近日，蘇州天華超凈科技股份有限公司（下稱天華超凈）稱，擬以支付現(xiàn)金的方式購買宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司（下稱天宜鋰業(yè)）26%的股權(quán)，交易完成后，天華超凈將成為天宜鋰業(yè)的控股股東。

據(jù)了解，天華超凈傳統(tǒng)主營業(yè)務為防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，而天宜鋰業(yè)重要從事電池級氫氧化鋰生產(chǎn)及銷售，屬于動力鋰電池上游產(chǎn)業(yè)。為何天華超凈選擇在此時邁入新行業(yè)，新新增的業(yè)務又能夠為其帶來何影響？

原主營業(yè)務上升緩慢

2014年，天華超凈在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，主營業(yè)務為防靜電超凈技術(shù)產(chǎn)品。上市一年后，天華超凈收購無錫市宇壽醫(yī)療器械股份有限公司（下稱宇壽醫(yī)療）100%股權(quán)，拓展至醫(yī)療器械領(lǐng)域。2015年以來，雖然醫(yī)療器械業(yè)務收入不斷上升，但防靜電超凈技術(shù)業(yè)務收入一直占據(jù)重要地位。2019年，二者收入占比約為3:7。

除收購宇壽醫(yī)療外，20152016年，天華超凈成功收購了蘇州康華凈化系統(tǒng)工程有限公司51%股權(quán)、無錫博特威光電科技有限公司（后名稱變更為無錫天華超凈精密電子有限公司，下稱無錫天華）100%股權(quán)。只不過，2016年二月取得無錫天華100%股權(quán)后，其又在2016年和2017年，將股權(quán)全部賣出。

在此次收購事項之前，天華超凈有近3年時間未收購其他公司。

20142017年的4年間，天華超凈營收規(guī)模從3.9億元上升至7.36億元。但20182019年，天華超凈營收分別為7.78億元和7.58億元。同時，20142019年，天華超凈的凈利潤分別為0.42億元、0.48億元、0.18億元、0.35億元、0.53億元和0.65億元，處于波動狀態(tài)。

天華超凈坦言，公司上市以來營收上升趨勢不明顯，要開拓新的業(yè)務上升點。其將目光瞄向了鋰電池產(chǎn)業(yè)。

2018年，天華超凈和CATL新能源科技有限公司（下稱CATL）、長江晨道（湖北）新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙公司（下稱晨道投資）共同出資設(shè)立了天宜鋰業(yè)，股權(quán)比例分別為42%、15%和26%，三者共占83%。

據(jù)悉，天宜鋰業(yè)的重要資產(chǎn)是4萬噸鋰電材料項目，其中一期2萬噸電池級氫氧化鋰項目已于今年七月試生產(chǎn)，預計將于2020年下半年正式投產(chǎn)，二期項目還在規(guī)劃中。截至目前，天宜鋰業(yè)尚未有營收。20182019年及2020年上半年，天宜鋰業(yè)扣非后凈利潤分別為-50萬元、-326.38萬元和-325.68萬元。

但天華超凈十分看好天宜鋰業(yè)的未來發(fā)展，新能源電動汽車逐步替代燃油汽車將是未來發(fā)展的趨勢和方向，將電池級氫氧化鋰業(yè)務定為公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，是超前之舉。

此次交易，天華超凈擬以1.62億元的價格收購晨道投資持有的26%的股權(quán)。收購完成后，天華超凈將合計持有天宜鋰業(yè)68%的股權(quán)，成為后者的控股股東。

梧桐樹資本新能源新材料產(chǎn)業(yè)投資團隊投資總監(jiān)郝曉明認為，隨著高鎳化成為動力鋰電池的未來發(fā)展趨勢，市場對鋰鹽的需求將向氫氧化鋰切換，后者需求量將顯著上升。

交易引發(fā)深交所質(zhì)疑

從目前測算數(shù)據(jù)看，對天華超凈來說，天宜鋰業(yè)確實是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。2020年下半年、20212024年天宜鋰業(yè)營收預計為1.97億元、8.01億元、10.51億元、11.82億元和13.13億元，凈利潤172.4萬元、0.49億元、0.87億元、1.08億元和1.29億元。

