最新出具的報(bào)告指出，2016-2017年是國內(nèi)動(dòng)力鋰電池建設(shè)熱潮，而在2015年間，由于新能源汽車補(bǔ)貼高，原材料成本還未大幅上漲，動(dòng)力鋰電池毛利率普遍超過30%，在高毛利、巨大的市場(chǎng)發(fā)展空間吸引下，鋰電行業(yè)吸引了包括集團(tuán)公司、上市公司、原數(shù)碼鋰電公司等多家新進(jìn)入者。

從今年上半年鋰電行業(yè)的收并購交易方來看，產(chǎn)業(yè)鏈的整體布局特點(diǎn)尤為明顯，并且呈現(xiàn)加碼上游理礦、鈷等原材料等上游環(huán)節(jié)的趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，并購及融資對(duì)象為碳酸鋰、鎳、鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰的交易案有15宗。其中交易金額最大的天齊鋰業(yè)對(duì)SQM的股權(quán)收購，交易金額達(dá)到258.93億元。

此外，跨界布局依舊是其中的一大類型。其中二月份，從事電纜業(yè)務(wù)的中利集團(tuán)擬以100億元收購位居動(dòng)力鋰電池行業(yè)前例的比克動(dòng)力，此外，五月十八日，熱交換器產(chǎn)品一體化解決方法供應(yīng)商八菱科技擬通過受讓股權(quán)的方式，持有宇量電池20%-30%的股權(quán)。據(jù)悉，此類跨界布局的公司其目的重要是希望通過收購切入新能源領(lǐng)域，為公司增添新的發(fā)展引擎。

即便此前已經(jīng)有不少公司通過跨界布局鋰電行業(yè)實(shí)現(xiàn)股價(jià)及業(yè)績的上漲，但仍要注意到的是，進(jìn)入2018年，在補(bǔ)貼退坡，以及行業(yè)形成以CATL、比亞迪兩大巨頭領(lǐng)銜的局勢(shì)越發(fā)明顯下，作為后來者的公司或者資本似乎更要謹(jǐn)慎。

有業(yè)內(nèi)人士分析指出，在補(bǔ)貼大幅下降、上游原材料漲價(jià)、下游主機(jī)廠壓價(jià)、產(chǎn)量大幅擴(kuò)充、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多重影響之下，當(dāng)前鋰電公司普遍面對(duì)著凈利和毛利率下降、緊張、賬期延長等壓力。因而當(dāng)前這類兼并購，其實(shí)面對(duì)著標(biāo)的估值暴增、優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺、并購難度增大、標(biāo)的公司競(jìng)爭(zhēng)力下降、對(duì)賭失敗概率高等投資風(fēng)險(xiǎn)和壓力。

不過，墨柯也指出，即便CATL和比亞迪等龍頭公司站在資本的聚光燈下，但并不意味著在其他第二、三陣營的公司中資本的缺失，在新能源汽車持續(xù)發(fā)展下，鋰電行業(yè)依舊有很多發(fā)展機(jī)遇。

行業(yè)洗牌壓力加劇

雖然在未來的發(fā)展趨勢(shì)上，資本已經(jīng)在用腳站隊(duì)，但在行業(yè)分化極為明顯且強(qiáng)者恒強(qiáng)的大環(huán)境下，二三線公司的生存壓力也確確實(shí)實(shí)存在。

據(jù)了解，隨著國家對(duì)動(dòng)力鋰電池能量密度要求的增高，行業(yè)頭部公司占據(jù)的市場(chǎng)份額越來越大，我國動(dòng)力鋰電池相關(guān)公司數(shù)量已從2016年的150家下降至2017年的不到100家。尤其是磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域，2017年的生產(chǎn)公司數(shù)量比2016年減少了一半。

墨柯也表示，接下來去數(shù)年，會(huì)有不少公司誕生，也會(huì)有不少公司倒閉。在最新出具的鋰電行業(yè)月度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，五月動(dòng)力鋰電池裝機(jī)總電量約4.50GWh，同比上升213%。1-五月動(dòng)力鋰電池裝機(jī)總電量約12.67GWh，同比上升224%。然而從公司的裝機(jī)量來看，裝機(jī)總電量前十動(dòng)力鋰電池公司合計(jì)達(dá)3.83GWh，占整體的比例達(dá)到了85%，其中CATL和比亞迪以43%和12%的高比例市占率遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開第二陣營的公司。

此外，在整體行業(yè)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)量過剩的情況下，擴(kuò)產(chǎn)主體趨向于規(guī)模公司及新進(jìn)入者。

高工鋰電的報(bào)告指出，2018年重要有3股力量系重要擴(kuò)產(chǎn)勢(shì)力：一類是已經(jīng)取得一定市場(chǎng)占有率，且有一定規(guī)模的公司。其要不斷擴(kuò)產(chǎn)，以滿足客戶2020年及以后的需求，這類代表公司有CATL、孚能、比亞迪、國軒等；第二類公司是2016–2017年才成立的電池公司，其要建設(shè)第一期產(chǎn)量，如瑞浦能源、塔菲爾、華鼎國聯(lián)等；第三類公司是要多技術(shù)發(fā)展，建設(shè)另外一種形狀電池產(chǎn)量的公司，如湖北猛獅、江蘇遠(yuǎn)東福斯特、力信等。三類公司中第一類公司的投資規(guī)模更大，單期新增產(chǎn)量以4–10GWh。

該份報(bào)告還分析預(yù)計(jì)，在全國動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量利用率整體偏低情況下，2018年動(dòng)力鋰電池行業(yè)產(chǎn)量擴(kuò)產(chǎn)積極性整體不高，新增規(guī)模將低于2016-2017年，全年預(yù)計(jì)新增60–65GWh總產(chǎn)量，有效產(chǎn)量預(yù)計(jì)新增70–80GWh，新增有效產(chǎn)量數(shù)量大于總產(chǎn)量，因?yàn)?017年的部分產(chǎn)量處于逐漸釋放中，即達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)量要一定緩沖時(shí)間。

值得注意的是，在行業(yè)面對(duì)市場(chǎng)分化加劇壓力下，關(guān)于市占率方面不占優(yōu)優(yōu)勢(shì)的公司而言，技術(shù)研發(fā)或?qū)⒊蔀槠渫粐龅姆▽殹?/p>

墨柯向時(shí)代周報(bào)記者分析認(rèn)為，鋰電產(chǎn)業(yè)短時(shí)間內(nèi)有兩波洗牌浪潮，目前是第一波，表現(xiàn)是市場(chǎng)份額的變化，三四年之后會(huì)有第二波，表現(xiàn)在技術(shù)革新方面，未來資金不是追逐規(guī)模就是追逐技術(shù)。在他看來，追逐技術(shù)的資金會(huì)更多一些。

據(jù)了解，從去年開始，鋰電行業(yè)公司紛紛轉(zhuǎn)向三元鋰電池的技術(shù)路線以外，越來越多公司也紛紛進(jìn)入燃料動(dòng)力電池、固態(tài)電池、方形包電池等新型產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)。