鋰電池是一種充電電池,它重要依靠鋰離子在正極和負極之間移動來工作,其一般采用含有鋰元素的材料作為電極的電池,是現代高性能電池的代表。目前,我國鋰電池行業經營的龍頭公司分別是CATL(300750)、比亞迪(002594)、國軒高科(002074)。

行業重要上市公司:目前國內鋰電池行業的上市公司重要有CATL(300750);比亞迪(002594);國軒高科(002074);億緯鋰能(300014);孚能科技(688567);欣旺達(300207);派能科技(688063);博力威(688345);德賽電池(000049);猛獅科技(002684);蔚藍鋰芯(002245);鵬輝能源(300438);中天科技(600522);中興通訊(000063)。

本文核心數據:CATL、比亞迪、國軒高科鋰電池出貨量、價格、能量密度、研發人員、研發費用、業務收入、毛利率

1、CATLVS比亞迪VS國軒高科:鋰電池業務布局歷程

鋰電池是一種充電電池,它重要依靠鋰離子在正極和負極之間移動來工作,其一般采用含有鋰元素的材料作為電極的電池,是現代高性能電池的代表。目前,我國鋰電池行業經營的龍頭公司分別是CATL(300750)、比亞迪(002594)、國軒高科(002074),三家公司在鋰電池業務上的布局歷程如下:

2、鋰電池運營現狀:CATL略勝一籌

——鋰電池出貨量及價格:CATL最具競爭力

從鋰電池的出貨量和價格來看,2020年,CATL最具競爭力,國軒高科競爭力較弱。數據顯示,2020年,CATL鋰電池出貨量35．39Gwh,價格為7．04億元/Gwh;比亞迪鋰電池出貨量9．01Gwh,價格為9．93億元/Gwh;國軒高科鋰電池出貨量3．24Gwh,價格為15．82億元/Gwh。

——鋰電池技術路線比較:國軒高科電池產品的能量密度最高

從鋰電池技術路線來看,CATL、比亞迪、國軒高科的鋰電池產品均為三元電池和磷酸鐵鋰電池,其中,國軒高科的電池產品能量密度最高。根據公司公報數據顯示,2020年,國軒高科的高鎳三元單體電池已經達到302Wh/kg單體電池批量試制,系統能量密度突破200Wh/kg,磷酸鐵鋰電池電芯單體能量密度突破210Wh/kg,系統能量密度達160Wh/kg。

——研發人員數量及投入:CATL技術人員占比最高,國軒高科研發投入占比最高

從公司的研發人員情況來看,2020年,CATL的技術人員占比最高,達18．16%,比亞迪最低,占比為15．95%;但從研發投入來看,國軒高科的研發投入占總營收的比例最高,達10．35%,比亞迪最低,占比為5．46%。

3、鋰電池業績比較:CATL營收規模遙遙領先,比亞迪毛利穩步提升

從鋰電池業務的經營情況來看,2018-2020年,CATL的鋰電池業務收入均領先于其他公司,2020年,CATL鋰電池業務實現收入413．69億元,國軒高科的鋰電池業務收入最小,實現收入62．77億元。

從鋰電池業務的毛利率來看,2017-2020年,CATL和國軒高科的鋰電池業務毛利率較高,但比亞迪的毛利率上升較快,差距縮小明顯;2020年,CATL的鋰電池業務毛利最高,為26．56%。

4、前瞻觀點:CATL:成為我國"鋰電池之王"

在鋰電池行業中,鋰電池的出貨量情況決定了公司的業務規模,鋰電池的能量密度決定了公司產品的質量,鋰電池的技術人員占比和研發投入占比決定了公司新品的研發速度,鋰電池業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果,前瞻認為,CATL因在出貨量及研發投入占有優勢,目前是我國鋰電池經營公司中的"龍頭"。