大家好，我是經觀君。

每天一篇文章，

每日量化選股，

投資組合幫你贏得持續復利。

今日我們的機構景氣度個股組合中，云圖控股跑出了10％的漲幅。

云圖控股屬于磷化工板塊，今日川恒股份和云天化也走出了漲停。

磷化工這波漲勢，得益于磷酸鐵鋰的爆發，碳酸鐵鋰爆發有兩塊催動因素：

①新能源汽車

2021年，1－七月的磷酸鐵鋰裝機量累計28GWh，同比累計上升333％。而根據GGII的預測，2021年國內磷酸鐵鋰電池出貨量在90GWh。

新能源汽車的電池，重要是磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池兩種。磷酸鐵鋰電池成本便宜20％，性能大幅度提升，近期回歸鋰電正極材料主流，需求高速上升。

②通信、儲能

磷酸鐵鋰不僅可以用于新能源汽車的動力，在5G基站、儲能、鉛酸替代等方面，都有非常確定的替代空間。

保守估計，下半年關于磷酸鐵鋰的需求是上半年的至少1．5倍，這就刺激了磷酸鐵鋰上游原材料的大漲。

磷酸鐵鋰電池的原材料成本中，磷酸鐵占比接近40％，而關于磷酸鐵而言，磷源的成本占比高達52％，鐵源僅占比5％。

所以除了"鋰"之外，磷就是最大的不確定因素了，上游供給是否充足決定了整條產業鏈的產量和價格。

先說結論，磷的產量受到了影響。

一是由于磷礦是固定資源。

磷礦是固定的，固定的礦產，就意味著總有枯竭的一天。我國又是全國重要磷礦產國，和美國貢獻了全球超半數的磷礦產量。

美國早在2000年起便開始逐步縮減磷礦產量，我國2016年供給側改革起才開始密集出臺政策管控采富棄貧以及產量過剩現象，陸續出清落后產量。去年全球磷礦產量比2016年下降了12．5％，我國磷礦產量較2016年下降了近40％．

二是環保政策"三磷整治"。

2019年，因為環保政策，我國推動了"三磷"整治的方法，清理出業內排放不達標的公司，開采要相關牌照。

這次整治，對行業內部去蕪存菁，限制磷化工的無限擴張，好處是提升了磷化工產業鏈的價值。

磷礦產量變少，國內剩余磷資源僅可用35年，但全球對磷礦的需求新增，這么一來，磷礦開始供不應求，引起了連帶效應：稀缺性上游資源未來價格漲價趨勢明顯，下游跟漲，產品價格均面對提升。

來聊聊磷化工的機會。

一、云圖控股

云圖控股近期接待94家機構調研，也是我們【機構景氣度】個股組合中的一只，首先講這家。

云圖控股今年上半年營收60．84億，凈利潤4億，同比新增了110％。主營業務包括化肥和化工。

其中化工產品包括磷化工產品、聯堿和磷酸一銨，上半年收入分別為5．65億、4．7億和3．74億。

磷酸一銨則是磷酸鐵鋰電池直接上游，動力鋰電池需求帶動磷酸一銨的需求大增，預計2022年需求增量將達到29萬噸，2025年增量為151萬噸。

不同產品的產量可以置換，黃磷和磷肥可轉產為工業級磷酸／磷酸一銨，但同時也有兩個缺點：1．但是黃磷因為環保問題，擴張是不太可能的；2．轉產會導致黃磷和磷肥自身發生短缺。

另外，雖然黃磷和磷肥可以生產高純磷酸和工業一銨，但要1．5年以上的產量擴張周期。云圖控股比較強的地方在于黃磷產量，年產6萬噸，2020年產量利用率達到108．71％，公司只用其中黃磷20％用于生產磷酸，80％用于外售。

假如磷酸一銨的走勢良好，云圖控股完全可以將外售黃磷用于轉換磷酸一銨，這樣一來格局將打開。傳統行業，一旦切入了熱點賽道，市值必須重新估算。

二、川恒股份

川恒股份比較激進，今年各種募資加大投入，一共有4個磷礦，預計未來產量達到千萬噸級別。

另外則是積極建設磷酸鐵項目，擬建兩期磷酸鐵項目，年產20萬噸。在傳統磷化工公司中，川恒股份的反應算是比較快的，思路較為打開。

三、云天化

云天化有8844噸磷礦資源儲備，年產量365萬噸，生產規模目前是全國第一。值得注意的是，云天化的磷酸一銨是農用的，每年產量在18萬噸，部分的水溶一銨產量可轉換為工業級磷酸一銨。

目前，云天化也在向新能源方向進軍，已和多氟多建立子公司，推進六氟磷酸鋰材料。

四、川發龍蟒

川發龍蟒主營業務有工業級磷酸一銨，它是國內工業磷酸一銨規模最大的生產公司，公司是粉狀磷酸一銨國內的重要生產公司，產銷量居國內前列，還參股了盛新鋰能。

川發龍蟒收購大股東川發礦業旗下天瑞礦業，補齊原材料短板。天瑞礦業年產量250萬噸，磷礦儲量約9000萬噸。

五、湖北宜化

湖北宜化是一家老牌化工公司，今年上半年的凈利潤創下了歷史新高，主導產品為尿素、磷酸二銨等。

湖北宜化自有磷礦為其磷化工產業的發展奠定了基礎，目前具備磷礦石儲量1．3億噸、產量30萬噸，并有望在年底新增150萬噸采礦權。其次，公司已經明確表示正在研究磷化工產業鏈的延伸相關工作。

另外，磷化工行業分散度極高，重點還可關注川金諾、司爾特、興發集團、中毅達、新洋豐、芭田股份等傳統化工公司。

傳統行業轉型成功，估值將發生天翻地覆的變化。