股票發行上市的頭7天，浙江野馬電池股份有限公司（以下簡稱野馬電池）收獲了持續漲停，股價一度漲到49.46元，足見資本市場對野馬電池的追捧。

四月十二日，野馬電池在上海證券交易所上市。發行價格為17.62元/股，漲停一直持續到四月二十一日，每股報價49.46元，隨后開始下跌，后有所上升，五月七日收盤時為34.62元/股。

從野馬電池招股書來看，其近幾年業績上升較為穩定，但購銷均依賴海外，如其重要原材料之一隔膜紙境外采購比例長期在95%以上，出口銷售額占主營業務收入的比例基本在85%以上。

持續七日漲停

野馬電池重要產品為干電池，干電池在日常生活中的使用場景較為普遍，多應用在手電筒、收音機、電子鐘、玩具等。關于其業務，野馬電池稱，公司產品重要銷往歐洲、北美、亞洲等多個國家和地區。公司目前重要從事高性能、環保鋅錳電池的研發、生產和銷售，致力于為客戶供應高品質、長壽命、無污染的綠色環保堿性電池和碳性電池產品。目前的產品不涉及汽車電池領域。

四月十二日，野馬電池股票開始發行，首發價格每股17.62元。持續7個交易日漲停，到四月二十一日，每股漲到49.46元，隨后開始下跌，后有輕微上漲，但是仍然沒有達到此前的價格。

對此，野馬電池方面告訴《華夏時報》記者，目前的交易制度下新股上市時前幾個交易日持續漲停屬于正常情況；而后期股價波動重要受宏觀經濟、市場波動等多方面因素的影響。

我國鋅錳電池生產重要集中在虎頭電池、南孚電池、寧波中銀和野馬電池。其中南孚電池重要以自有品牌在國內市場占據重要地位，其他三家公司重要則以產品出口為主，包括野馬電池。根據野馬電池招股書顯示，2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，野馬電池出口銷售額分別為93612.8萬元、89691.93萬元、84901.77萬元和37728.45萬元，占其主營業務收入的比重分別達到86.98%、85.41%、85.86%和86.15%。

和此同時野馬電池客戶集中度也較高。據悉，野馬電池的重要客戶為LImage、GBT、家樂福、松下、樂購等國際知名商業連鎖公司、電子設備生產廠商和大型貿易商，部分客戶的獲取方式為招投標。野馬電池已經和重要客戶建立起長期緊密的合作關系。2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，老客戶銷售收入分別為10.16億元、9.52億元、9.39億元和3.93億元。占總銷售的比例分別為94.37%、90.65%、94.97%和89.68%。

重要原材料依賴進口

野馬電池的原材料重要為生產電池所需的鋅粉、電解二氧化錳、鋼殼和鋅筒等。2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，野馬電池重要原材料占主營業務成本的比例分別為72.43%、72.49%、71.50%和70.41%。其中隔膜紙是鋅錳電池的關鍵原材料之一，隔膜紙在阻止電池內部短路、自放電的同時允許電解液中的離子自由通過，保證電池的正常放電。

2017年、2018年、2019年和2020年1-六月份，野馬電池在境外采購隔膜紙的金額分別為1572.1萬元、1335.25萬元、1371.17萬元和688.93萬元，占隔膜紙采購總額的比例為99.19%、96.01%、95.42%和97.66%。重要供應商是法國和日本。

四年內，野馬電池僅原材料就占業務成本的70%左右，其中隔膜紙的境外采購金額占比超過90%。招股書顯示，近年來部分發達國家經濟增速放緩，國際貿易保護主義略有抬頭之勢，目前我國和日本、歐盟等國家和地區未發生貿易摩擦，若未來和隔膜紙供應國發生貿易摩擦導致隔膜紙供應不足，或海外隔膜紙供應商銷售策略和價格發生較大幅度的波動，將對公司隔膜紙供應及產品成本出現不利影響。

失去第一大客戶

2020年六月，野馬電池收到第一大客戶L'Image發來的律師函，稱野馬電池向DollorTree銷售電池違反了L'Image和野馬電池簽署的《主供貨協議》中的承諾構成違約，L'Image停止支付野馬電池向其銷售的產品343.44萬美元。野馬電池在收到相應的律師函后，及時向我國出口信用保險公司進行了報案，我國出口信用保險公司受理后進行了核查，按照保險合同約定可由我國出口信用保險公司寧波分公司賠付L'Image未支付款項的70%。2020年十二月，野馬電池收到我國出口信用保險公司的理賠，折算成人民幣為1552萬元。和此同時，野馬電池和L'Image的合作也全部終止。L'Image在野馬電池的客戶中每年都排在第一的位置，野馬電池也失去了第一大客戶。

由于L'Image為野馬電池第一大客戶，卻在其上市前一年雙方停止了合作關系。野馬電池在回復記者采訪時表示，目前和L'Image已終止合作。但由于公司向其銷售的碳性電池本身毛利較低，且公司新拓展了相關業務，和其終止合作不會對公司生產經營出現重大影響。

野馬電池業務收入中的大部分重要來自于出口銷售，而且其重要客戶均為大型國際公司。假如境外客戶所在國對公司產品采取征收高額進口關稅、加征反傾銷稅等貿易保護措施，則將對其產品出口出現不利影響。

另外，由于野馬電池業務嚴重依賴外銷，其還面對著匯率波動風險、出口退稅稅率變化風險等。