近日，德爾未來發布2017半年度報，1-6月企業實現營收6.7億元，同比增長43.19%；凈利潤1.04億元，同比增長11.49%。其中石墨烯相關業務營收645.57萬元。業績變動主因為家居行業收入增長較快及并入了新能源新材料類企業收入。

此外，德爾未來還對未來業績進行預測，預計企業1-9月企業可實現凈利潤1.42億元，凈利潤變動區間為1.13億元—1.84億元；變動幅度為-20%—30%。業績變動原因之一為石墨烯業務營收提升。

德爾未來主營整體智能家居、石墨烯、互聯網信息技術相關業務。

資料顯示，2016年9月，德爾未來作價1.62億元，現金收購廈門烯成石墨烯53.89%股權，交易完成后，德爾未來對廈門烯成石墨烯持股比例提升至74.23％。2017上半年廈門烯成石墨烯為德爾未來創造營收643.96萬元；凈利潤145.41萬元。

廈門烯成石墨烯主營石墨烯制備設備、導熱塑料、導熱薄膜、空氣凈化等石墨烯相關產品。其中其石墨烯制備設備已廣泛應用于清華大學、復旦大學、中科院半導體所、中科院微系統所、中科院蘇州納米所、中科院大連化物所等多家高校和研究所。

實際上除了石墨烯業務，德爾未來也曾期待在鋰電隔膜領域進行突破。

2016年1月，德爾未來以自有資金1.9億元參股義騰新能源14.62%股權。

同年6月，德爾未來擬以20.49億元對價收購義騰新能源85.38%股權,其中現金支付9.57億元,股票支付10.92億元。加上此前持有的14.62%股權，收購完成后，德爾未來將持有義騰新能源100%控股。

但后一收購案最終以失敗告終。2017年6月，德爾未來公告終止收購義騰新能源85.38%股權。

德爾未來在公告中披露，終止資產重組的原因為，交易對方之一蘇州德繼所持有的義騰新能源34.4238%股權被司法凍結，因涉及對象較多，解決難度較大，解決時間不可控，已不具備繼續推進資產重組的條件。

除以上因素外，以下因素也助推德爾未來做出了終止收購的決定：

1、企業股價持續動蕩。自德爾未來2016年9月19日復牌后，其股價就一路震蕩下行，收盤價再未超過停牌前一日的收盤價26.55元/股。截至2017年6月23日，德爾未來收于14.98元/股；

2、面臨業績對賭無法實現的風險。資料顯示，義騰新能源2016年實現營業收入2.57億元，實現凈利潤8967.56萬元，與原本承諾的2億元凈利潤相去甚遠；

3、從隔膜市場環境來看，濕法是趨勢，而義騰新能源干法占比仍較大，據了解，義騰新能源現有干法產線10條，濕法產線1條；

4、2017年動力電池價格滑坡嚴重，倒逼上游材料企業降價，隔膜作為主要降價對象之一，毛利率有所下降。

實際上，截止至8月14日，高工鋰電初步統計，在上游材料、設備及電池企業等領域，涉及的兼并購案例有30起，涉及金額近300億元。

其中傳統制造行業領域為尋找新的業績增長點在鋰電行業進行兼并購的代表性企業，除德爾未來外，包括長信科技、維科精華、奧特佳、ST萬里、雙杰電氣、金冠電氣、凱恩股份、海倫哲、咸豐控股、兆新股份、中信重工、百利科技等。

但伴隨兼并購案例的增多，收購終止甚至宣告失敗的比例也在上升。如圣陽股份終止并購實聯長宜、兆新股份終止收購阿李股份、西部礦業終止收購青海鋰業、奧特佳終止收購海四達、金冠電氣終止收購中鋰新材等。

風險提示：

在前一輪行業兼并購之后，2017年開始將進入業績兌現期，伴隨著動力電池近年來產量激增以及新能源汽車政策面臨再調整，整個新能源汽車行業增長未達預期，此前被過高估值的鋰電企業其業績承諾將很難兌現，一、二級市場的鋰電投資風險均將驟增。