眼看又到了八月底，A股各大公司陸續披露中報，本周最為引人關注的一份中報來自創業板"一哥"CATL（300750．SZ）。

八月二十五日晚間，CATL披露2021年半年度報告，公司上半年實現營業收入440．75億元，同比上升134．07％；凈利潤44．84億元，同比上升131．45％；扣非凈利潤39．18億元，同比上升184．64％。相較于一季度19．54億元的凈利潤，二季度凈利潤25．3億元，環比上升129％!

【儲能業務同比上升7倍多】

根據中報顯示從銷售地域來看，CATL來自境內和境外的營業收入分別為338．74億元和102億元，境內收入同比下降1．77％，境外收入同比上升5．19％。

而公司的三大主營業務板塊中，動力鋰電池系統銷售仍是重要收入來源，但從同比上升幅度來看，動力鋰電池系統卻是落后于其它兩大業務的。

具體來看：上半年動力鋰電池系統收入為304．51億元，同比上升125．94％，在總收入中占比近七成；鋰電池材料銷售收入為49．86億元，同比上升也達到303．89％；儲能系統增速最為迅猛，上半年銷售收入46．93億元，同比上升727．36％。值得注意的是，2020年CATL實現儲能系統銷售收入為19．43億元。也就是說，至今僅半年時間，儲能系統銷售收入已是去年全年的2倍多。

由于業務規模擴大，CATL上半年經營現金流凈額為257．42億元。同時CATL正在加快產量投資建設，因此投資現金流凈額為－251．27億元。截至上半年，CATL現金及等價物有672．77億元。

再從毛利率來看，2021年上半年，CATL整體毛利率微升0．1％至27．26％。整體變化不大，但有意思的是，以上三大業務的的毛利率分別為：23％、21．15％和36．6％，其中動力鋰電池系統毛利率出現同比3．5％的下降，而儲能系統毛利率同比上升12％。并且，去年儲能業務的營收增速就已經達到218．56％，這意味著儲能業務或將成為CATL最有前景的一個。

CATL的儲能系統產品包括電芯、模組／電箱和電池柜等，可用于發電、輸配電和用電領域，涵蓋太陽能或風能發電儲能配套、工業公司儲能、商業樓宇及數據中心儲能、儲能充電站、通信基站后備電池、家用儲能等，提高風力及光伏發電系統能源利用率以及實現用電領域峰谷電之間的平衡。

【產量利用率高達92．2％】

除了以上相關的財務數據，據半年報顯示，至六月底，公司的動力鋰電池及儲能系統產量為65．45Gwh，在建產量為92．5Gwh，產量利用率高達92．20％，產量也達到了60．34Gwh。

根據SNEResearch統計，公司2017－2020年動力鋰電池使用量持續四年排名全球第一，2021年1－六月，全球動力鋰電池使用量為114．1GWh，同比上升155．1％，其中，全球前十動力鋰電池公司使用量占比為91．3％，其中排名前三名分別為CATL、LG化學、松下電器，公司繼續位居榜首。

CATL認為，隨著電力清潔化加速帶來發電側、電網側儲能需求持續上升，經濟性和風險意識助推用戶側儲能出貨新增，儲能市場迎來快速發展。

公司目前也擁有業內最廣泛的客戶基礎，2021年1－六月工信部公布的新能源車型有效目錄共2400余款車型，其中由公司配套動力鋰電池的有1200余款車型，占比約50％，是配套車型最多的動力鋰電池廠商，且當下新能源下游市場仍在快速上升。

根據我國汽車工業協會數據，2021年1－六月，我國新能源車銷量120．6萬輛，同比上升139．3％，電動化率從2020年的5．4％提至9．4％；根據歐洲汽車制造商協會數據，2021年1－六月歐洲30國新能源乘用車注冊量102．3萬輛，同比上升157．1％，電動化率從2020年的11．5％提至15．9％；根據美國汽車創新聯盟數據，2021年1－六月美國新能源輕型車銷量19萬輛，電動化率從2020年的2．2％提至3．1％。新能源車銷售上升推動動力鋰電池需求上升。

