目前新能源汽車動(dòng)力鋰電池重要是兩種――磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池。在我國(guó)大幅補(bǔ)貼新能源汽車的背景下，三元電池因?yàn)槟芰棵芏雀叩榷喾N原因而受寵。但當(dāng)補(bǔ)貼退坡及意識(shí)到未來(lái)將進(jìn)入無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代后，車企們紛紛轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰電池。隨著新能源汽車的持續(xù)火爆，下游需求旺盛，也使得磷酸鐵鋰價(jià)格上漲，產(chǎn)量告急。

華安證券研報(bào)指出，磷酸鐵鋰電池在2021年將迎來(lái)高速上升，需求結(jié)構(gòu)向好。2021年將迎來(lái)磷酸鐵鋰電池需求上升大年，預(yù)計(jì)同比上升80%。此時(shí)，行業(yè)龍頭公司也抓住紅利期，紛紛加大產(chǎn)量擴(kuò)張，搶占市場(chǎng)份額。

磷酸鐵鋰電池供需關(guān)系緊張

龍頭公司已停止接單

目前新能源汽車動(dòng)力鋰電池重要是兩種――磷酸鐵鋰電池、三元鋰電池。在我國(guó)大幅補(bǔ)貼新能源汽車的背景下，三元電池因?yàn)槟芰棵芏雀叩榷喾N原因而受寵。但當(dāng)補(bǔ)貼退坡及意識(shí)到未來(lái)將進(jìn)入無(wú)補(bǔ)貼時(shí)代后，車企們紛紛轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰電池。2020年TSLAModel3、比亞迪漢等爆款高端車型均配備的是磷酸鐵鋰電池，月銷超過(guò)3萬(wàn)輛的五菱宏光MiniEV同樣采用的是磷酸鐵鋰電池。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國(guó)銷量前10的新能源車型中有6個(gè)車型均推出磷酸鐵鋰電池版本，連戴姆勒等海外車企也明確表示要大規(guī)模推出磷酸鐵鋰電池的新能源汽車。

隨著新能源汽車的持續(xù)火爆，下游需求旺盛，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)也在緊鑼密鼓地進(jìn)行中。車企們紛紛轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰電池，也使得磷酸鐵鋰價(jià)格上漲、產(chǎn)量告急。據(jù)北極星儲(chǔ)能網(wǎng)信息顯示，目前重量級(jí)公司市場(chǎng)商談重心上移，價(jià)格上調(diào)，動(dòng)力型磷酸鐵鋰最新報(bào)價(jià)41000元/噸，國(guó)內(nèi)動(dòng)力型磷酸鐵鋰的主流報(bào)價(jià)在41000~45000元/噸，價(jià)格呈上漲趨勢(shì)。儲(chǔ)能型磷酸鐵鋰主流報(bào)價(jià)在36000~40000元/噸，價(jià)格也呈上漲趨勢(shì)，商談重心偏高位。

目前部分磷酸鐵鋰龍頭公司已經(jīng)停止接新單，或?qū)⒂绊懙?021年我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)格局。據(jù)了解，目前龍頭公司已經(jīng)不再對(duì)外報(bào)價(jià)，因?yàn)槭种杏唵我呀?jīng)太滿，產(chǎn)量已經(jīng)明顯不足。當(dāng)前磷酸鐵鋰供需出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺，市場(chǎng)缺口依然存在，供不應(yīng)求。川財(cái)證券研報(bào)指出，一月以來(lái)六氟磷酸鐵鋰價(jià)格再次加速上行，實(shí)際成交價(jià)格從月初的11萬(wàn)元/噸上漲至14萬(wàn)元/噸，累計(jì)漲幅高達(dá)27%。近期幾乎每周1萬(wàn)元/噸的上漲節(jié)奏，其上漲速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