按上述預測，自2021年起，天宜鋰業(yè)營收規(guī)模將超過天華超凈目前年度營收。控股后，天宜鋰業(yè)財務數(shù)據(jù)將合并至天華超凈報表，有助于后者大幅提升業(yè)績。

而本次交易前，天華超凈已經(jīng)是天宜鋰業(yè)的第一大股東，為何此前天宜鋰業(yè)不在天華超凈合并報表的范圍內(nèi)，晨道投資又為何在項目即將投產(chǎn)之際轉(zhuǎn)讓股權(quán)？深交所同樣對此出現(xiàn)了疑問。

天華超凈解釋，公司持有天宜鋰業(yè)的股權(quán)未超過50%。同時天宜鋰業(yè)董事會共3名成員，分別由天華超凈、CATL和晨道投資委派。其中董事長由天華超凈委派，僅占有一個席位，無法實行控制。經(jīng)營管理層人員中總裁由天華超凈委派，亦無法控制經(jīng)營管理層。本次收購完成后，天華超凈持有天宜鋰業(yè)的股權(quán)提升至68%，還將對其董事會進行改組，實際控制董事會。

值得注意的是，在解釋本次交易方法為何不涉及業(yè)績承諾和業(yè)績補償安排時，天華超凈稱，晨道投資為財務投資者，未參天宜鋰業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，若要求設(shè)置業(yè)績承諾，并不合理。那晨道投資所占的一個董事席位，在董事會中充當何種角色？記者致電天華超凈，但未獲得其他信息。

此外，這一交易還被深交所質(zhì)疑明股實債。在2018年天華超凈、CATL、晨道投資合資成立天宜鋰業(yè)時，約定于2018年、2019年和2020年分三次繳納投資款。截至2020年九月，晨道投資實繳出資1.27億元，尚有5460萬元未實繳出資。在天華超凈和晨道投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》生效之日起三個工作日內(nèi)，前者將向后者支付1.27億元。

天華超凈僅表示，和晨道投資除了共同投資天宜鋰業(yè)之外，不存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系，出資過程中不存在資金往來，也不存在其他利益安排。

市場占有率處于低位

天宜鋰業(yè)雖尚未正式投產(chǎn)，但在去年十一月，就和作為其股東之一的CATL簽署了為期5年的《合作協(xié)議書》，約定后者優(yōu)先向前者采購氫氧化鋰產(chǎn)品。今年四月，又和澳洲鋰礦商PilbaraMinerals簽署了為期5年的鋰輝石精礦供應協(xié)議，保障其原材料供應。但隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程不斷加快，天宜鋰業(yè)究竟能為天華超凈創(chuàng)造多少價值仍存不確定性。

根據(jù)鋰業(yè)分會報告，2019年全球鋰消費量折合碳酸鋰當量約為33.1萬噸。天宜鋰業(yè)一期項目達產(chǎn)后，將擁有電池級氫氧化鋰產(chǎn)量2萬噸/年，轉(zhuǎn)化為碳酸鋰當量為1.76萬噸，約占市場份額的5.32%，和天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團、雅保公司等產(chǎn)業(yè)頭部公司存在差距。

天華超凈認為，業(yè)內(nèi)第一梯隊廠商都以保證日韓需求為主，國內(nèi)廠商如CATL等則要穩(wěn)定、有保障的供應商。

而在產(chǎn)業(yè)研究機構(gòu)高工鋰電看來，未來5年內(nèi)國內(nèi)和國際市場的需求占比約為3:7，國內(nèi)市場僅僅是一小部分。未來，氫氧化鋰龍頭生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)步步為營，強者愈強趨勢。少數(shù)的頭部供應商瓜分歐美終端車企和電池廠的長單協(xié)議，二線公司僅能分到蛋糕的外溢。

即使是天華超凈看重的國內(nèi)市場，競爭也日趨激烈。今年七月，CATL和威華股份簽署《2020年度長協(xié)合同》，CATL擬于2020年七月至2021年六月期間向后者采購1萬噸電池級碳酸鋰和3000噸電池級氫氧化鋰。

高工鋰電預計，到2025年，氫氧化鋰產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提升。而天宜鋰業(yè)能否成為天華超凈新的業(yè)績上升點？本報將持續(xù)關(guān)注。