【政策層面，也有利好消息】

就在CATL公布中報的當晚，市場政策層面也公布了利好于公司的消息。八月二十五日，工信部答復政協第十三屆全國委員會第四次會議第4815號（工交郵電類523號）提案稱，將組織有關標準研究機構適時開展鈉離子電池標準制定，并在標準立項、標準報批等環節予以支持。

工信部表示，將在"十四五"相關規劃等政策文件中加強布局，統籌引導鈉離子電池產業高質量發展。同時，科技部將在"十四五"期間實行"儲能和智能電網技術"重點專項，并將鈉離子電池技術列為子任務，以進一步推動鈉離子電池的規模化、低成本化，提升綜合性能。

此外，有關部門將支持鈉離子電池加速創新成果轉化，支持先進產品量產量力建設。同時，根據產業發展進程適時完善有關產品目錄，促進性能優異、符合條件的鈉離子電池在新能源電站、交通工具、通信基站等領域加快應用；通過產學研協同創新，推動鈉離子電池全面商業化。

【五位股東選擇減持】

雖然上述營收、凈利潤和消息層面，都顯得CATL格外優秀，但在公司的中報里，還有一個關鍵問題，不容投資者忽視。和一季度末相比，前十大股東中有五個在二季度選擇減持。

其中，高瓴資本管理有限公司－我國價值基金（簡稱：高瓴我國）減持798．94萬股，持股比例由今年三月末的2．27％降至六月末的1．92％。它在去年七月認購了CATL的這部分股權，當時的價格為每股161元。

事實上，這并非高瓴資本首次減持CATL。2018年十一月，在CATL剛剛登陸創業板時，高瓴資本就曾持倉CATL，在2019年九月選擇減持套現。當然，從整體上來看，高瓴資本依舊看好CATL，盡管此次減持近800萬股，但仍持有4480萬股。

此外，深圳市招銀叁號股權投資合伙公司（有限合伙）減持1145．24萬股，湖北長江招銀動力投資合伙公司（有限合伙）減持1063．04萬股，西藏鴻商資本投資有限公司減持1327．3萬股，寧波梅山保稅港區博瑞榮合投資合伙公司（有限合伙）減持175．39萬股。

當然，也有股東在繼續增持，截至二季度末，香港中央結算有限公司的持股比例達到6．65％，較上期增持了2474．28萬股。

【拋出的582億巨額定增】

除了以上這些數據，我們還發現，CATL的貨幣資金還有746．86億元的余額，占到公司總資產的35．94％。讓人不禁聯想到幾天之前，CATL披露了的A股民營公司史上規模最大的定增方法，其中，所得募資將投入6大項目及補充流動資金。

此次定增不僅創下了CATL上市以來單次融資的新紀錄，也超越了公司上市期間股權、融資的總額。數據顯示，CATL上市以來累計募資396．6億元，其中直接融資296．6億元，間接融資99．9億元。

這次巨額定增也引起了投資界的巨大震動，興業證券認為，龍頭提前擴產符合公司行業定位，儲能在本次定增中扮演重要角色；預計本次定增認可度較高，將進一步增強CATL產業鏈公司確定性。

據CATL披露，在扣除發行費用后擬全部用于：福鼎時代鋰電池生產基地項目、廣東瑞慶時代鋰電池生產項目一期、江蘇時代動力及儲能鋰電池研發和生產項目（四期）、寧德蕉城時代鋰離子動力鋰電池生產基地項目（車里灣項目）、CATL湖西鋰電池擴建項目（二期）、CATL新能源先進技術研發和應用項目、補充流動資金。

其中，有5個擴產項目的回收期在6－8年內，內部收益率均超16％，全部達產后，CATL的鋰電池總產量預計新增137GWh，用于"設備購置及安裝"的投資額度在總投資額中占比均為最高。

綜上CATL的這些亮眼數據可知，創業板"一哥"并非浪得虛名，但公司想要有長期穩定發展，必定要保有一定的憂患意識，未來在原材料價格、電池技術、產量等方面，CATL會如何應對，仍值得進一步思考。