近期國內電解液溶劑EC（碳酸乙烯酯）供應緊張，價格幾乎每周都在上漲，價格與去年同期的8000元/噸左右相比，漲幅超過60%。且就目前的供需形勢來看，后市仍有上漲空間。

1.EC需求快速增長，供給卻無法跟上

1.1EC在電解液中具有不可替代性

電解液對EC具有很強的剛性需求。主要原因是，EC在鋰電池負極表面SEI膜形成過程中起到重要的作用，且EC具有最高的介電常數，能提供很高離子電導率，因此EC在電解液中的可替代性很低，EC在電解液中的質量占比在20%-30%左右。

1.2EC需求測算

2019-2020年全球鋰電池裝機量分別為179.5GWh、268.6GWh，對應電解液的產量分別為29.83萬噸、44.37萬噸，對應電池級EC的需求量分別為6-9萬噸、8.9-13.3萬噸，其中國內的電池級EC需求量分別為4-5.4萬噸，6-8.2萬噸。

1.3EC供需矛盾加劇

市場對EC的需求不斷增長，但是EC的供給卻很難在短時間內有大的增長。當前國內大約有6.9萬噸左右的EC產能，其中1.3萬噸左右出口海外，國內的供給量僅有5.6萬噸左右，而實際有效的產能可能還會比5.6萬噸更少。

另外，工業級的EC制成氟代碳酸乙烯酯，可作為電解液添加劑使用；工業級的EC產品也應用于高吸水性樹脂產品。國內6.9萬噸左右的EC產能中除去2萬噸左右的工業級EC產能，僅剩下5萬噸左右的電池級EC產能，這很難滿足電解液行業對EC旺盛的需求。

EC投產周期在1.5-2年左右，投產周期較長，短期內難有新增產能，因此今明兩年EC的供需矛盾很難得到解決。近期國內化工安全事故頻出，國家對化工行業管控趨嚴，新建化工項目的環評周期存在延長的可能，這更加長了EC的投產周期。

1.4新能源汽車搶裝潮蔓延，EC需求旺盛

3月26日至6月25日為新能源汽車補貼政策的過渡期，過渡期的補貼金額大幅高于正式期的補貼金額。因此在6月25日之前新能源汽車行業將迎來搶裝潮。當前市場上EC庫存所剩無幾，隨著新能源汽車行業搶裝潮的蔓延，EC供需矛盾會進一步加劇。本周EC生產商石大勝華表示，其EC現有產能優先供應老客戶，暫時無法滿足新客戶的需求。EC報價方面，石大勝華已經封盤，暫時不對外報價。

1.5新能源汽車銷量可能超預期

近期網上流傳國家發改委擬定了進一步擴大汽車消費的征求意見稿。據市場消息，新的刺激汽車消費政策利好新能源汽車行業，因此今年新能源汽車的產銷量可能會大大高于之前各家機構的預測。已經有一家國外大型投行發布報告表示，2019年中國新能源汽車銷量或較該行預測高60%。

1.6中國電解液廠商進入全球知名鋰電池生產商供應鏈，國內EC廠商深度受益

除了受益于國內新能源汽車行業的快速發展，未來中國的電解液行業還將深度受益于全球汽車電動化的浪潮。近幾年國內的鋰電池材料生產商獲得了越來越多來自海外的訂單，未來世界頂級鋰電池生產商加大對中國鋰電池材料的采購是一個大趨勢。

中國目前已經成為世界上最大的電解液生產國，而且我國一些電解液生產商的技術能力已經達到世界先進水平，已經進入高端鋰電池生產商的供應鏈。伴隨著我國電解液生產商在海外鋰電池供應鏈中滲透率的不斷提高，我國的EC生產商會因此受益，EC需求會不斷增長。

過去海外的新能源汽車行業發展速度是慢于國內的，但是今年開始海外新能源汽車行業的發展將駛入快車道，以歐洲為例，今年下半年大眾、寶馬、奔馳等大型車企旗下的電動車生產平臺將開始逐步放量，今年將會是歐洲電動車大發展的元年。

去年底LG宣布，公司將追加5億歐元投向其在波蘭的電池廠，將該電池廠的年產量提高到70GWh，這對應的電解液產量為11.4萬噸，對應的電池級EC需求量為2.3-3.5萬噸。該工廠是歐洲第一家大型的動力電池生產工廠，將在歐洲電動車行業中扮演重要的角色。新宙邦、江蘇國泰等國內電解液生產商未來會在波蘭建廠，石大勝華也已經確定在波蘭投建2萬噸/年的EC項目。

