8月31日晚間，停牌4個多月的納川股份(300198)發布繼續推進重大資產重組暨股票復牌的公告。公司擬收購的標的為星恒電源的股權。

截至目前，納川股份參股的產業基金啟源納川已完成了對星恒電源61.59%股權的收購，納川股份稱，其在股票復牌后將繼續推進重大資產重組事項，完成對星恒電源的整體收購。

產業基金已先行控股

從目前進展情況來看，啟源納川已經以現金18.64億元取得了星恒電源61.59%的股權。而納川股份已與啟源納川、啟源納川的普通合伙人及部份合伙人就優先將啟源納川所持星恒電源的全部股權出售給公司簽署了框架協議。目前公司已與啟源納川和星恒電源相關各方就受讓標的公司股權的相關核心條款進行多輪、反復的談判，盡力推動本次重大資產重組。

公告介紹，星恒電源自2003年成立以來一直致力于動力鋰電池的研發、生產、銷售，在國內率先實現了電池的二次壽命和梯次利用，主要瞄準新能源汽車和輕型車市場。在新能源汽車領域，星恒電源自2014年起開始布局切入，其具有極高性價比優勢的超級錳酸鋰產品使其快速成為國內眾多新能源物流車制造商的第一供應商。

星恒作為專用車領域的優秀電池供應商，憑借過硬的技術實力，幾乎包攬了今年工信部已經發布的推薦目錄中專用車錳酸鋰電池的配套份額。在今年累計公布的7批推薦目錄中，配套重慶瑞馳、重慶長安、東風汽車等十多家整車企業的30款車型。同時2017年上半年，星恒不僅在物流車市場保持了去年的強勁優勢，而且在乘用車市場突破有力，今年5月裝配星恒電池的乘用車批量上市。

未來三年，星恒電源將以新一代更高性價比的產品快速打開新能源乘用車市場并站穩腳跟。在輕型電動車領域，星恒電源精耕細作了14年，已經為全球超過500萬終端客戶提供電池和服務，穩居國內電動兩輪車市場占有率第一，同時在歐洲長期保持穩定增長態勢，在歐洲電動兩輪車市場占有率第二。

據介紹，星恒電源創始人、首席科學家黃學杰是中國鋰電池領域的領軍人物，任中國科學院物理研究所研究員。承擔“863”新材料領域“鋰離子電池關鍵材料”項目和“863”電動汽車重大專項“車用動力型鋰離子電池”項目。技術顧問余國華是全國電池行業科技專家，擔任國家“863”計劃“九五”重大項目鎳氫電池專家組成員、“十五”電動汽車重大專項電池專業評審成員。

財務數據顯示，星恒電源分別在2014年、2015年和2016年實現營收3億元、4.75億元和10.17億元，同期凈利潤為1315萬元、3455萬元和1.04億元。2017年1-6月，星恒電源實現營業收入5億元，凈利潤1億元。星恒電源經營團隊承諾，該公司2017年至2019年扣非后凈利潤分別不低于2億元、3億元和4億元。

切入錳酸鋰電池領域

公告介紹，星恒電源的主打產品錳酸鋰電池不同于國內主流的三元材料等技術路線。公司主要采用LMO作為正極材料，經過改性處理混合一定比例NCM提高電池能量密度，改善電池性能，該技術主要代表廠商是LGC、AESC、LEJ等，星恒電源是中國的主要代表廠商。

星恒電源的超級錳酸鋰電池具有較好的安全性能、低溫性能和大電流放電性能，循環性能達到2000次以上，體積比能量密度、重量比能量密度分別達到360Wh/l、170Wh/kg，具有非常高的性價比。

2017年底，星恒電源即將建成年產1.3GWHVDA標準尺寸的26148方形鋁殼電池產線，該產線具有自主知識產權，電池結構設計簡單、制造成本極低，且是行業內唯一采用疊片制造工藝的廠家，能量密度優于同行業其它廠家的同款電池。星恒這款為純電動乘用車和PHEV量身打造的電池成本低于行業內其他廠家約20%，且其關鍵性能如電池循環壽命、能量密度和電池內阻等綜合指標完全能夠滿足應用需求，極具市場競爭力。

公開資料顯示，近幾年納川股份正調整運營戰略，多點位布局新能源汽車全產業鏈。2014年底切入新能源汽車核心部件生產領域，入股主營新能源汽車動力總成的福建萬潤66%的股權；2015年8月設立川流運營平臺；2016年2月公參股嗒嗒科技切入巴士定制出行。2017年4月，公司完成了對福建萬潤的全資控股。至此納川股份已經形成了較為完善的從生產到運營的新能源汽車產業鏈。

對于此次并購，納川股份表示，星恒電源作為市場上為數不多從事錳酸鋰電池生產的企業，公司可充分利用星恒電源在動力電池電芯領域的生產技術優勢，原材料采購成本上的控制能力和財務狀況，及在物流車市場的較大出貨量積累的品牌優勢，提升公司綜合競爭力，填補公司在動力電池領域的空白，完善公司新能源產業鏈，加快推動公司在新能源汽車動力電池領域的業務開拓，實現公司在新能源汽車產業投資的戰略布局。

此外從長遠意義來看，星恒電源在動力電池領域的多年經驗積累，可為公司“新能源汽車核心零部件+整車運營+互聯網平臺”創新發展模式提供更多的指導，從而為公司未來整合資源，帶動公司現有新能源汽車零配件產業發展，優化公司新能源汽車產業鏈提供更好的發展和機會。