北京時間八月十九日，有關有媒體報道稱，恒大汽車正在和小米、蔚來、小鵬等洽談出售電動汽車業務，當尚無定論。假如恒大和這些產業玩家洽談出售電動汽車業務，那大概率就是整體出售了，至少也是出讓控股權。按照恒大的投入情況，最多可能是高達500億的交易。但這個消息，各方都沒有回應。

這個消息的爆出，意味著恒大可能是和這些玩家有過接觸。可能是受到這個消息的影響，恒大汽車今天暴跌接近15％，市值不足1000億港幣，創下今年新低。當然，也可能和恒大總裁夏海鈞昨天套現有關。從資金面來看，小米號稱要拿出1000億造車，目前正在全力加速搭建團隊，而蔚來、小鵬等賬上都趴著幾百億的現金，為何要提百度，在新一波的造車玩家中，有著現金奶牛百度在背后支撐的集度汽車，也在拼命的擴張。光靠資金面，這些玩家是有一定的能力出得起這個錢的。這些玩家和恒大汽車重疊度非常高，并且恒大汽車目前的積累，肯定是不如蔚來小鵬的，關于小米和百度來說，恒大汽車的積累的領先的，但恒大汽車的造車模式，不一定是小米百度能夠消化得掉的。首先得弄清楚恒大汽車到底有什么樣的值錢資產，這才能為恒大汽車找到更好的買家，并且能夠更好的估值。在車智君看來，財務投資人才是恒大汽車最為理想的投資，尤其是國資，杭州國資剛給零跑汽車投資30億就是最明顯的例子。

01

恒大汽車到底有什么資產

2019年十一月，恒大舉辦了"恒大新能源汽車全球戰略合作伙伴峰會"，全球知名的一級供應商、設計公司的一把手幾乎都到場了，現場數十家公司一字排開的簽約場面，以及后來的合照，對攝影師的挑戰實在是太大了。也是這個時候，許家印提出了恒大汽車的策略——"買買買"、"合合合"、"圈圈圈"，即能買的核心技術、能買的公司都買來；不能買、買不過來的，則和它們全方面合作；同時在汽車工程技術領域、造型設計領域、零部件供應鏈領域建立強大的朋友圈，和頭部公司簽訂戰略合作協議。

恒大汽車在這個的策略下，開始了一路撒錢的造車里程。在2021年三月份的恒大2020業績公布會上，恒大汽車管理層透露在新能源汽車產業累計總投入達到了474億元，在整車設計研發、動力鋰電池、自動駕駛和智能網聯等領域的投入為249億元。從2019年開始，恒大開啟買買買模式，在整車領域，并購了NEVS，并和柯尼塞克成立合資公司，在供應鏈領域，買了上海卡耐新能源、荷蘭動力科技公司e－Traction、英國ProteanHoldingCorp，此外還入股經銷商集團廣匯汽車。在2020年十二月，恒大出售了其持有的新疆廣匯40．964％的股權，以獲取現金。在2020年八月，恒大一口氣公布了恒馳1－6共計6款車型，覆蓋了轎車、SUV等車型，從A級到D級，在2021年四月的上海車展，恒大汽車更是展示了恒馳1－9等9款車型。這樣的模式，讓業界瞠目結舌。在車展上，除了TSLA事件令人印象深刻，還有就是恒大底盤事件，實際上，展示的車型，不止恒大一家是用了模型，還包括了蔚來。

目前，恒大汽車位于上海和廣州的汽車基地達到了試產條件，并且還籌建展示了體驗、銷售和維保修售后服務三大中心，并且借助房車寶平臺構建了龐大的線上線下銷售網絡。恒大汽車喊出了2025年年產100萬輛的目標。此外，恒大汽車有超過3000人，重要是研發人員，這可能是恒大汽車最為核心的資產，此外，還有就是積累了整車設計研發、動力鋰電池、自動駕駛和智能網聯等技術。以及兩大汽車生產基地，這些都是恒大汽車的核心資產。當然了，還包括恒大汽車這個上市公司的資質。雖然恒大汽車投入是500億左右的資金，但是，要賣到這個價錢，就不會有任何的接盤俠可以接盤的了。要么打折出售，要么出讓部分股權。關于前面提到的潛在接盤俠，即便是部分股權，也必然是控股權。并且，還會面對能否消化的問題。

02

如何盤活恒大汽車？

關于恒大汽車而言，目前最理想的狀態就是有財務投資人可以進場。在十八日，零跑汽車宣布拿到新一輪的45億融資，就是杭州國資為首的財務投資人，這意味著還是有大資金愿意投資這個領域的。畢竟，智能汽車這是一個萬億級別的賽道，TSLA市值一度接近萬億美元。即便是500億的投資，也是有著非常誘人的回報。但是，關于財務投資人來說，還得依賴恒大汽車的管理團隊才能做好，但是，目前這種狀態，要做好難度恒大。那么，關于前面提到的蔚來、小鵬、小米，以及車智君認為的百度等，假如要接盤恒大汽車，那么又該如何盤活呢？關于蔚來和小鵬來說，恒大汽車最有吸引力的位于廣州和上海的生產基地，或許，小鵬對廣州的生產基地垂涎三尺，蔚來對上海的生產基地有興趣，畢竟小鵬汽車總部在廣州，而蔚來一度想在上海設廠，最終是TSLA來了讓上海將蔚來拱手讓給了合肥，讓合肥狠狠賺了一筆。

關于百度的集度汽車和小米造車而言，恒大汽車的資產都很有吸引力，包括上市公司的資質，超過3000人的團隊，以及在整車設計研發、動力鋰電池、自動駕駛和智能網聯等領域的積累，以及兩大制造基地。這關于目前正在從零到壹過程的季度汽車和小米汽車而言，吸引力還是非常大的。最大的問題在于，集度汽車和小米汽車，能否消化好恒大汽車這些資產，這才是最大的挑戰，尤其是人員的整合、造車技術路線和方式的接納程度。例如，恒大造車，采用的是地產的監工制，也就是恒大汽車的人不負責研發，大部分研發是外包，恒大汽車的人負責監工，這種模式和所有的現行的造車模式都不相同。無論是小米汽車的雷軍，還是集度汽車的夏一平，挑戰都是非常非常大的。整合好了，就是加速了造車的過程，這也是目前最為重要的，盡快的拿出產品來，越久越被動。但整合不好，最終就是幾百億的投資打了水漂。并且，無論是小米還是百度，要拿出幾百億買下恒大汽車，還要董事會和股東會的批準，這個難度也是很大的。關于恒大汽車而言，最好的投資人還是財務投資人，一旦是產業投資人，能夠整體接盤的寥寥無幾。恒大汽車的未來會是怎么樣，車智君將保持關注。