2.化工行業環保、安全督查趨嚴，EC供給或進一步趨緊

2.1部分EC產能因環保問題關停

EC行業對環保、安全等方面的要求比較高，江蘇兩家EC生產商因為環保問題，被政府關停，導致EC市場供給減少30%左右，這是EC近期供應緊張的一個重要原因。

2.2EC生產的原材料及排放的氣體污染物具有一定的危險性

EC生產過程中會產生環氧乙烷、非甲烷總烴等氣體污染物。環氧乙烷也是生產EC最重要的原材料。環氧乙烷是一種危險化學品，化學性質非常活潑，具有易燃、易爆、易自聚、有毒等特點，且不易長途運輸，有強烈的地域性。

環氧乙烷的閃點為-29℃，這個閃點在化學品中是很低的，閃點低的化學品遇到火源后更容易燃燒。環氧乙烷揮發出的蒸汽與空氣結合后形成的混合物，遇到火源后容易燃燒。

環氧乙烷在空氣中有廣闊的爆炸濃度范圍。一千克環氧乙烷爆炸產生的沖擊波效應大約等同于2.5-4.8千克TNT炸藥爆炸產生的沖擊波效應，而且其沖擊波作用的面積比同等質量的TNT炸藥大35%左右，沖擊波持續時間也遠超過TNT炸藥爆炸。

環氧乙烷是一種很活躍的化學品，當環氧乙烷接觸高活性催化劑、氫氧化物、堿金屬等物質時會釋放出很大的熱量，容易引起爆炸。環氧乙烷容易自聚，在溫度升高時，環氧乙烷的聚合速度很快，聚合的同時會產生很大的熱量，容易引起爆炸。除了較高的溫度會引起自聚外，金屬氧化物、氯化物等化學物質也會引起環氧乙烷的自聚。

環氧乙烷的相對蒸汽密度為1.5（空氣=1），因此環氧乙烷能在低處擴散到很遠的地方，極易造成環境污染。我國一家制藥公司的化學實驗室曾經發生過環氧乙烷泄漏事件，環氧乙烷泄漏后，擴散速度很快，當場造成人員中毒。

EC生產產生的另一種氣體污染物是非甲烷總烴，非甲烷總烴在一定條件下經日光照射能產生光化學煙霧，造成大氣污染。同時，大氣中的非甲烷總烴超過一定濃度時，會直接傷害人體的健康。

2.3EC生產會產生危廢

除了氣體污染物之外，EC生產過程中也會產生精餾殘渣、廢活性炭等固體污染物。這些精餾殘渣主要包括聚合的碳酸酯、聚乙二醇類的高聚物、堿金屬等物質，EC生產產生的精餾殘渣屬于危險廢物，易引起爆炸。有媒體報道，一位接近鹽城響水化工廠爆炸事故調查組的人士透露，本次事故的爆炸源可能是化工廠的固體危險廢物儲存倉庫，而非此前很多媒體報道的苯罐。鑒于當前國內輿論對化工安全生產的高度關注，未來EC生產的危廢處理問題很可能受到監管部門的高度重視。之前國內有EC生產廠商因為非法填埋危廢已經被關停。

EC生產產生的另一種固體污染物是廢活性炭。產生的原因是，EC生產過程中需要使用活性炭對生產中產生的氣體污染物進行吸附處理，而吸附了危險化學污染物后的廢活性炭也屬于危險廢物，具有一定的危險性。

最近國內化工安全事故頻發，國家對化工行業的環保、安全督查力度空前。鑒于生產EC的原材料到最后的危廢處理都有一定的危險性，EC生產廠商可能會受到更加嚴格的監管。一些環保、安全措施不達標的EC產能將來可能停產，這會導致EC供給的進一步趨緊。

2.4選擇合適的催化劑是減少污染物排放和提高收率的關鍵

現在生產EC的主流方法是，通過環氧乙烷與二氧化碳的加成反應來制備EC，這個反應為放熱、體積縮小的反應，選擇合適的催化劑是確保反應順利進行的關鍵，催化劑對反應的選擇性和污染物排放量影響很大。EC生產廠商石大勝華2017年開始著手考慮對催化劑進行更換，2017年底完成中試，2018年3月份完成了催化劑的更換。使用了新的催化劑后，環氧乙烷與二氧化碳的反應溫度、壓力更低，反應的選擇性更好，轉化效率更高，從而降低了反應過程中氣體和固體污染物的排放，也提高了收率和產品質量，對環境保護和經濟效益都產生了很大的正面效應。

綜上所述，隨著國內化工安全事故的頻發，國家推進化工行業供給側的決心會越來越強，環保、安全標準只會越來越嚴格，EC行業的集中度也會因此進一步提高。EC行業供需緊張的局面短期內很難緩解，EC價格大概率會在高位繼續運行。