華安證券研報(bào)認(rèn)為，高鎳三元和磷酸鐵鋰共同發(fā)展，電池龍頭恒強(qiáng)，潛力公司加速提升，在以高端乘用車為代表的重視能量密度的場(chǎng)景下高鎳三元優(yōu)勢(shì)明顯，份額將擴(kuò)大。而在中低續(xù)航乘用車及儲(chǔ)能領(lǐng)域，磷酸鐵鋰將憑借其性價(jià)比和安全優(yōu)勢(shì)煥發(fā)活力。電池端格局龍頭恒強(qiáng)，頭部多寡頭格局穩(wěn)定；潛力公司有望通過(guò)綁定主流整車廠實(shí)現(xiàn)加速提升。在一段時(shí)期內(nèi)高鎳三元和高性能5/6系三元、CTP方法、刀片等磷酸鐵鋰電池多種技術(shù)路線將會(huì)共同發(fā)展，長(zhǎng)期來(lái)看高鎳三元和磷酸鐵鋰份額將兩頭持續(xù)提升。另外，儲(chǔ)能是能源革命的必經(jīng)之路，隨著新能源發(fā)電占比提升需求愈發(fā)迫切，將迎來(lái)發(fā)展元年。

需求結(jié)構(gòu)向好，2021年將迎磷酸鐵鋰需求上升大年

國(guó)元證券研報(bào)指出，據(jù)GGII數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)動(dòng)力鋰電池出貨量為80GWh，同比上升13%。其中三元和磷酸鐵鋰占比分別69%、30%。2020年我國(guó)磷酸鐵鋰動(dòng)力鋰電池市場(chǎng)占比同比增幅較大，同比上升8%。華安證券研報(bào)指出，磷酸鐵鋰將在2021年迎來(lái)高速上升，需求結(jié)構(gòu)向好。2021年將迎來(lái)磷酸鐵鋰需求上升大年，預(yù)計(jì)同比上升80%，以動(dòng)力為代表的高端增量顯著，需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利好頭部公司。

華安證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2020/2021/2022年新能源車銷量為130/180/248萬(wàn)輛，磷酸鐵鋰裝機(jī)占比分別為35%/40%/40%；海外新能源車銷量分別為130/220/312萬(wàn)輛，2021/2022年磷酸鐵鋰裝機(jī)占比5%/9%；對(duì)應(yīng)的動(dòng)力鐵鋰需求分別為23/43/68GWh。預(yù)計(jì)2020/2021/2022年非動(dòng)力需求分別為29/50/83GWh，磷酸鐵鋰電池總需求為52/93/151GWh，對(duì)應(yīng)的材料需求為12/22/35萬(wàn)噸，同比上升40%/79%/62%。

磷酸鐵鋰2020年底產(chǎn)量約27.9萬(wàn)噸，相較于2021年22萬(wàn)噸的需求預(yù)測(cè)以及補(bǔ)庫(kù)存帶來(lái)的可能更高的實(shí)際需求，預(yù)計(jì)2021年供需緊平衡，頭部?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)量緊缺。考慮到液相法擴(kuò)產(chǎn)周期接近一年，固相法相對(duì)更短，預(yù)計(jì)產(chǎn)量緊缺的情況不會(huì)持續(xù)太久。碳酸鋰價(jià)格底部回暖，每漲1000元/噸，對(duì)應(yīng)磷酸鐵鋰成本上漲約234元/噸。碳酸鋰漲價(jià)能順利傳導(dǎo)至磷酸鐵鋰材料，磷酸鐵鋰材料端價(jià)格變動(dòng)對(duì)電池端成本影響相對(duì)較小，價(jià)格基本不受影響。磷酸鐵鋰價(jià)格每上漲1000元/噸，電池成本新增約0.002元/Wh，對(duì)應(yīng)成本占比約0.5~0.7%。

行業(yè)加速爆發(fā)，龍頭公司加大產(chǎn)量搶占市場(chǎng)

由于新能源汽車行業(yè)的加速爆發(fā)，帶動(dòng)上游原材料市場(chǎng)需求。據(jù)SMM報(bào)價(jià)顯示，磷酸鐵鋰現(xiàn)貨價(jià)格不斷上漲，疊加目前隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，磷酸鐵鋰曾經(jīng)續(xù)航能力不佳的劣勢(shì)也逐漸得到改善，且又具備成本低、穩(wěn)定性好、安全性高等特點(diǎn)，磷酸鐵鋰需求不斷新增。行業(yè)龍頭公司也抓住紅利期，紛紛加大產(chǎn)量擴(kuò)張，搶占市場(chǎng)份額。具備相關(guān)優(yōu)勢(shì)的上市公司如下。

