1、新能源汽車(chē)14年產(chǎn)銷(xiāo)兩旺分別為7.85萬(wàn)輛/7.48萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)3.5倍和3.2倍。但據(jù)財(cái)政部于13年9月《關(guān)于繼續(xù)開(kāi)展新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用工作的通知》，計(jì)劃13-15年推廣數(shù)量超過(guò)33萬(wàn)輛。可實(shí)際上13-14年全國(guó)一共才推廣了9.2萬(wàn)輛。而15年2月科技部出臺(tái)《國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃新能源汽車(chē)重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)實(shí)施方案(征求意見(jiàn)稿)》，強(qiáng)調(diào)2020年保有量500萬(wàn)輛。我們認(rèn)為這意味著我國(guó)新能源汽車(chē)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)不變，不達(dá)目標(biāo)的城市將面臨被踢出中央財(cái)政補(bǔ)貼的名單，甚至更重的追責(zé)措施。15年離推廣目標(biāo)目前至少差25萬(wàn)輛左右，意味著15年將成為新能源汽車(chē)真正爆發(fā)年。

2、結(jié)合目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的訂單/供給/行業(yè)集中度/市占率/業(yè)績(jī)釋放程度看，鋰動(dòng)力電池、鋰電設(shè)備、電機(jī)驅(qū)動(dòng)環(huán)節(jié)業(yè)績(jī)將最先獲得較大釋放。

1)在15年25萬(wàn)輛假設(shè)下，預(yù)計(jì)鋰動(dòng)力電池全年需求14.1Gwh，同比增加220%，產(chǎn)能利用率達(dá)到101%，上半年仍保持供不應(yīng)求，下半年才可能會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

2)預(yù)計(jì)15年中國(guó)鋰電池電芯設(shè)備總投資將達(dá)121億元，同比增長(zhǎng)152%；其中國(guó)產(chǎn)設(shè)備銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)為78億元，增長(zhǎng)超過(guò)100%。

3)預(yù)計(jì)15年全年電機(jī)及電控系統(tǒng)需求25萬(wàn)套，同比增加220%。

3、鋰電池環(huán)節(jié)與有色相關(guān)的企業(yè)我們重點(diǎn)推薦贛鋒鋰業(yè)：全球鋰深加工龍頭，三元體系鋰動(dòng)力電池國(guó)內(nèi)龍頭“影子股”。公司在14年11月與波士頓電池公司簽訂備忘錄，擬以0.445美元/股的購(gòu)買(mǎi)價(jià)通過(guò)增資3000-6000萬(wàn)美元之方式認(rèn)購(gòu)波士頓電池優(yōu)先股。波士頓電池是三元體系鋰動(dòng)力電池國(guó)內(nèi)龍頭：目前產(chǎn)能1GWh，在擴(kuò)產(chǎn)，天津擬建項(xiàng)目設(shè)計(jì)總產(chǎn)能8GWh。公司客戶(hù)包括：北汽新能源、北汽福田、臺(tái)灣裕隆、東風(fēng)、金龍、安凱、杭州電網(wǎng)、五洲龍等。

贛鋒鋰業(yè)擬穩(wěn)扎穩(wěn)打涉足三元體系鋰動(dòng)力電池龍頭+協(xié)同效應(yīng)+完善產(chǎn)業(yè)鏈布局。如公司最終涉足波士頓電池，則將基本完成鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈布局，成為國(guó)內(nèi)第一家實(shí)實(shí)在在的從鋰資源到動(dòng)力電池的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。更應(yīng)繼續(xù)長(zhǎng)期配置，預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.34/0.44/0.60元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

4、鋰電設(shè)備與有色相關(guān)的企業(yè)我們重點(diǎn)推薦路翔股份：少有的鋰電設(shè)備供應(yīng)上市公司，持有東莞德瑞65%股權(quán)，有望分享鋰電設(shè)備高增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

1)東莞德瑞是國(guó)內(nèi)最大的鋰電池生產(chǎn)設(shè)備企業(yè)之一，預(yù)計(jì)2016年達(dá)到動(dòng)力儲(chǔ)能類(lèi)鋰電池3.6億AH/年的生產(chǎn)設(shè)備配套能力。

2)東莞德瑞主要客戶(hù)為ATL，ATL目前為全球最大的聚合物鋰離子生產(chǎn)企業(yè)，擬在青海建設(shè)5Gwh(約在15億AH/年)動(dòng)力電池生產(chǎn)線。所以以ATL自身聚合物電池的擴(kuò)產(chǎn)及動(dòng)力電池的擴(kuò)產(chǎn)來(lái)看，設(shè)備需求量還比較大。

5、電機(jī)及電控企業(yè)與有色相關(guān)的企業(yè)我們重點(diǎn)推薦正海磁材和寧波韻升。

正海磁材(持有上海大郡88.7%股權(quán))，新能源汽車(chē)最純正永磁電機(jī)標(biāo)的，上海大郡進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期：

1)目前產(chǎn)能約1.5萬(wàn)套，預(yù)計(jì)2015年擴(kuò)產(chǎn)5萬(wàn)套，2016年擴(kuò)產(chǎn)5萬(wàn)套。

2)市占率不到10%，乘用車(chē)客戶(hù)包括上汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安、北汽、廣汽等，商用車(chē)客戶(hù)包括金龍、申沃、五洲龍、中通和銀隆等。

3)14年預(yù)計(jì)銷(xiāo)量超過(guò)5000套。4)目前處于滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)，如果市占率不變，保守估計(jì)15年銷(xiāo)量有望達(dá)到1萬(wàn)套以上。

4)預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.48/0.71/0.92元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

上海電驅(qū)動(dòng)(寧波韻升參股26%)，電機(jī)及電控龍頭，業(yè)績(jī)進(jìn)入爆發(fā)期：

1)目前產(chǎn)能可達(dá)到15萬(wàn)套，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年還將擴(kuò)產(chǎn)5萬(wàn)套。

2)市占率30%，與主流車(chē)廠皆有合作，乘用車(chē)有奇瑞、裕安、上期、激勵(lì)、江淮、長(zhǎng)安、華晨等；商用車(chē)有申沃、中通、宇通、北汽福田、一汽客車(chē)、萬(wàn)向、黃海等。并且涉足微型電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域，但并不是主力發(fā)展方向。

3)14年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入超過(guò)5億(凈利潤(rùn)率15%)。

4)目前訂單情況較好，如果市占率不變，2015年有望享受行業(yè)220%的增長(zhǎng)，甚至更高。5)預(yù)計(jì)寧波韻升2014-2016年EPS分別為0.49/0.72/0.83元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。