近日，第八屆科技創新大會暨供應商大會在合肥召開，由于將磷酸鐵鋰電池發展推向新的高度，本屆科技成果獎特等獎頒發給了國軒高科的“190Wh/kg磷酸鐵鋰電池研發及產業化”項目。

據OFweek鋰電網了解，國軒高科“190Wh/kg磷酸鐵鋰電池研發及產業化”項目團隊通過電池化學體系、電池結構設計的不斷優化創新，最終使磷酸鐵鋰電池能量密度得以突破190Wh/kg，將磷酸鐵鋰電池發展推向新的高度。

繼今年10月份專用車裝機量勇奪國內第一后，12月19日上午，國軒高科迎來2018年第100000個動力電池包成功下線，產量再攀新高。

按理說，在昨日的多重利好消息刺激下，國軒高科股價應該走強，即使受美國加息25個點影響大盤微微走弱，國軒高科的股票也不至于出現閃崩。截至12月20日上午交易休市，國軒高科股價下跌8.57%，報10.88元/股，盤中一度接近跌停。好在午后開市后股價一路上揚，最終收盤跌1.85%，報11.68元/股。

具體閃崩原因目前國軒高科沒有給出準確回復暫不得知，也許是某機構或游資短期內大幅拋出引發的恐慌拋盤，這在二級市場比較常見。但值得注意的是，12月8日，國軒高科發布系列公告，其中有兩個關鍵內容。1、國軒高科擬設立上限為1億元的第二期員工持股計劃，股票來源為公司回購專用賬戶回購的股份，購買回購股票的價格為回購均價的50%。2、國軒高科擬發行不超過20億元的公司可轉換債券用于南京和廬江基地的動力電池產業化項目以及補充流動資金。

這些消息對于國軒高科以及投資市場而言，都屬于利好消息，員工持股計劃業績目標更是顯示了其對未來業績持續高增長的信心。

仔細看員工持股計劃的草案，OFweek鋰電網發現，其中激勵方案存在較高的條件。根據公司第二期員工持股計劃草案，公司本次員工持股股份來源于公司當前回購股份，并以50%的回購均價作為購買價，參與員工人數不多于300人。從激勵方案來看，由于當前股價處于低位，再加上50%的折扣，對員工持股的激勵是相當充分的，但是方案中設置了較高的解鎖條件：要求2019/2020/2021年營收不低于100/130/160億元。

短期內，動力電池行業的競爭在加劇，利潤率處于快速的回落過程中，市場份額可能相對利潤更加重要，因此以營收作為業績考核條件，是較為合理的。

根據今年前三季度的營業收入情況以及過去三年的收入趨勢，OFweek鋰電網預測國軒高科2018年全年營收在55億左右，按照解鎖條件，國軒高科在未來三年的營收需增長需要在82%、30%和23%。考慮到電池價格的下降，激勵要求的出貨量增長要大大超出行業增長，因此，需要國軒高科在2019年在新客戶的拓展和新業務的開拓上取得快速突破，從這方面來講，在2019年的解鎖條件要求較高。

另一方面，值得關注的是，國軒高科計劃發行不超過20億元可轉換公司債券用于南京基地15GWh動力電池一期、廬江國軒2GWh產能兩個動力電池產業化項目和補充流動資金。當前，動力電池行業的產能投資和賬期較長對資本的消耗較大，募資能力也成為動力電池企業的重要競爭力之一，本次可轉債的發行將進一步加快國軒高科產能建設，緩解流動資金壓力。

產能方面，截止到2018年底，國軒高科已經形成13GWh產能，全年出貨量有望接近5GWh，產能利用率處于較高水平。2018年國軒高科處于三元電池產能建設的高峰期，2019年三元電池產能在經過半年的爬坡期后將大幅放量。從客戶角度來看，江淮汽車仍是國軒高科的乘用車主力，10月底國軒高科與江淮簽署戰略合作協議，約定在2019年向江淮供應4GWh動力電池，金額約40億元。同時奇瑞、眾泰等客戶在19年有望帶來更大的業績增量，綜合來看，2019年或將會是國軒高科三元動力電池業務扭虧為盈的一年。

綜合來看，OFweek鋰電網認為，今天國軒高科股價異動，應該是二級交易市場的短期資金大幅變動有關，從中長期來看，國軒高科的基本經營情況并未出現問題，仍保持穩健的發展。