中核鈦白：二月三日晚間，中核鈦白公布通告稱，公司擬通過(guò)全資子公司甘肅東方鈦業(yè)有限公司，投資建設(shè)年產(chǎn)50萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目。通告顯示，項(xiàng)目分三期建設(shè)，一期10萬(wàn)噸、二期20萬(wàn)噸、三期20萬(wàn)噸，重要建設(shè)磷酸鐵鋰生產(chǎn)線及配套設(shè)施，預(yù)計(jì)總投資為121.08億元，預(yù)計(jì)最終年利潤(rùn)為52.8億元。隨后深交所向公司下發(fā)關(guān)注函。二月八日晚間，中核鈦白回復(fù)深交所關(guān)注函稱，現(xiàn)階段自有及自籌資金超50億元，完全可以滿足第一階段項(xiàng)目的資金需求；同時(shí)年產(chǎn)50萬(wàn)噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目不僅可有效降低公司鈦白粉制造成本，還能實(shí)現(xiàn)硫酸亞鐵的高效增值利用。

德方納米：公司和CATL共同投資18億元在宜賓擴(kuò)產(chǎn)，以雙方合資子公司曲靖磷鐵為實(shí)行主體，采取液相法工藝，擴(kuò)產(chǎn)8萬(wàn)噸磷酸鐵鋰產(chǎn)量。合資公司先前的2萬(wàn)噸產(chǎn)量目前接近滿產(chǎn)，預(yù)計(jì)8萬(wàn)噸擴(kuò)產(chǎn)會(huì)較為順利。CATL近期合資建廠鎖定鐵鋰產(chǎn)量動(dòng)作頻頻，包括德方納米10萬(wàn)噸、湖南裕能6萬(wàn)噸、江西升華6萬(wàn)噸，如包括非合資外采部分，預(yù)計(jì)CATL2022年鐵鋰需求超過(guò)30萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)約120Gwh鐵鋰電池出貨。

龍?bào)纯萍迹喝ツ晔露眨就ǜ鏀M收購(gòu)貝特瑞的磷酸鐵鋰資產(chǎn)，一旦收購(gòu)?fù)瓿桑緦⒊蔀閮H次于德方納米的磷酸鐵鋰龍頭。國(guó)元證券研報(bào)指出，貝特瑞鐵鋰在20年前三季度市占率14%，保守假設(shè)21年市占率12%，長(zhǎng)期來(lái)看，假如公司鐵鋰正極保持國(guó)內(nèi)前五，2025年鐵鋰正極需求78萬(wàn)噸，假設(shè)市占率10~15%區(qū)間，單噸凈利3000元，凈利潤(rùn)將達(dá)到2.3億~3.5億區(qū)間，給予40倍，市值94億~141億元預(yù)估值。貝特瑞磷酸鐵鋰產(chǎn)線經(jīng)過(guò)前期擴(kuò)建，產(chǎn)量位于梯隊(duì)，貝特瑞是磷酸鐵鋰正極材料領(lǐng)先公司，產(chǎn)量約為3萬(wàn)噸/年，2019年銷量1.2萬(wàn)噸，市占率19%，國(guó)內(nèi)前三。

湘潭電化：2020年七月二十三日，湘潭電化表示，裕能新能源目前有三個(gè)生產(chǎn)基地，分別位于湖南湘潭、廣西靖西和四川遂寧。目前位于四川遂寧的年產(chǎn)2萬(wàn)噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線正在建設(shè)中，上述生產(chǎn)線投產(chǎn)后，裕能新能源磷酸鐵鋰的總年產(chǎn)量可達(dá)到5萬(wàn)噸左右。2020年十二月二十五日通告顯示，湖南裕能新能源電池材料股份有限公司已于近日完成增資事項(xiàng)，本次增資價(jià)格為3.3419元/股，其中CATL新能源科技股份有限公司、比亞迪股份有限公司等戰(zhàn)略投資者及員工持股平臺(tái)等以現(xiàn)金增資，共計(jì)增資6.48億元。